Tras el anuncio en junio del Banco ICICI de excluir de la bolsa a su división de corretaje, ICICI Securities, se ha producido un cambio notable en los patrones de participación accionarial, con un aumento significativo de las participaciones de los inversores institucionales. Las participaciones de inversores extranjeros pasaron del 9,48% al 10,06%, mientras que los inversores institucionales nacionales también alcanzaron una participación del 10,06%. Fondos de inversión notables como NJ, DSP y Motilal Oswal han aumentado sus participaciones en octubre, mientras que Sundram y Bandhan han reducido las suyas.
En un esfuerzo por racionalizar sus operaciones, ICICI Bank ha propuesto un acuerdo de canje de acciones para los accionistas de ICICI Securities, sugiriendo un intercambio de 67 acciones de ICICI Bank por cada 100 acciones de ICICI Securities en su poder. Esta propuesta ha suscitado reacciones encontradas entre la comunidad inversora. Bhavik Thakkar, Consejero Delegado de Abans Investment Managers, ha expresado su preocupación por la valoración sugerida por el ratio de canje. Señala que, dados los buenos resultados de ICICI Securities en el trimestre de septiembre y su bajo múltiplo precio/beneficios (PE) en relación con sus homólogos del sector, los accionistas podrían beneficiarse más con un coeficiente de canje más elevado o incluso reconsiderando la exclusión de la cotización.
En el otro lado del debate, Vamsi Krishna, consejero delegado de StoxBox, se hace eco de la opinión de Thakkar sobre la infravaloración de ICICI Securities a través del ratio de canje propuesto. Destaca la evolución de la empresa hacia una plataforma de tecnología patrimonial y su importante cuota de mercado como factores que deberían dar lugar a una valoración más alta.
Por el contrario, los analistas de LKP Securities ven beneficios potenciales para los inversores en la operación, sugiriendo que el canje podría ser ventajoso.
ICICI Securities registró un beneficio neto de 1.118 millones de rupias en el ejercicio de 2013 y cotiza actualmente a un múltiplo PE de 17,5 veces. Esto contrasta con Angel One, una empresa del mismo sector, que cotiza a un múltiplo PE más alto a pesar de tener un beneficio neto inferior de 890 millones de rupias.
Las diferentes perspectivas sobre la propuesta de valor del canje de acciones ponen de relieve la complejidad de la reestructuración empresarial y la necesidad de considerar cuidadosamente los intereses de los accionistas. Mientras los inversores institucionales ajustan sus posiciones y los analistas sopesan las condiciones propuestas, el mercado seguirá de cerca los próximos pasos del Banco ICICI.
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