Por Laura Sánchez
Investing.com - Las bolsas europeas tratan de reponerse este lunes -Ibex 35, CAC 40, DAX…- tras una semana de altísima volatilidad por los mensajes hawkish de los bancos centrales, especialmente Fed y BCE.
¿Y ahora qué? Los expertos analizan la letra pequeña de los discursos y aseguran que hay factores ocultos tras ellos.
“El pragmatismo se impone. Las 2 últimas semanas del año probablemente habrían sido de rebotes, pero Lagarde se ocupó el jueves pasado de eliminar esta posibilidad. Hay 2 cosas importantes que los bancos centrales -y particularmente el BCE- no nos dicen”, señalan los analistas de Bankinter (BME:BKT).
Según estos expertos, son:
- No pueden aplicar las subidas de tipos que serían necesarias para reconducir la inflación hacia +2% en el corto plazo porque eso llevaría a una recesión seria, vía deterioro del empleo, y no están dispuestos a asumir ese coste.
- No pueden permitir que, mientras ellos aplican políticas monetarias restrictivas, las bolsas suban y los bonos compriman sus TIR.
“Por eso, su agresiva dialéctica va tan dirigida a combatir la inflación como a frenar bolsas y bonos. Tratan de influir todo lo posible con sus mensajes para frenar a un mercado que, si se recuperase con agilidad, les pondría en evidencia y diluiría los efectos sus políticas monetarias más duras”, añaden en Bankinter.
“De momento ‘el escenario positivo’ que han venido descontando los inversores más optimistas en los últimos dos meses, hecho que ha propiciado un fuerte rally tanto en los mercados de bonos como de acciones occidentales en los últimos dos meses, el de un aterrizaje suave de la economía, con la inflación girando con rapidez a la baja y los bancos centrales dando por finalizado su proceso de alzas de tipos e, incluso, comenzando a revertir parte de las mismas, ha perdido fuerza, pasando a un segundo plano”, señalan por su parte en Link Securities.
“Tras la firmeza mostrada en su lucha contra la inflación por los comités de política monetaria de los bancos centrales europeos y estadounidenses la semana pasada, el mayor temor de los inversores ahora es que las principales economías desarrolladas se precipiten en una recesión más profunda de lo hasta ahora esperado”, añaden estos expertos.
“También se vuelve a hablar de un potencial ‘error’ por parte de los bancos centrales, los cuales, según esta versión, llevarían su proceso de retirada de estímulos monetarios hasta niveles en exceso restrictivos, lo que provocaría un duro aterrizaje de estas economías. En nuestra opinión, los bancos centrales ya cometieron el ‘error’ en su día, al mostrarse en exceso complacientes con la alta inflación en 2021, cuando comenzó a repuntar, meses antes del inicio de la guerra en Ucrania, al considerar la misma como un fenómeno transitorio”, sentencian.
“En el contexto actual, nuestra visión de mercado continúa siendo prudente, especialmente tras el reciente repunte en renta variable y renta fija, en un escenario de elevada incertidumbre”, apuntan en Renta 4 (BME:RTA4).
“A pesar de que los últimos datos muestran cierta moderación en la inflación, ésta continúa en niveles muy elevados y aún está por confirmar el techo a la misma, sobre todo en Europa. En este sentido, consideramos que una inflación tan alta hará que los tipos sigan subiendo, no viendo rebajas de los mismos en 2023, a lo que se suma la materialización del esperado deterioro del ciclo económico y su impacto aún por ver en resultados empresariales”, concluyen estos analistas.