Madrid, 26 may (.).- La Bolsa española ha regresado a las caídas semanales, tras dos de alza, con un retroceso del 0,65 % ante los signos de fortaleza económica que, pese a que alejan el temor a una eventual recesión, da argumentos a los bancos centrales para que mantengan una política monetaria agresiva para atajar la inflación.
El IBEX 35, el principal índice del mercado, ha cerrado este viernes en 9.191,1 puntos, tras una semana en la que las bolsas, no obstante, mantienen la cautela ante la negociación política en Estados Unidos para elevar el techo de deuda y evitar el impago, que podría producirse a principios de junio, según el Tesoro de EE.UU.
Esta cautela se puede observar a través del volumen de negociación del selectivo español que, por segunda semana consecutiva, se ha situado en torno a los 100 millones de títulos, o incluso por debajo (el pasado martes fue de 82 millones, la segunda cifra más baja en lo que va de año), unos datos más bien propios de períodos vacacionales.
A propósito de las negociaciones entre republicanos y demócratas para elevar el techo de deuda, la agencia de calificación Fitch ha puesto esta semana en "observación negativa" la deuda de Estados Unidos, que tiene la nota más alta (AAA) que otorga la firma.
Ha sido una semana de constatación de la ralentización económica mediante los indicadores PMI, a nivel global y sobre todo por la parte manufacturera, según las declaraciones a EFE del gestor de Magnum Sicav en Quadriga Funds, José Lizán, lo que demuestra que el endurecimiento monetario va teniendo su efecto en el crecimiento global.
Por contra, Lizán matiza que el sector servicios, en la medida en la que el pleno empleo en las economías desarrolladas se mantiene, está siendo mucho más resiliente y consigue capear el temporal, ejerciendo de soporte del crecimiento.
Otra clave de la semana ha sido la entrada de Alemania en la recesión técnica (dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo), afectada por la fuerte exposición al sector industrial y una clara caída de las exportaciones hacia Asia y, concretamente, hacia China.
El analista explica que los mercados, en el contexto de desaceleración, empiezan a descontar la llegada del techo de tipos, especialmente el estadounidense (ahora están en el 5-5,25 %) y, en lo referente a los sectores, considera que hay un mejor comportamiento del tecnológico en detrimento de otros más cíclicos, como la banca, seguros y energía.
Por el contrario, los expertos de Banca March elevan la posibilidad de una política monetaria más dura tras conocerse las actas de la última reunión de la Fed, en las que los miembros de gobierno del banco central mostraron una división de opiniones sobre los pasos a seguir, y señalan que el mercado ya no espera importantes bajadas de tipos hasta 2024.
El analista de XTB, Darío García, apunta en la misma dirección y avisa de que la falta de acuerdo en EE.UU. sobre el techo de deuda y el alza de la inflación PCE subyacente en abril suponen "una enorme presión" para la Reserva Federal (Fed) a dos semanas de ofrecer su nueva decisión de política monetaria, ya que sustentaría nuevas subidas de tipos de interés.
Lizán apunta a que siguen los temores en la parte financiera, no sólo por las quiebras en EE.UU., también por las ralentizaciones de volumen crédito sobre la morosidad, presente o futura, la exposición al ladrillo, etc. Sin embargo, considera que la banca europea parece que campeará el temporal pese al efecto contagio.
Al hilo de esto, en el IBEX 35, Caixabank (BME:CABK) y Bankinter (BME:BKT) han firmado los mejores resultados en la semana con revalorizaciones, respectivamente, del 4,73 % y del 4,7 %, en tanto que los descensos más pronunciados han sido de Solaria (BME:SLRS) (-4,7 %), Acciona (BME:ANA) (-3,47 %) y Mapfre (BME:MAP) (-3,29 %).
Lizán anota que en la semana se ha producido una rotación geográfica: Europa, que lo venía haciendo muy bien, ha sido más bajista esta semana que Wall Street, cuyos índices registraban avances provisionales en la semana, a excepción del Dow Jones, que retrocede en torno al 1 %.
Por su parte, los índices europeos han registrado retrocesos en la semana: Londres del 1,67 %; Fráncfort del 1,79 %; París del 2,31 % y Milán del 2,93 %.
Los retrocesos habrían sido más pronunciados de no ser por el rebote generalizado de este viernes, con subidas del 1 % a ambos lados del charco, pese a que los datos de inflación PCE de Estados Unidos -referencia de importancia clave para la Reserva Federal (Fed)- en abril han sido peores de lo esperado (ha subido en tasa general y ha repuntado la subyacente).
Ante esa coyuntura, el euro se debilitaba en la semana el 0,92 % respecto al "billete verde", a 1,0705 dólares, y la onza de oro troy se abarataba el 1,77 %, a 1.942 dólares. En ambos casos, regresaban a niveles del 20 de marzo, cuando arreciaban las turbulencias por la quiebra de entidades bancarias en Estados Unidos.
El crudo Brent, de referencia en Europa, se encarecía el 2 %, a 77 dólares el barril, en estos últimos cinco días, mientras que el gas TTF se ha desplomado el 17,83 %, a 24,65 euros por megavatio (MWh), por lo que regresaba a niveles de mayo de 2021.
El interés de la deuda española a largo plazo ha cerrado en el 3,596 %, casi trece puntos básicos más respecto al cierre del pasado viernes, en tanto que la alemana se ha situado en el 2,537 %. La prima de riesgo quedaba en 106 puntos.
De cara al futuro, Lizán anticipa un verano caracterizado por muchas dudas sobre el crecimiento y la profundidad de una eventual recesión o su estancamiento, así como una inflación que se irá moderando pero que se mantendrá todavía elevada.
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