Ayr Wellness (AYRWF), empresa líder en el sector del cannabis, presentó sus resultados financieros del segundo trimestre de 2024, cumpliendo las expectativas de ingresos pero experimentando una caída en los márgenes EBITDA ajustados. La empresa atribuyó la contracción de los márgenes a la reducción del gasto de los consumidores y al aumento de los costes de producción. A pesar de estos desafíos, Ayr Wellness anticipa un retorno al crecimiento en la segunda mitad del año y se está preparando activamente para expansiones de mercado y mejoras operativas.
Aspectos clave
- Ayr Wellness cumplió las previsiones de ingresos, pero los márgenes de EBITDA ajustado fueron inferiores.
- La empresa es optimista en cuanto a la superación de las presiones sobre los márgenes y espera crecer en el segundo semestre.
- La expansión en los mercados de uso para adultos de Ohio, Florida y Pensilvania es un objetivo estratégico.
- El número de tiendas aumentó un 30%, hasta 150, con un crecimiento significativo en el canal mayorista.
- Las pérdidas de explotación y el beneficio bruto del segundo trimestre disminuyeron, con un ligero descenso del margen bruto ajustado.
- Ayr Wellness planea mejorar las operaciones y reforzar las ventas internas al por menor de marca.
Perspectivas de la empresa
- Ayr Wellness confía en su capacidad para abordar los problemas de margen y volver a la senda del crecimiento.
- La empresa está invirtiendo en sus marcas de bienes de consumo envasados y en eficiencia operativa.
- Prevé un crecimiento de los ingresos de un solo dígito en el tercer trimestre y aspira a mejorar los márgenes EBITDA ajustados.
- Proyecta un flujo de caja GAAP positivo procedente de las operaciones y un flujo de caja libre positivo para el año natural 2024.
Aspectos destacados bajistas
- Los márgenes EBITDA ajustados cayeron por debajo de los niveles objetivo debido al menor gasto de los consumidores y al aumento de los costes de producción.
- En Nueva Jersey, la cuota de mercado minorista cayó aproximadamente un 15% intertrimestral.
- El tamaño de la cesta disminuyó debido a la presión sobre la cuota de cartera y al aumento de la competencia.
Aspectos positivos
- La empresa experimentó un crecimiento en el canal mayorista, con un aumento secuencial del 4% y un incremento interanual del 50%.
- Se espera que las mejoras en el rendimiento del cultivo de Florida impulsen los márgenes en la segunda mitad del año.
- Las ventas de gominolas se duplicaron, y las ventas minoristas de marca interna supusieron el 63,4% de las ventas minoristas totales.
Fallos
- El beneficio bruto y el EBITDA ajustado del segundo trimestre disminuyeron en comparación con el trimestre anterior y el ejercicio precedente.
- Las pérdidas de explotación aumentaron en 5,7 millones de dólares con respecto al trimestre anterior.
Aspectos destacados
- Se espera que una nueva instalación de cultivo esté terminada en el 2T 2025, con la primera cosecha en el 3T 2025.
- La empresa prevé volver a un margen EBITDA del 25% a finales de año.
- Los planes de expansión incluyen la apertura de nuevas tiendas en Illinois, Connecticut y Florida.
- Ayr Wellness ha registrado unas fuertes ventas iniciales para uso adulto en Ohio y tiene previsto alcanzar el límite de tiendas minoristas del estado.
A pesar de la presión sobre los márgenes y el aumento de la competencia, especialmente en Nueva Jersey, Ayr Wellness sigue comprometida con su estrategia de expansión y sus mejoras operativas. Los cambios de liderazgo de la compañía y las inversiones estratégicas en mercados de alto crecimiento como Ohio son una señal de un enfoque sólido para navegar por el complejo panorama de la industria del cannabis. Con un plan claro para aumentar su presencia minorista y mejorar la oferta de productos, Ayr Wellness está preparada para aprovechar las oportunidades de crecimiento a medida que la industria sigue evolucionando.
Perspectivas de InvestingPro
En el contexto de los recientes resultados financieros y las perspectivas estratégicas de Ayr Wellness, un análisis más detallado de los datos en tiempo real de la empresa y de los consejos de InvestingPro puede proporcionar a los inversores una comprensión más profunda de su posición en el mercado y sus perspectivas de futuro.
Datos de InvestingPro:
- La capitalización bursátil de la compañía se sitúa en 227,59 millones de dólares, lo que refleja la valoración de los inversores en el mercado actual.
