Los analistas de Bernstein han reafirmado su fuerte calificación positiva sobre Disney (NYSE:DIS) y han aumentado modestamente su precio objetivo para la acción de 115 a 120 dólares a partir del martes.
La razón principal de la perspectiva optimista de la firma de corretaje son las recientes medidas de Disney para limitar el intercambio de contraseñas para sus plataformas de streaming en línea. La dirección de la compañía prevé observar los beneficios financieros de estas medidas en la segunda mitad del año.
En su análisis, Bernstein señala las eficaces estrategias empleadas por Netflix (NASDAQ:NFLX) en la gestión del uso compartido de contraseñas como modelo para Disney. Sin embargo, también advierten de que Disney podría no obtener el mismo nivel de beneficio financiero que Netflix por dos razones. En primer lugar, el número de cuentas compartidas en las plataformas de Disney es inferior al de Netflix. En segundo lugar, las perspectivas de convertir a los individuos que comparten cuentas en abonados de pago podrían ser menores para Disney. Esto se debe a que sus plataformas de streaming, Disney+ y Hulu, suelen considerarse de menor valor que Netflix.
Los analistas han previsto que Disney podría generar aproximadamente 1.200 millones de dólares en ingresos adicionales gracias a estas iniciativas contra el uso compartido de contraseñas. Esperan que Disney tarde entre 6 y 8 trimestres en obtener todos los beneficios financieros desde el momento en que empiece a aplicar estas medidas, tomando como referencia el calendario de Netflix.
Prevén que, aunque el aumento de los ingresos derivado de la estrategia de Disney pueda parecer modesto, ya que representa alrededor del 6% de los ingresos del ejercicio fiscal 2023 procedentes de los servicios directos al consumidor, la mayor parte de este crecimiento debería impulsar significativamente el flujo de caja libre. Ello se debe al elevado margen de beneficios de los ingresos adicionales, que no va acompañado de un aumento de los costes de los contenidos.
La estimación de los analistas sobre el impacto en los ingresos oscila entre 1.000 y 1.500 millones de dólares. Prevén que más del 70% de esta cifra podría convertirse en flujo de caja libre, lo que podría acelerar la rentabilidad de los servicios directos al consumidor en los próximos años. Los analistas mantienen una perspectiva positiva y sugieren que el potencial de beneficios podría ser aún mayor si la tasa de conversión de usuarios compartidos en abonados de pago supera sus previsiones.
Haciendo referencia a los comentarios de Disney en la llamada de resultados del primer trimestre para el año fiscal 2024, los analistas señalan: "Dado que Disney probablemente ha evaluado los resultados de sus medidas de prevención del uso compartido de contraseñas, creemos que los ingresos adicionales y los márgenes de beneficios previstos son factores clave a corto plazo que impulsan la búsqueda de un "margen de beneficios de dos dígitos" con un sentido de inmediatez", según afirman los analistas.
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