Invezz.com - Hace exactamente un año, preparé un análisis de Netflix (Nasdaq: NASDAQ:NFLX) luego de una caída del 35% en el precio de las acciones. Se eliminaron $50 mil millones de dólares de la capitalización de mercado de la compañía ese día luego de una desagradable pérdida de ganancias para el primer trimestre de 2022.
La razón principal fue la pérdida de 200.000 suscriptores, muy por debajo de la adición neta esperada de 2,5 millones, y la primera vez en más de una década que Netflix pierde suscriptores. También advirtió que esperaba perder otros 2 millones de suscriptores en el siguiente trimestre.
El gigante de la transmisión ha visto crecer el precio de sus acciones un 43% desde entonces. Ayer, informó las ganancias del primer trimestre de 2023. Las consecuencias fueron ciertamente menos dramáticas que el año pasado, pero las acciones se desplomaron, perdiendo un 3%, a pesar de que inicialmente cayeron un 10%.
Netflix informó un crecimiento de suscriptores de 1,75 millones, aproximadamente en línea con las expectativas. Las ganancias fueron un pequeño golpe, $2.88 dólares por acción en comparación con los $2.86 dólares por acción esperados. Pero los ingresos estuvieron por debajo de las expectativas, $8.16 mil millones de dólares, por debajo de los $8.18 millones de dólares pronosticados.
¿Cuál es el plan de Netflix para compartir contraseñas?
Todos lo sabemos anecdóticamente (deja de mirarme), pero compartir contraseñas es una gran pérdida para los ingresos de Netflix. El único problema es que es difícil de vigilar.
Los inversionistas estaban complacidos de saber que la compañía planeaba implementar medidas para garantizar que varias personas no pudieran usar la misma cuenta de Netflix con tanta facilidad. La iniciativa, que implica la designación de una ubicación principal para una cuenta, se probó en cuatro países (Canadá, Nueva Zelanda, Portugal y España) y se planeó lanzarla globalmente en ese momento.
Sin embargo, el gigante del streaming dijo ayer que esto se retrasaría un trimestre más.
“Si bien esto significa que parte del crecimiento de membresía esperado y el beneficio de ingresos caerán en el tercer trimestre en lugar del segundo trimestre, creemos que esto dará como resultado un mejor resultado tanto para nuestros miembros como para nuestro negocio”, dijo la compañía sobre la decisión de sacar el vigilancia de contraseñas.
Con el 43% de sus usuarios estimados (por el propio Netflix) para compartir cuentas, es decir, más de 100 millones de cuentas, obviamente es un movimiento importante. La gran pregunta es si esto se puede implementar con éxito sin una caída en los suscriptores.
Porque con el aumento de los precios y un crecimiento de suscriptores tan grande, será difícil para Netflix continuar agregando suscriptores. La tasa de crecimiento de las nuevas suscripciones se ha ralentizado significativamente desde los primeros días meteóricos, como muestra el gráfico a continuación.
Esto se destaca cuando evalúa de dónde proviene ahora el crecimiento de suscriptores. El último trimestre, el 80% de las nuevas suscripciones se produjeron fuera de EE.UU. y Europa. Esto suena como un punto optimista, pero no estoy tan seguro. El hecho es que Netflix necesita comenzar a cambiar a los ingresos en lugar de las suscripciones porque no hay mucho más que pueda hacer por este último.
Y eso es lo que está haciendo. Netflix cree que la iniciativa de compartir contraseñas en última instancia aumentará los ingresos de la empresa, ya que incluso si los suscriptores cancelan, los ingresos adicionales obtenidos de la designación de subcuentas serán mayores que la parte perdida por las cancelaciones.
¿Puede Netflix tener éxito en aumentar los ingresos?
Si la empresa tendrá éxito o no es otra cuestión.
Hasta ahora, el liderazgo de la empresa ha pintado un tono alcista. La siguiente nota sobre Canadá, que es uno de los cuatro países que están probando el programa de intercambio de contraseñas, me llamó la atención:
En Canadá, que creemos que es un predictor confiable para los EE. UU., nuestra base de membresía paga ahora es más grande que antes del lanzamiento del intercambio pago y el crecimiento de los ingresos se ha acelerado y ahora está creciendo más rápido que en los EE. UU.
Eso es un tremendo voto de confianza en los planes futuros. No obstante, seguirá siendo difícil una vez que el lanzamiento se lleve a cabo en EE. UU. y el resto de Europa.
También está el factor anticuado de la competencia para discutir. En los últimos años, el monopolio total de Netflix en el espacio de transmisión se ha disipado y los consumidores ahora tienen muchas opciones. Disney+, Hulu, HBO Max, etc., luchan por atraer la atención y, lo que es más importante, el dinero de los clientes.
Esto también ha afectado claramente a la empresa. La acción ha quedado muy por detrás del Nasdaq, incluso en un año que ha visto aplastado al sector tecnológico.
El gigante tecnológico se cotiza actualmente a un precio por acción de $323 dólares, lo que se traduce en una capitalización de mercado de $144 mil millones de dólares. Eso es un 43% más que el año pasado, luego de la espantosa caída del 35% después del desastre de las ganancias, cuando se desplomó a una valoración de $100 mil millones de dólares.
Dando un paso atrás y evaluando las perspectivas de la empresa en medio de este entorno de mayor competencia, a medida que la inflación reduce los ingresos disponibles de los que se sientan en el sofá en todo el mundo, $144 mil millones de dólares no parece barato.
La narrativa de un número creciente de suscriptores se ha ido, lo que significa que ese viejo concepto esquivo en el mundo de la tecnología, las ganancias, es mucho más difícil de hacer crecer. Netflix se está balanceando por las cercas con la represión de contraseñas, y los resultados podrían ser fundamentales para los próximos trimestres.
En una economía que todavía se rige por una política monetaria estricta, cualquier acción tecnológica es un riesgo. Netflix ciertamente no es una excepción.
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