Según un reciente informe de Goldman Sachs, la rentabilidad de los fondos de inversión ha disminuido en el último año, mientras que la de los hedge funds se ha mantenido sólida.
En concreto, el 34% de los fondos de inversión de gran capitalización han superado sus índices de referencia desde principios de año, lo que supone un descenso con respecto al 50% registrado en mayo e inferior a la media del 38%.
Entre las diversas estrategias de inversión, los fondos de valor de gran capitalización son los que mejor se han comportado este año, con un 45% de estos fondos superando al índice Russell 1000 Value. Por el contrario, los fondos core de gran capitalización son los que más dificultades han encontrado, ya que sólo el 25% de ellos han obtenido mejores resultados que el S&P 500.
Goldman Sachs Prime Services estima que los hedge funds long/short fundamentales de renta variable estadounidense han logrado rendimientos del +9% desde principios de año, gracias a acertadas decisiones de inversión tanto en posiciones largas como cortas.
Mientras tanto, tanto los fondos de inversión como los hedge funds han seguido invirtiendo fuertemente en renta variable estadounidense.
Goldman Sachs informa de que las reservas de efectivo de los fondos de inversión han alcanzado un nuevo mínimo del 1,4% de los activos totales, ya que los fondos intentan minimizar los efectos negativos de mantener efectivo durante un periodo de subida de las cotizaciones bursátiles.
Al mismo tiempo, las exposiciones globales y específicas de los fondos de cobertura disminuyeron ligeramente durante las recientes caídas del mercado, pero ambas medidas siguen siendo superiores a sus niveles medios de cinco años. El apalancamiento neto actual se sitúa en el 72%, en el percentil 53 desde 2019, mientras que el apalancamiento global es del 299%, situándose en el percentil 97.
Cabe destacar que tanto los hedge funds como los fondos de inversión han reducido sus inversiones en empresas tecnológicas muy grandes a principios del tercer trimestre, una decisión que resultó beneficiosa ya que estos valores se enfrentaron a desafíos durante el verano.
Por primera vez desde 2022, la proporción de los "7 magníficos" en las carteras largas de los hedge funds ha disminuido. De forma similar, los fondos de inversión han reducido aún más sus inversiones en este grupo, de 660 puntos básicos en el primer trimestre a 671 puntos básicos en el segundo.
Tanto los hedge funds como los fondos de inversión han reducido sus participaciones en Microsoft, Nvidia, Alphabet, Meta y Tesla. Sin embargo, ambos aumentaron sus inversiones en Apple, "capitalizando su rendimiento más débil a principios de año para aumentar sus acciones a un precio más favorable", según la nota de Goldman Sachs.
A diferencia de los fondos de inversión, los hedge funds han reducido sus inversiones en valores cíclicos durante el segundo trimestre, una estrategia que contribuyó a su mayor rendimiento en medio de las recientes fluctuaciones del mercado, mientras que ambos tipos de fondos han visto potencial en los valores de pequeña capitalización.
En cuanto a los sectores industriales, los hedge funds han diversificado más sus inversiones en el segundo trimestre, mientras que los fondos de inversión han mantenido en gran medida sus asignaciones sectoriales sin cambios. No obstante, ambos han aumentado sus inversiones en el sector de la atención sanitaria, en busca de estabilidad y potencial de crecimiento que no esté vinculado a la inteligencia artificial, aunque este sector puede encontrar riesgos debido a los cambios políticos.
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