La rupia se desmorona y pone otra traba al sueño económico indio

Igor G. Barbero

Nueva Delhi, 3 jul (EFE).- Que las aspiraciones de la emergente India llevan dos años desvaneciéndose lo ratifica la caída de los principales indicadores económicos; ahora su divisa nacional se muestra más débil que nunca y plantea un nuevo reto.

En las últimas semanas, la rupia ha sido una de las monedas asiáticas con peor rendimiento frente al dólar, fortalecido sobremanera desde que en junio Estados Unidos anunciara la retirada de bonos como parte de un plan de estímulo monetario.

La moneda del país asiático se ha depreciado en apenas un mes casi un 12 % respecto al billete verde y la caída acumulada desde agosto de 2011 es superior al 36 %, rompiendo la barrera psicológica de las 60 unidades por dólar.

El desmoronamiento no solo está ligado a la agresiva política de Washington, algo contra lo que Nueva Delhi poco puede hacer, sino que hay que atribuirlo en buena parte a las tendencias impulsivas de los consumidores indios.

Apasionados por el oro, que está considerado un valor seguro en la India, los indios se han lanzado en masa en los últimos meses a comprar el metal amarillo llevados por su bajo precio, desoyendo las advertencias de sus gobernantes.

El gigante asiático, el mayor comprador de oro del planeta, importó 162 toneladas en mayo, el doble de la media mensual.

Esta salida masiva de capital abre un boquete en la rupia, mermada ya por un agudo déficit por cuenta corriente (4,8 % del PIB en el último curso fiscal 2012-13) que bebe sobre todo de la alta dependencia energética india del exterior.

Con las elecciones a un año vista, el Gobierno se enfrenta así al reto de intentar estabilizar la divisa nacional, como si la desaceleración económica (5 % en el pasado ejercicio) o la caída de la producción industrial no pusieran ya suficiente tarea.

Además, la coyuntura no está de momento favoreciendo en dos de las aristas positivas que suele presentar una moneda débil pues tanto las exportaciones como la inversión extranjera se han estancado.

"En episodios como este en el que (las divisas de) muchas economías emergentes se han depreciado a la vez, las exportaciones indias no son necesariamente más competitivas", razona a Efe Ramkishen S. Rajan, catedrático en política económica internacional.

"En este contexto de incertidumbre global los inversores (extranjeros) ven menos oportunidades en los mercados emergentes y prefieren conservar liquidez", opina, por su parte, el analista económico Anjan Roy.

Los expertos difieren en la capacidad de reacción de Nueva Delhi ante un escenario tan adverso.

Para Rajan, que da clases en la estadounidense George Mason University, "no se puede hacer mucho".

"Cada vez que la rupia ha recibido un golpe se ha estabilizado tras un periodo pero nunca se ha recuperado realmente y ha seguido alcanzando nuevos mínimos históricos. Controlar la tendencia de depreciación es desafiante", argumenta.

"Es un problema estructural", agrega Rajan, al tiempo que advierte de las consecuencias secundarias que una rupia muy devaluada puede tener en la inflación interna, ahora moderada tras muchos años siendo uno de los principales quebraderos de cabeza.

En su opinión, el Banco de la Reserva de la India (central), con unas reservas de divisa extranjera "muy limitadas", "podría subir los tipos de interés pero es improbable que suceda dado el estado de la economía".

También ayudaría, según Rajan, "una mayor liberalización de capitales con el objetivo de reimpulsar el interés de la inversión extranjera directa en la India".

No exento de complicaciones, el Gobierno ha intentado en el último año tomar esa senda, que le ha llevado a abrir sectores como la distribución minorista, la aviación y planea hacer lo propio en otros como las telecomunicaciones.

El analista Roy, más optimista, cree que "reducir la presión y estabilizar la rupia a un nivel adecuado" es posible siempre que en el poder esté "un Gobierno fuerte" que aplique "las medidas adecuadas".

Entre ellas: frenar la compra de oro, incrementar las fuentes de energía propias o rebajar el elevado déficit comercial con China.

Mientras tanto, la rupia sigue cayendo en picado. EFE

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