Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan Chase & Co (NYSE:JPM), ha cuestionado la creciente tendencia de los fondos de pensiones públicos a invertir fuertemente en activos privados. Durante una reunión del Consejo de Inversores Institucionales en Nueva York el 10.09.2023, Dimon abordó la falta de transparencia que conllevan las inversiones privadas en comparación con los mercados públicos.
El ejecutivo señaló a los gestores de fondos de pensiones públicos que sus importantes inversiones en mercados privados podrían entrar en conflicto con sus preocupaciones de política pública. Destacó la discrepancia en la transparencia cuando estos fondos abordan temas de interés mientras invierten en el ámbito privado, donde la divulgación de información es más limitada. Dimon argumentó que, de no ser por esta tendencia, Estados Unidos podría contar con alrededor de 15.000 empresas cotizadas en bolsa en lugar de las aproximadamente 4.500 actuales.
El CEO de JPMorgan sugirió que este giro hacia las inversiones privadas es una razón fundamental por la que muchas empresas ahora prefieren captar capital fuera de los mercados de renta variable pública estadounidenses, donde generalmente hay menos divulgación, liquidez e investigación.
Según datos de la Asociación Nacional de Administradores de Jubilación Estatales (NASRA), las asignaciones a activos privados por parte de los planes de pensiones del sector público de EE. UU. han experimentado un aumento significativo, pasando de 129.200 millones de dólares en el año fiscal 2003 a 923.400 millones de dólares en el año fiscal 2022. Estas asignaciones, que han crecido del 5,6% al 17% del total de activos entre 2003 y 2022, abarcan deuda privada, crédito, capital y bienes inmuebles.
El director de investigación de NASRA explicó que los fondos públicos inicialmente recurrieron a los activos privados para diversificarse, y que las acciones privadas han mostrado un buen desempeño durante las últimas décadas, aunque recientemente han experimentado una disminución en el rendimiento.
Se prevé que la tendencia de aumentar las asignaciones privadas continúe, a pesar de las preocupaciones sobre la transparencia y el impacto público. El director de compromiso de inversores del Proyecto de Partes Interesadas de Capital Privado destacó problemas como la quiebra de Steward Health Care, atribuida a la inestabilidad financiera provocada por las acciones de sus antiguos propietarios de capital privado.
Un socio de Mercer, una unidad de Marsh & McLennan (NASDAQ:MERC), comentó sobre el atractivo de los vehículos privados para acceder a clases de activos como la deuda corporativa. Señaló que, si bien los mercados privados enfrentan desafíos de rendimiento, ofrecen la flexibilidad para potencialmente generar mayores retornos para los inversores.
El Sistema de Jubilación de Empleados Públicos de California (CalPERS), el mayor fondo de pensiones público de EE. UU. y una entidad muy activa en temas ambientales, sociales y de gobernanza, ha incrementado su asignación de mercado privado del 33% al 40%, con activos totales de 502.900 millones de dólares al 30.06.2023. Esta decisión fue influenciada por un estudio que indicaba fuertes rendimientos de capital privado.
En respuesta a los comentarios de Dimon, el director de inversiones de CalPERS coincidió en la importancia de enfocarse en el horizonte a largo plazo tanto para las inversiones públicas como privadas. Afirmó que CalPERS está trabajando para mejorar la transparencia en los mercados privados y ve oportunidades únicas que contribuirán a satisfacer las necesidades de seguridad de jubilación de sus miembros. CalPERS también ha respaldado una iniciativa para mejorar los datos ESG dentro de la industria de capital privado.
Reuters contribuyó a este artículo.
Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.