- Ayr Wellness tiene un PER negativo de -0,98, lo que indica que actualmente no es rentable en función de sus beneficios.
- El crecimiento de los ingresos en los últimos doce meses a partir del primer trimestre de 2024 fue del 5,55%, lo que sugiere un modesto aumento de las ventas.
Consejos de InvestingPro:
- Ayr Wellness está operando actualmente con una carga de deuda significativa, que los inversores deben tener en cuenta al evaluar la salud financiera de la compañía.
- Los analistas no prevén que la compañía sea rentable este año, un sentimiento que se alinea con el ratio negativo P / E y podría ser un factor en la estrategia de la compañía para centrarse en la eficiencia operativa y la expansión del mercado.
Para los inversores que busquen información adicional, hay otros 5 consejos de InvestingPro disponibles en InvestingPro Q2 2024:
Operadora: Bienvenidos a la llamada de resultados del segundo trimestre de 2024 de Ayr Wellness. Nos acompañan en la llamada de hoy el Presidente y CEO de Ayr, David Goubert; y el CFO de la compañía, Brad Asher. Antes de comenzar, nos gustaría recordar a todos que ciertos comentarios de la dirección durante esta presentación pueden contener declaraciones prospectivas basadas en las expectativas de la dirección. Estas declaraciones prospectivas se facilitan únicamente a título ilustrativo y no pretenden servir de garantía, seguridad, predicción o declaración definitiva de hechos o probabilidades, ni deben ser tomadas como tales. Muchos de estos riesgos e incertidumbres se analizan en nuestros documentos públicos más recientes, incluido nuestro Formulario de Información Anual y el Informe de Gestión y Análisis más recientes. Numerosos riesgos e incertidumbres podrían hacer que los hechos y resultados reales difieran materialmente de las estimaciones, creencias y suposiciones expresadas o implícitas en estas declaraciones prospectivas y podrían no expresarse hoy. Varios de estos factores que determinarán los resultados futuros de Ayr escapan a la capacidad de control o predicción de Ayr. A la luz de las incertidumbres inherentes a cualquier declaración a futuro, se le advierte que no confíe en estas declaraciones. Aunque Ayr puede optar por actualizar estas declaraciones prospectivas en algún momento en el futuro, Ayr renuncia específicamente a cualquier obligación de hacerlo. Durante esta presentación, podemos hacer referencia a medidas financieras no-GAAP como el EBITDA ajustado y el beneficio bruto ajustado. Para una conciliación de nuestras medidas no-GAAP con los resultados GAAP, por favor vean nuestro comunicado de resultados publicado en la sección de Relaciones con Inversores de nuestra página web esta misma mañana. Paso ahora la palabra al Presidente y Director General de Ayr, David Goubert. Puede comenzar.
David Goubert: Buenos días a todos y gracias por unirse a nuestra conferencia de resultados del segundo trimestre de 2024. Nos encontramos en un momento emocionante en el cannabis y en particular aquí en Ayr, donde seguimos madurando como organización y sentando las bases para el crecimiento futuro en medio de un entorno político dinámico que ofrece el potencial para dar pasos significativos hacia adelante. Seguimos confiando en que la reclasificación del cannabis de la Lista I a la Lista III se completará antes del día de las elecciones, y continuamos trabajando estrechamente con nuestros compañeros de distrito para ayudar a llevar el proceso a través de la línea de meta lo antes posible. Agradecemos al Presidente Biden por su liderazgo en iniciar y priorizar el proceso de reclasificación en los últimos dos años, y estamos muy animados de ver a la candidata demócrata a la Presidencia, la Vicepresidenta, Kamala Harris, ser tan vocal en este tema. A nivel estatal, seguimos viendo avances en el uso para adultos en tres de los principales mercados de Ayr: Ohio, Florida y Pensilvania. Ayer fue un día histórico en Ohio, donde Ayr fue uno de los primeros operadores en poner en marcha las ventas de uso para adultos, mientras que las encuestas sobre el referéndum de uso para adultos en Florida siguen siendo fuertes, y Pensilvania sigue dando pasos hacia la aprobación del uso para adultos [indiscernible] más adelante. Vamos a discutir cada uno de estos mercados en detalle más adelante en esta llamada, pero la conversión de estos mercados para uso de adultos ofrece una gran oportunidad para Ayr, y hemos hecho una prioridad clave para asegurarse de que estamos listos para sacar provecho de los tres, si y cuando