El miércoles, Citi actualizó su perspectiva sobre Pinduoduo Inc. (NASDAQ:PDD), elevando el precio objetivo a 185 dólares desde los 170 dólares anteriores, al tiempo que reiteró una calificación de Comprar sobre la acción. El ajuste se produce tras los sólidos resultados de Pinduoduo en el cuarto trimestre del año fiscal 2023, en el que la empresa registró un importante crecimiento interanual tanto en ingresos como en beneficio neto no-GAAP.
Los ingresos totales y el beneficio neto no-GAAP de Pinduoduo se dispararon un 123% y un 110% respectivamente, alcanzando los 88.900 millones de RMB y los 25.500 millones de RMB. Estas cifras superaron las expectativas de consenso en un 11% y un 52%. El crecimiento se debió principalmente a un aumento del 57% en los ingresos por marketing online y del 357% en los ingresos por servicios transaccionales. La empresa atribuye parte de este éxito a Temu, la plataforma de Pinduoduo, que, según sus estimaciones, aportó 27 700 millones de RMB en ingresos, lo que representa una parte sustancial de los ingresos totales por transacciones de la empresa.
El informe destaca que el volumen bruto de mercancías (Gross Merchandise Volume, GMV) nacional experimentó probablemente un aumento interanual del 32% en el cuarto trimestre, impulsado por la fuerte actividad promocional del Día de los Solteros. De cara a 2024, Citi prevé que el VAB de Temu crezca un 113% interanual hasta alcanzar los 33.800 millones de dólares, y que los ingresos netos alcancen los 15.670 millones de dólares, lo que representa el 32% de los ingresos totales de Pinduoduo.
A pesar del fuerte flujo de caja de Pinduoduo y de una acumulación de saldo de caja de 30.000 millones de dólares, la vacilación de la dirección a la hora de reasignar capital a los accionistas puede haber dejado a algunos inversores con las ganas. Tras revisar las estimaciones, Citi ha fijado un nuevo precio objetivo basado en un múltiplo de 20 veces el beneficio por acción previsto para 2024, de 9,27 dólares, por debajo del múltiplo anterior de 22 veces, citando los crecientes riesgos regulatorios como motivo de la valoración más conservadora. La empresa mantiene su calificación de "Comprar", pero señala que la inversión conlleva un alto riesgo debido a las incertidumbres regulatorias.
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