Por Senad Karaahmetovic
Los estrategas de Citi han reiterado su calificación de sobreponderadas para las acciones estadounidenses, ya que consideran que las previsiones de beneficio por acción deberían comportarse de forma sólida. Las acciones de Reino Unido también obtuvieron una calificación de sobrepondedas, mientras que Citi es neutral en los mercados emergentes y en Europa. Por otro lado, los estrategas están infraponderados en Japón y Australia.
Los estrategas consideran que el MSCI AC World, ampliamente utilizado como indicador del comportamiento de las acciones mundiales, subirá un 18% hasta finales de 2023, aunque también señalan los "considerables" riesgos a los que se enfrentan. En general, las valoraciones de las acciones son más atractivas tras los movimientos del año pasado, pero los inversores deberían ser más selectivos.
"Las de Estados Unidos (16x) siguen pareciendo las más caras. Los principales mercados más baratos son el de Reino Unido (9x) y los países emergentes (11x). El aumento del rendimiento impulsa el atractivo relativo de las acciones, aunque Estados Unidos sigue siendo el único mercado desarrollado en el que el rendimiento de los bonos a 10 años superaría el de las acciones". El índice de confianza Levkovich de Citi (Pánico/Euforia de Estados Unidos) se encuentra ahora en territorio de Pánico, lo que sugiere un atractivo punto de entrada a corto plazo", señalan los estrategas en una nota a los clientes, aunque se muestran contrarios a "perseguir los repuntes".
Al igual que sus colegas de otras grandes firmas de análisis, los estrategas también creen que las previsiones de BPA son demasiado optimistas. El consenso prevé un crecimiento del 10% del BPA para el MSCI AC World en 2022, seguido de un 6% en 2023. Por su parte, Citi prevé una contracción del 5% en 2023.
"Recordamos que el descenso medio del BPA en las tres últimas grandes recesiones a nivel mundial fue del 31%. Las previsiones para los mercados más cíclicos (Japón, Europa) parecen más vulnerables, aunque el debilitamiento de las divisas podría ayudar a limitar los daños. Los sectores cíclicos también están expuestos. Las previsiones de los sectores defensivos tradicionales deberían ser más resistentes", añaden los estrategas.
En cuanto a los sectores, Citi ha elevado el de tecnología de la información a sobreponderadas, dadas las valoraciones más atractivas, y sigue siendo alcista en cuanto al sector financiero.