suceden. Los resultados del segundo trimestre. Los ingresos se ajustaron en su mayor parte a la parte baja de nuestras previsiones y se mantuvieron estables con respecto al primer trimestre. Sin embargo, los márgenes EBITDA ajustados no cumplieron nuestras expectativas y se situaron por debajo del objetivo. El bajo rendimiento de los márgenes se debió a una combinación de factores, entre ellos lo que creemos que es un ajuste de los monederos de los consumidores que está afectando a las tendencias de gasto en varias industrias, especialmente entre nuestra base de clientes principales; la moderación de las primas al por mayor en varios mercados clave, donde previamente habíamos visto fortaleza en los últimos trimestres; los aumentos de producción en determinados mercados que aún no están optimizados desde el punto de vista de los costes; y el necesario retroceso en el cultivo y la producción en Florida, a medida que realizábamos mejoras en nuestras instalaciones de Gainesville, que incluían cambios en el proceso de cultivo y en los equipos, así como la automatización del envasado de flores, el llenado de pre-rolls y la producción de gominolas, a los que hicimos referencia en nuestra llamada del 1T y que aún aparecen en nuestros resultados del 2T. Confiamos en que estas iniciativas nos permitirán dar dos pasos adelante en Florida, allanando el camino para un margen sostenible a más largo plazo y beneficios de flujo de caja. En general, confiamos en que nuestro retroceso en el margen de este trimestre sea temporal y que, con una mejora operativa continuada y a medida que fructifiquen los próximos catalizadores del crecimiento, estemos bien posicionados para la expansión del margen, sobre todo porque seguimos previendo una vuelta al crecimiento en la segunda mitad del año. Las acciones que lo permitirán incluyen la continuación de los progresos realizados en los últimos 18 meses en la mejora de las operaciones en todos nuestros mercados, la continuación de la inversión en nuestras marcas CPG, la inversión en habilidades de venta y la experiencia del cliente en nuestros puntos de venta, y asegurar que la empresa está mejor posicionada para su próxima fase de crecimiento a través de la transición prevista para el uso de adultos en tres de nuestros principales mercados: Ohio, Florida y Pennsylvania. En cuanto a las próximas oportunidades de transición al uso para adultos, 77 de los 93 dispensarios de Ayr se encuentran en Ohio, Florida y Pensilvania. Y como resultado, Ayr está más apalancada en estos tres mercados que cualquier otra MSO, y planeamos estar preparados para esta oportunidad. En Ohio, las ventas para adultos se iniciaron ayer en el primer tramo de tiendas aprobadas por el estado, y estamos orgullosos de decir que las tres tiendas afiliadas a Ayr estaban incluidas. Este es un momento histórico para Ayr, ya que marca la primera vez en la historia de la compañía que hemos sido capaces de participar en el primer día de ventas para adultos en el mercado. Me gustaría dedicar un momento a felicitar a todos los miembros del equipo de Ayr que han trabajado incansablemente para garantizar que nos encontráramos en la mejor posición para aprovechar este momento tan significativo. En los próximos meses, tenemos previsto seguir expandiéndonos en el estado y nuestro objetivo es abrir ocho tiendas de la marca Ayr a principios de 2025, aprovechando las licencias adicionales concedidas como parte del despliegue del uso para adultos en relación con nuestras licencias afiliadas. Como recordatorio, tenemos la opción de adquirir cada tienda después de que hayan estado abiertas durante un año por una contraprestación mínima. Además, seguimos ampliando los niveles de utilización de nuestras instalaciones de cultivo de Parma y de producción de Akron para apoyar nuestras tiendas y operaciones al por mayor. Recientemente hemos ampliado las instalaciones de cultivo de Parma de seis salas al 50% de su capacidad a ocho salas al 100% para satisfacer la demanda mayorista prevista. Mientras tanto, en Florida, Ayr sigue participando activamente en los esfuerzos de reforma a nivel de paso, habiendo hecho una contribución considerable a la campaña Smart and Safe Florida. A medida que nos acercamos a las elecciones de noviembre, animamos a todo el mundo a apoyar la campaña y votar sí a la tercera, si es usted votante en Florida. Además, en Florida, la construcción recientemente anunciada de la nueva instalación de cultivo de 100.000 pies cuadrados en Ocala aborda uno de