Barclays ha cambiado la calificación de Dell Technologies (DELL) de "infraponderar" a "igual ponderar" en un informe publicado el martes. Este cambio se debe a una disminución significativa de la sobreestimación del impacto de la tecnología de inteligencia artificial (IA) en el valor de la empresa, que inicialmente llevó a su perspectiva negativa.
Barclays señala que las expectativas excesivas relacionadas con la IA se han eliminado ahora del precio de las acciones de Dell, lo que reduce la posibilidad de que el precio de las acciones caiga aún más.
Aunque Barclays ha mejorado su calificación, sigue recomendando cautela en relación con los segmentos de negocio de Dell en servidores empresariales, soluciones de almacenamiento de datos y ordenadores personales.
Barclays ha planteado dudas sobre los ingresos a largo plazo que Dell puede generar con su tecnología de IA y el efecto sobre los márgenes de beneficio. Desde que Dell anunciara sus resultados financieros del primer trimestre el 30 de mayo, sus acciones han caído aproximadamente un 34%, un descenso que refleja la preocupación de los inversores por estos retos fundamentales del negocio, tal y como señala Barclays.
Los analistas de la entidad financiera también han observado que los pedidos e ingresos de Dell procedentes de la tecnología de IA han sido sólidos, pero advierten de la posibilidad de fluctuaciones del mercado y de una intensa competencia.
Barclays menciona que un área de preocupación es la calidad de los clientes de Dell. Han observado un aumento significativo de la cantidad de dinero que adeudan a Dell los clientes considerados de menor calidad crediticia, pasando de porcentajes de mediados de la década a casi el 50%.
Además, Barclays estima que los servidores de IA de Dell tienen un margen de beneficio bruto de aproximadamente el 12,5% o menos, lo que no es tan rentable como otros productos de Dell. También señalan que no han visto ningún aumento significativo de las ventas en otras partes del negocio de Dell, como el almacenamiento de datos o los servicios, como resultado de la tecnología de IA.
Barclays calcula el valor de mercado actual de Dell en unas 11 veces su beneficio por acción (BPA) estimado para el año natural 2025, un valor superior al de empresas similares como HPE y HPQ.
Barclays cree que la mayor relación precio/beneficios está justificada por las aportaciones del negocio de IA de Dell. No obstante, mantienen una postura prudente ante los retos más generales que plantean los mercados de ordenadores personales y servidores tradicionales, que no creen que puedan resolverse totalmente con el negocio de IA por sí solo.
A pesar de estas cuestiones, los analistas reconocen que su anterior calificación negativa se ha visto confirmada por los acontecimientos del mercado, lo que ha llevado a la nueva calificación mejorada.
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