El 30.12.2024, las operaciones rusas de AB InBev Efes B.V. fueron transferidas a una administración local temporal, según un decreto presidencial. Esta medida se produce después de que Anadolu Efes (IS:AEFES) llegara a un acuerdo en octubre de 2024 para adquirir la participación del 50% de AB InBev en el negocio ruso, una operación que aún está pendiente de aprobación regulatoria.
Las acciones de Anadolu Efes experimentaron una fuerte caída en respuesta a la noticia. Aunque la acción subió un 1,6% el viernes, ha descendido alrededor de un 25% desde su máximo de diciembre.
El gobierno ruso no ha proporcionado una razón oficial para esta medida. Sin embargo, no se trata de un caso aislado. El gobierno ha introducido previamente administración local temporal en empresas extranjeras que planeaban vender sus negocios rusos.
Por ejemplo, los activos rusos de Carlsberg fueron puestos bajo administración estatal desde el 23 de julio. El fabricante de cerveza solo recuperó el control de sus activos en diciembre de 2024, después de que el estado aprobara un comprador.
Otras empresas que han experimentado una administración temporal similar incluyen el negocio ruso de Danone y el Aeropuerto Pulkovo. Este último cuenta con accionistas de Rusia y otros países no occidentales.
"En general, al precio actual de las acciones, creemos que el mercado ahora no atribuye ningún valor al negocio ruso, incluyendo la falta de acceso al efectivo en el balance del país. Sin embargo, basándonos en los precedentes anteriores, es probable que la administración local se elimine una vez que el gobierno apruebe el acuerdo", afirmaron los analistas de Citi.
"Dado que AEFES no tenía planes de salir del país, esperaríamos que su participación en el negocio ruso no cambie, lo que podría generar un potencial alcista frente a la valoración nula actual del negocio ruso".
"Por el lado negativo, sin embargo, creemos que las noticias recientes probablemente aumenten la probabilidad de que la participación de ABInbev en la empresa conjunta pueda venderse a un actor local (con AEFES manteniendo su participación). Además, basándonos en precedentes similares, la resolución del acuerdo podría llevar más tiempo del esperado (de 8 meses a más de un año)".
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