los mayores puntos débiles de la empresa en el estado. Incluso con las importantes mejoras que hemos realizado en nuestras instalaciones de Gainesville a lo largo de los años, seguimos careciendo de flores de primera calidad cultivadas en interior. Estas nuevas instalaciones duplicarán con creces nuestra actual capacidad de producción de flores, lo que nos permitirá abrir futuras tiendas y ofrecer un menú más completo que se abra a nuevos tipos de clientes, incluso dentro del mercado médico actual". La instalación prevista, que se espera que esté terminada en el segundo trimestre de 2025, está totalmente financiada con DPI. Por último, en Pensilvania, Ayr mantiene un papel de liderazgo en el impulso de la industria para la legislación de uso adulto, y siguen siendo optimistas sobre los progresos realizados en los últimos meses, a pesar de que la legalización del cannabis de uso adulto no se incluyó en el reciente presupuesto. En Pensilvania, Ayr mantiene una sólida presencia de tiendas y dos centros de cultivo que están preparados para convertirse al uso para adultos. Cuando llegue ese momento, no necesitaremos inversiones adicionales ni un aumento sustancial de nuestra base de costes. Profundizando en nuestras operaciones. A continuación me referiré a las iniciativas clave y a los avances en toda la empresa. De cara al resto de 2024, seguimos centrados en mantenernos fieles a nuestro modelo de negocio de ser un minorista de elección y una casa de marcas de CPG de cannabis muy solicitadas. Todas las acciones que estamos discutiendo hoy están relacionadas con ese objetivo final. En la venta al por menor, nos centramos en continuar las acciones para afianzar nuestro posicionamiento como la tienda del barrio y utilizar nuestros dispensarios individuales para apoyar a sus respectivas comunidades de forma muy localizada, formando a nuestros vendedores de cogollos para mejorar sus habilidades de venta y la experiencia general del cliente en nuestras tiendas, y aumentando el número de clientes con los que se puede contactar, introduciéndolos en nuestro ecosistema digital, lo que aumenta enormemente el valor total de por vida. En cuanto a las marcas de bienes de consumo, una vez finalizada la reordenación completa de Kynd y HAZE, el relanzamiento de estas marcas avanza a buen ritmo, con importantes activos creados para apoyar a nuestro equipo mayorista y la experiencia en tienda. Al mismo tiempo, seguimos muy centrados en la innovación de nuevos productos y en lanzarlos al mercado bajo Kynd y HAZE, introduciendo Kynd en todos los principales factores de forma y aumentando el alcance global de la oferta premium de HAZE. Me gustaría dar a nuestro equipo un gran cierre por el lanzamiento de las gominolas Live Resin y Live Rosin de HAZE en julio, así como el lanzamiento de nuestros vapes todo en uno Live Resin y Live Rosin, que proporciona un sistema de entrega mucho más fuerte para nuestra oferta de vapes premium. A medida que continuemos con el relanzamiento de estas marcas, la venta al por mayor será uno de nuestros principales objetivos. Esperamos que esto impulse el crecimiento de la venta al por mayor en Massachusetts, Nueva Jersey, Pensilvania y Nevada. Nuestros esfuerzos empiezan a dar resultados: las ventas al por menor de Kynd crecen un 15% trimestral y los ingresos al por mayor de Kynd crecen un 43% trimestral. Por último, las operaciones. La constancia, la variedad y la calidad siguen siendo nuestros principales objetivos. Nuestros equipos de cultivo y producción han experimentado una enorme transformación en su forma de trabajar, simplificando los procedimientos operativos estándar, proporcionando más coherencia en todos los mercados y compartiendo nuestras mejores prácticas a través de las fronteras estatales. Las mejoras incluyen la ampliación de las cocinas y las instalaciones de extracción, la introducción de 80 nuevas cepas en nuestras instalaciones de cultivo resultantes de nuestro programa de caza de fenotipos y la estandarización de la lite y los nutrientes en todas nuestras instalaciones. Estos cambios nos han permitido lanzar un volumen significativo de nuevos productos durante la primera mitad del año. A medida que avance el año, esperamos que estos cambios operativos tengan más efectos positivos en la eficiencia de los cultivos y en dotar a nuestra plataforma operativa de una base de costes más eficiente. Paso ahora la palabra a Brad para que repase los resultados financieros antes de volver para las observaciones finales. ¿Brad?
