El miércoles, Tesla Inc (NASDAQ:TSLA) emitió un reporte donde detalla su quinto trimestre consecutivo de rentabilidad, lo que envió a inversores y analistas a un estado frenético.
GLJ Research no se encuentra entre estos: la empresa se mantiene bajista sobre el rendimiento de las acciones de vehículos eléctricos.
El analista sobre Tesla: El analista de GLJ Research, Gordon Johnson tiene una calificación de Sell en Tesla con un precio objetivo de 40 dólares.
La tesis sobre Tesla: Excluyendo las ventas a crédito financiadas por un único contribuyente, los ingresos netos PCGA (principios de contabilidad generalmente aceptados) de Tesla fueron negativos para el cuarto trimestre, afirmó el analista en una nota el jueves.
Johnson cuestionó la expansión del 18,7 % en el margen bruto del fabricante de vehículos eléctricos durante el segundo trimestre, excluyendo las ventas a crédito, al 25 % en el tercer trimestre, lo que marca el nivel más alto desde el primer trimestre del año 2017.
Pese a que la producción de la fábrica de Tesla en Fremont permanece casi idéntica desde el cuarto trimestre del año pasado, el costo por unidad de los bienes vendidos ha caído 4.600 dólares durante ese período, aseguró.
Esto da como resultado 17.000 dólares como costo por unidad de los bienes vendidos por parte de la fábrica china, afirmó Johnson. Esa es una cifra improbable si tomamos en cuenta los márgenes PCGA en lo que se refiere al sector de la automoción y la depreciación fija por automóvil de Tesla, aseguró el analista.
La empresa dirigida por Elon Musk también cambió la orientación de su guía de producción para el año, definiéndola como "una guía más difícil", señaló.
La perspectiva de entregas moderadas se produce a pesar de la capacidad de producción declarada de Tesla de 840.000 automóviles durante el tercer trimestre y 650.000 unidades en el segundo trimestre, afirmó Johnson.
Esto produce un problema de demanda considerable, dijo Johnson.
"Tesla no puede liquidar su capacidad existente, a pesar de los 13 recortes de precios sucedidos durante este año, 7 de los cuales se han producido en China".
Si consideramos un ingreso neto normalizado de 109 millones de dólares según los PCGA, excluyendo 397 millones de dólares en ventas de créditos regulatorios y asumiendo 175 millones de dólares en cargos únicos por la compensación basada en acciones de Elon Musk, el beneficio por acción (BPA) normalizado según los PCGA del fabricante automotriz alcanza los 10 centavos por acción, o 40 centavos por acción sobre una base normalizada, calculó el analista.
El ratio precio-beneficio (PER) de Tesla es superior a 1.000, si tomamos en cuenta este BPA normalizado derivado de los PCGA, incluso cuando la compañía se está enfrentando a obstáculos, como la caída de las ventas en la región de Europa y las ventas sin cambios en China, afirmó Johnson.
Los inversores están valorando a Tesla en un múltiplo de hipercrecimiento, señaló.
También aseguró que a medida que se establezca la realidad, las acciones de Tesla comenzarán a caer.
"Si hablamos del tiempo, creemos que existe un riesgo elevado de que los resultados del cuarto trimestre del año en curso marquen el comienzo del fin de la narrativa de crecimiento de la empresa de automóviles".
El movimiento de los precios de Tesla: En el último control, las acciones de Tesla estaban alzándose por un 1,68 % quedando en 429,74 dólares.
Foto cortesía de Tesla.
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