Por Danilo Masoni y Joice Alves
MILÁN/LONDRES, 21 abr (Reuters) - Quienes decidieron vender en corto en su apuesta contra los bancos europeos van a perder una cantidad sustancial de dinero en abril, después de que las acciones del sector se recuperaran del desplome de Credit Suisse (SIX:CSGN) en vista de unos buenos resultados trimestrales.
Los inversores que adoptaron posiciones bajistas creyendo que las cotizaciones del sector seguirían cayendo han perdido unos 1.000 millones de dólares en lo que va de mes, según la empresa de análisis Ortex, después de ganar 2.700 millones de dólares en marzo, el mayor beneficio en posiciones cortas en bancos europeos en más de un año.
El índice STOXX de acciones de bancos europeos ha subido en hasta un 18% desde los mínimos de finales de marzo. El italiano UniCredit (BIT:CRDI) —uno de los valores por los que más se ha apostado en corto según Ortex y S&P Global Market Intelligence— ha repuntado un 35% desde entonces a su máximo desde 2016.
"Las subidas de tipos han impulsado significativamente los ingresos por intereses y eso no va a caer ahora. Todavía no es el momento de dejar las financieras fuera de la cartera", asegura Carlo Franchini, responsable de clientes institucionales de Banca Ifigest en Milán.
Hace solo unas semanas, en el punto álgido de las turbulencias bancarias, los mercados se preparaban para una profunda recesión e incluso anticipaban que los bancos centrales pudieran dar marcha atrás y empezar a recortar los tipos de interés.
La tensión se ha relajado y los inversores vuelven a prever más subidas de tipos, lo que ha favorecido la recuperación de los valores bancarios, pero ha pillado desprevenidos a los vendedores en corto y a otros inversores que redujeron su exposición al sector.
"Los bancos no reflejan el impacto positivo de los tipos de interés hasta ahora, tienen bases de capital mucho más sólidas de las que han tenido en otros momentos de debilidad económica y, por tanto, el Banco Central Europeo ha seguido aprobando recompras (de acciones)", dijo James Rutland, gestor de fondos de Invesco en Londres, que tiene su mayor posición sobreponderada dentro del sector financiero.
Según Refinitiv IBES, el sector financiero europeo debería registrar en el primer trimestre un crecimiento de los beneficios del 31% —la mayor parte del crecimiento de los beneficios empresariales en Europa—, y la previsión del crecimiento para todo el año sería del 19,5%.
Sin embargo, una encuesta de Bank of America (NYSE:BAC) mostró que los gestores de fondos recortaron la exposición a los bancos en abril al nivel más bajo desde mayo de 2020, y se concentraron en sectores defensivos más resistentes a la recesión.
Ortex estima que el interés en corto de los bancos europeos se acerca al 1% del capital flotante, un máximo de 11 meses. Entre los 15 bancos que presentan más operaciones en corto, tanto en la clasificación de Ortex como en la de S&P, se encuentran BNP (EPA:BNPP), Santander (BME:SAN) y ABN, que han reducido a más de la mitad sus pérdidas desde principios de marzo. Sin embargo, Svenska Handelsbanken (ST:SHBa), otro banco con numerosas apuestas en corto, sigue un 12% por debajo.
Un área de preocupación es la exposición al sector inmobiliario comercial, y los inversores estarán atentos a cualquier señal de tensión emergente cuando los bancos europeos presenten sus resultados la próxima semana.
(Reporte de Danilo Masoni en Milán y Joice Alves en Londres; edición de Amanda Cooper y Kirsten Donovan; editado en español por Flora Gómez)