Brad Asher: Gracias David y buenos días a todos. Las ventas del segundo trimestre, 117,3 millones de dólares, representan un descenso de menos del 1% respecto al trimestre anterior y un aumento de algo menos del 1% respecto al año anterior. Con una fluctuación de las ventas inferior al 1%, las ventas se mantienen básicamente estables en relación con nuestras previsiones para el trimestre, que preveían un crecimiento secuencial de los ingresos entre estables y moderados. El comercio minorista se mantuvo prácticamente estable en 6 de nuestros 7 mercados, con la excepción de Nueva Jersey, que fue el principal impulsor de un descenso secuencial del comercio minorista del 1%, impulsado por una mayor compresión de los precios y la competencia del mercado en el estado, con un número de tiendas que creció un 30% durante el trimestre, hasta 150, lo que supone un aumento de aproximadamente el 80% en comparación con el comienzo del año. Sin embargo, en Nueva Jersey pudimos mantener una cuota de mercado superior a la implícita, ya que nuestra cuota minorista cayó aproximadamente un 15% intertrimestral en relación con el aumento del 30% en el número de tiendas. En conjunto, en el comercio minorista, el número de transacciones aumentó un 2% secuencialmente y un 1% interanual, y el tamaño de la cesta descendió un 3% secuencialmente, con una compresión del 6% interanual impulsada por la presión de la cuota de cartera y el aumento de la competencia en determinados mercados. El descenso del 1% en el canal minorista se vio parcialmente compensado por un mayor crecimiento en el canal mayorista, con un crecimiento secuencial del 4%, que representa el tercer trimestre consecutivo de crecimiento secuencial. Desde una perspectiva interanual, la venta al por mayor representa un aumento del 50% impulsado por incrementos en los cinco mercados mayoristas, con los aumentos más significativos en Nueva Jersey, seguido de Ohio. El beneficio bruto del segundo trimestre, de 47,2 millones de dólares, representa un descenso de 3,5 millones de dólares (7%) respecto al trimestre anterior y de 9,5 millones de dólares (17%) respecto al año anterior. El margen bruto ajustado del segundo trimestre, una medida no GAAP del 51,8%, representa una ligera disminución de aproximadamente 120 puntos básicos en comparación con el trimestre anterior como resultado de la compresión de los precios al por menor antes mencionada. Además, la venta al por mayor, que representa el 16% de las ventas, representa el ratio más alto desde el primer trimestre de 2022. La venta al por mayor ha estado operando con márgenes brutos más bajos dada la presión de los precios, así como por no ver todavía el beneficio completo de las economías de escala en ciertos mercados, con Ohio y Massachusetts todavía expandiendo la utilización a alrededor del 40% y 75%, respectivamente, frente a solo el 15% y el 44% en el año pasado. Además, la reducción de la base de costes suele tardar al menos un trimestre en reflejarse en el coste de los productos vendidos. Para el tercer trimestre de este año, esperamos que la tasa de utilización de Ohio alcance aproximadamente el 50%, con la capacidad de flexibilizarse hacia otras cubiertas en función de la demanda del mercado. Además, en el segundo trimestre, empezamos a observar una mejora del rendimiento del cultivo en Florida, que complementa el éxito que ya hemos observado en THC y calidad general en nuestras instalaciones de Gainesville, bajo la dirección de nuestro director de operaciones, George DeNardo. Y esperamos ver el beneficio del COGS golpear nuestros márgenes en la segunda mitad, y ya podemos empezar a ver el aumento del volumen de flores en los datos publicados del estado, con la cuota de mercado de flores en junio que representa el promedio semanal más alto en septiembre de 2023. En Florida, también hemos observado un aumento gradual de la categoría de comestibles, con el lanzamiento de las gominolas Kynd el pasado trimestre, que complementan nuestra oferta exclusiva de Camino. Como resultado, el porcentaje de las ventas de gominolas se ha duplicado, pasando del 3% en el primer trimestre al 6% en el segundo, y esperamos que este segmento siga creciendo a partir de ahora. Las ventas internas al por menor de marca se mantuvieron constantes secuencialmente, con un ligero aumento de la internalización de 150 puntos básicos hasta el 63,4% de las ventas totales al por menor y el 41,6% si se excluye Florida. Creemos que actualmente se encuentra en un rango saludable, con una oportunidad potencial de aumentar aún más en unos pocos puntos porcentuales, impulsado por la esperada aceleración del uso para adultos en Ohio, donde prevemos niveles saludables de internalización. Las pérdidas de explotación de 7,7 millones de dólares representan un aumento de 5,7 y 3,1 millones de dólares, respectivamente, en comparación con el trimestre y el año anteriores. El total de gastos de venta, generales y administrativos representa un aumento de 2,5 millones de dólares