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Varapalo de Bank of America a la renta variable europea ‘vs’ global

Publicado 29.10.2021, 12:35
© Reuters.
BAC
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STOXX
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Por Laura Sánchez

  • La entidad espera una caída de alrededor del 10% para el Stoxx 600 a 420 para finales de año en respuesta a la desaceleración del crecimiento y al aumento de los rendimientos de los bonos reales.
  • Los mayores riesgos al alza son un repunte del crecimiento de EE.UU., aliviando las interrupciones de la cadena de suministro, disipando las preocupaciones de China.
  • Bank of America (NYSE:BAC) se muestra negativo en renta variable europea en relación con la global y eleva los materiales de construcción a sobreponderar tras la reciente caída.

Investing.com - “Las acciones europeas han revertido su debilidad de verano, con el Stoxx 600 de regreso a su máximo histórico de 475. Vemos una caída de alrededor del 10% para el Stoxx 600 a 420 para fin de año en respuesta a la desaceleración del crecimiento (a medida que el impulso de reapertura se desvanece) y el aumento de los rendimientos de los bonos reales (a medida que los bancos centrales se vuelven más agresivos)”. 

Así se muestran los analistas de Bank of America, que apuntan estos factores como los principales a tener en cuenta:

Crecimiento de EE.UU. 

La actividad de los consumidores de EE.UU. se está recuperando en respuesta a las infecciones por Covid-19 que se desvanecen, apuntan en el banco. 

“Sin embargo, creemos que es poco probable que se produzca una aceleración significativa del crecimiento, dado que el consumo de bienes de EE.UU. ya está significativamente por encima de los niveles anteriores a la crisis, el consumo de servicios casi ha cerrado el déficit de la era de la pandemia y el impulso fiscal de EE.UU. se ha vuelto negativo”.

Problemas en la cadena de suministro

El fuerte aumento de los precios de envío ha comenzado a revertirse, lo que aumenta las esperanzas de un alivio más amplio de las presiones de la cadena de suministro. “Sin embargo, con muchos bloqueos que muestran pocas señales de mejora y los expertos en logística advirtiendo que las interrupciones aún podrían mantenerse hasta finales de 2022, creemos que es poco probable que esto conduzca a una aceleración renovada del crecimiento en el contexto de un apoyo cíclico que se desvanece”, apuntan estos expertos.

Preocupaciones sobre China

“Nuestros economistas esperan que las autoridades económicas alivien los controles crediticios y reduzcan los tipos para aliviar la crisis de la deuda en el sector inmobiliario de China, lo que podría ayudar a impulsar la confianza del mercado”, explican en Bank of America. 

Sin embargo, estos analistas creen que incluso con el apoyo de las políticas, el impulso del crecimiento de China seguirá siendo moderado y advierten que el crecimiento podría ser insuficiente si los responsables de la formulación de políticas no abordan este problema pronto.

Resultados empresariales

La temporada de ganancias del tercer trimestre ha sorprendido al alza hasta ahora en EE.UU. y Europa. Sin embargo, un entorno de desaceleración del crecimiento y mayores presiones sobre los márgenes en el contexto de una recuperación madura de los beneficios debería limitar el margen para nuevas mejoras de beneficio por acción (BPA).

“Seguimos siendo negativos en la renta variable europea: con el debilitamiento del ciclo macro global y los bancos centrales volviéndose más agresivos, seguimos siendo negativos en la renta variable europea y nos volvemos negativos en Europa en relación con la renta variable mundial”, sentencian estos analistas. 

Entre los diferentes sectores, Bank of America se posiciona para un entorno de crecimiento desacelerado a través de infraponderaciones en bienes de capital y automóviles, así como una sobreponderación en servicios públicos. 

“Pasamos los materiales de construcción a la sobreponderación, ya que el precio del sector es una desaceleración del crecimiento más pronunciada de la que prevemos en nuestro escenario base. Vemos más ventajas para los rendimientos de los bonos, que deberían respaldar a los bancos y los seguros, al tiempo que pesan sobre la industria farmacéutica”, concluyen.

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