y una disminución de 5,2 millones de dólares en comparación con el trimestre y el año anteriores, respectivamente. El aumento de las pérdidas de explotación se debió principalmente a la presión sobre el margen bruto, así como al aumento de los ajustes detallados en la conciliación del EBITDA ajustado, incluidos los gastos de puesta en marcha y otros gastos, relacionados con la nueva instalación de cultivo interior en Ocala (Florida), que anunciamos durante el trimestre, así como los gastos de puesta en marcha asociados a la capacidad de cultivo no utilizada en nuestras nuevas tiendas minoristas. Las adiciones también se vieron afectadas por unos costes únicos de resolución de litigios de aproximadamente 1,4 millones de dólares en gastos de venta, generales y administrativos. Además de las adiciones, el resto del aumento de los gastos de venta, generales y administrativos se explica por un cambio en las asignaciones entre gastos de explotación y gastos de venta, generales y administrativos. El EBITDA ajustado del segundo trimestre, de 25,7 millones de dólares, representa un descenso de 3,4 millones de dólares y 3,7 millones de dólares intertrimestrales e interanuales, respectivamente. El EBITDA ajustado como porcentaje de las ventas durante el trimestre del 21,9% fue 270 puntos básicos por debajo del trimestre anterior del 24,6% y 330 puntos básicos por debajo del año anterior del 25,2%. Además de la compresión de precios, los márgenes de EBITDA ajustado también se vieron afectados negativamente por el cambio en la contabilidad del arrendamiento del cultivo de Ohio, que fue resultado de la modificación del arrendamiento este trimestre, reclasificando este arrendamiento de una venta fallida con arrendamiento posterior presentado como deuda en el balance dentro de los pasivos de financiación de la construcción a un pasivo de arrendamiento operativo. Aunque no hay cambios en el flujo de caja, la contabilidad también afectará a la presentación de la cuenta de resultados, con aproximadamente 1 millón de dólares por trimestre reconocidos ahora como gastos de alquiler en lugar de gastos de intereses, con la parte infrautilizada de la instalación reflejada en los costes de puesta en marcha. El cambio contable reducirá nuestro EBITDA ajustado en el futuro, pero mejorará notablemente nuestro ratio de apalancamiento neto. En cuanto al balance, terminamos el trimestre con un saldo de tesorería de 47,5 millones de dólares, lo que representa un descenso de 23,7 millones con respecto al trimestre anterior, debido principalmente a 21 millones de dólares de pagos de intereses, 7,2 millones de dólares de pagos del impuesto sobre la renta no incluidos en la partida 280E y 10 millones de dólares de pagos programados del principal de la deuda. En lo que va de año, el total de pagos programados de deuda principal asciende a 16,3 millones de dólares, con lo que quedan menos de 7 millones para el segundo semestre y sólo 17 millones para los próximos 12 meses. En lo que va de año, hemos mantenido un flujo de caja operativo positivo procedente de operaciones continuadas de 2,7 millones de dólares, en línea con los seis meses finalizados el año anterior. Y aunque hay flujos y reflujos cada trimestre en función de consideraciones temporales, incluidos los pagos semestrales de intereses de los bonos preferentes. En términos acumulados, hemos mantenido un flujo de caja operativo positivo durante los últimos nueve trimestres. Seguimos esperando aproximadamente 20 millones de dólares de inversión total para el año y prevemos generar un flujo de caja operativo positivo para todo el año, así como un flujo de caja libre positivo para el año 2024 si excluimos la provisión fiscal incierta. Observamos que cualquier contribución de los siguientes tres cubos no están incluidos en nuestros supuestos de generación de efectivo se consideraría incremental. Uno, la conversión de nuestros warrants en circulación emitidos en febrero por un total de hasta 50 millones de dólares de ingresos netos; dos, la recepción de un crédito fiscal ERC anticipado de 10 millones de dólares de 12,5 millones de dólares de ingresos restantes; y tres, la recepción de una posible devolución de impuestos de nuestras declaraciones previamente modificadas, con aproximadamente 48,7 millones de dólares de 50 millones de dólares de ingresos restantes. En conclusión, ha sido un trimestre difícil desde el punto de vista de los márgenes. Sin embargo, hemos identificado las compensaciones adecuadas en el pasado a través del ahorro de costes, la optimización y la escala, y confío en nuestra capacidad para seguir encontrando las compensaciones adecuadas aquí también. Con el inicio de las ventas en Ohio ayer, que representa la primera de las tres oportunidades de crecimiento significativas incluidas en nuestra huella junto con Florida y Pensilvania, tenemos una de las mayores exposiciones relativas a catalizadores de uso adulto a corto plazo del sector. Con esto, le devuelvo la palabra a David.
David Goubert: Gracias, Brad. Como ya hemos mencionado en convocatorias anteriores, nos dedicamos a mejorar la salud general de la empresa y a garantizar que Ayr esté preparada para un crecimiento financiero sostenible y rentable en toda nuestra huella. Estamos satisfechos con el trabajo que hemos realizado, pero entendemos que es necesario seguir avanzando, algo que confío en que nuestro equipo logrará. Como ya hemos dicho, seguimos previendo una vuelta a un crecimiento significativo de los ingresos en el segundo semestre del año, procedente de diversos factores. Dejando a un lado Ohio, del que ya hemos hablado largo y tendido, prevemos la apertura inmediata de nuestra primera tienda en Connecticut, lo que aumentará nuestra presencia minorista a ocho estados, y seguimos en vías de añadir una segunda tienda en Connecticut a principios de 2025. Recientemente hemos abierto dos nuevas tiendas en Illinois, una en junio y otra en julio. Tenemos previsto abrir cinco tiendas en Florida en la segunda mitad del año. Y, por último, prevemos un mayor crecimiento de nuestro negocio mayorista, que ya creció secuencialmente más de un 25% en el primer semestre de 2024. Para el tercer trimestre, Ayr espera que el crecimiento de los ingresos sea de un dígito bajo respecto al segundo trimestre, en función del calendario y la aceleración de la implantación del uso para adultos en Ohio. Ayr también espera mejorar los márgenes EBITDA ajustados desde los niveles actuales en la segunda mitad de 2024, a medida que la compañía se reconstruye hacia su objetivo de margen EBITDA ajustado del 25%. Ayr también sigue esperando un flujo de caja GAAP positivo de las operaciones para el calendario 2024, así como un flujo de caja libre positivo para el calendario 2024, asumiendo la eliminación de la responsabilidad fiscal 280E. Gracias a todo nuestro equipo de Ayr por seguir impulsando todos los avances que hemos debatido hoy. Operadora, abrimos el turno de preguntas.
Operadora: Gracias. Vamos a comenzar la sesión de preguntas y respuestas de los analistas. [Nuestra primera pregunta es de Russell Stanley de Beacon Securities. Por favor, adelante.
Russell Stanley: Buenos días y gracias por aceptar mis preguntas. Sólo quería volver a los tres... creo que tres retos clave que habéis destacado durante el trimestre. Supongo que ¿cuál ha sido el principal obstáculo para los márgenes? Y en relación con esto, ¿podrían explicar lo que están viendo con respecto al consumidor? Gracias, Brad Asher.
Brad Asher: Hola Russ, gracias por la pregunta. En cuanto a los márgenes, ha sido en gran medida un juego de compensaciones para nosotros. Y hemos tenido, creo, en general, márgenes brutos ajustados bastante consistentes en los últimos dos años, y no es porque nuestro negocio sea estático. Hay volatilidad en términos de compresión de precios, inflación de costes. Hemos podido contrarrestarlo en los dos últimos años con escala y optimización. Y hablamos de algunos de los beneficios que esperamos obtener, que son las mejoras que estamos viendo ahora en el cultivo en Florida, una mejor utilización de nuestras instalaciones en Massachusetts y Ohio. El uso para adultos en Ohio está entrando. Por lo tanto, estamos esperando que esto ocurra en la segunda mitad y nos ayude a contrarrestar algunas de estas presiones. En términos de precios, yo diría que ciertamente no es grave como hemos visto en 2022. Es más modesto, pero tiene un efecto compuesto, el 1% más o menos cada mes tiene un efecto compuesto. Es importante que sigamos obteniendo estos beneficios para contrarrestarlo, y esperamos hacerlo en el segundo semestre.
Russell Stanley: Eso es genial. Me preguntaba también en Florida, enhorabuena por asegurar la financiación para esa instalación. Sólo quería aclarar el plazo de finalización del segundo trimestre de 2025. ¿Es la primera siembra? ¿O es la primera cosecha? Y supongo que relacionado con eso, mientras tanto, creo que estáis trabajando para mejorar las ventas por tienda. Me pregunto si puedes hablar de dónde te gustaría estar en ventas por tienda en relación con la media estatal. Gracias, David Goubert.
David Goubert: Sí. Hola Russ, gracias por la pregunta. Soy David. Esperamos terminar en el segundo trimestre de 2025. Así que eso significa que la primera cosecha más bien, en el tercer trimestre de 2025 como el calendario. Y estamos a tiempo para lo que... hasta ahora en lo que esperamos de esa instalación. Y a su punto, eso va a hacer una gran diferencia para nosotros, lo que significa, como usted sabe, hoy en día, somos uno de - somos el único MSO superior en el estado que no tiene flores de interior. Así que, para nosotros, es un vacío que necesitamos absolutamente llenar. Y nos va a ayudar, digamos, en las ventas por tienda, en el sentido de que hoy estamos infraponderados en flor frente al aceite, lo que significa que cuando miras la cuota de mercado que tenemos en productos de aceite frente a productos de flor, hay una gran diferencia. Así que yo diría que nos va a ayudar a cubrir esa brecha en la misma tienda, así como darnos la oportunidad de seguir abriendo más tiendas a medida que Florida se hace adulta. Y diría que, incluso si no fuera así, es algo que nos va a ayudar a cubrir esa brecha desde el punto de vista de las flores, tanto desde el punto de vista de la cantidad como de la calidad al tener flores de interior.
Russell Stanley:
Operadora: Nuestra siguiente pregunta es de Andrew Semple con Ventum Financial. Por favor, adelante.
Andrew Semple: Hola. Buenos días. Sólo quería preguntarte sobre la segunda mitad del año, has mencionado el crecimiento mayorista. Supongo que se espera que Ohio experimente un crecimiento mayorista. Pero ¿qué piensa de sus otros dos mercados mayoristas clave, Nueva Jersey y Massachusetts? ¿Cuáles son sus expectativas para seguir impulsando el crecimiento mayorista en esos dos estados?
David Goubert: Sí. Buenos días Andrew, gracias por la pregunta. Has dado en el clavo, lo que significa que cuando miramos el crecimiento de la venta al por mayor, hemos visto un buen crecimiento de la venta al por mayor en el primer y segundo trimestre. En el segundo, creo que aumentó un 4% respecto al primero y un 50% respecto al año pasado. Así pues, la venta al por mayor está mejorando. Y tienes razón, los tres estados que más nos importan, diría yo, desde ese punto de vista son obviamente Ohio, que ayer se convirtió en adulto, y es una gran noticia, y luego Massachusetts y Nueva Jersey. Así, Massachusetts, hemos aumentado la producción al nivel que queremos, y tenemos muy buen costo de los bienes, yo diría, en Massachusetts. Vemos que el aumento continúa, por lo que esperamos que Massachusetts sea realmente un apoyo para el crecimiento de la venta al por mayor en la segunda mitad. Nueva Jersey, seguimos viendo más minoristas y la apertura de dispensarios en los Estados, que nos dan la esperanza de que vamos a seguir aumentando nuestra venta al por mayor en Nueva Jersey para el segundo semestre. Estamos contentos con lo que vimos en la venta al por mayor en Nueva Jersey en el segundo trimestre, que estábamos en un buen nivel desde ese punto de vista. Así pues, yo diría que probablemente se estabilice la venta al por mayor en Nueva Jersey, que aumente la venta al por mayor, que siga aumentando la venta al por mayor en Massachusetts y, sin duda, que aumente significativamente la venta al por mayor en Ohio.
Andrew Semple: Muy bien, eso es útil. Y tal vez mi seguimiento aquí sería sólo sobre la orientación. Habéis mencionado volver al objetivo del 25% de margen EBITDA. Parece que el lenguaje ha cambiado un poco. Sólo quiero aclarar si el equipo sigue esperando márgenes de EBITDA del 25% para todo el año o si ahora estáis planeando salir a ese nivel de margen de EBITDA del 25%.
Brad Asher: Sí. Gracias, Andrew. En cuanto a los márgenes, mencionamos en nuestras orientaciones que también hay fluctuaciones trimestrales. Creo que eso es lo que hemos visto este trimestre. Volver al 25% es nuestro objetivo y donde esperamos terminar el año.
Operadora: La siguiente pregunta es de Scott Fortune con ROTH Capital Partners. Por favor, adelante.
Scott Fortune: Sí, buenos días y gracias por la pregunta. Sólo quiero centrarme, de nuevo, un poco más en las previsiones para el tercer trimestre de crecimiento de un dígito bajo a un dígito medio. Y cuánto de esto proviene de Ohio. Dado que Florida es estacionalmente más suave en el tercer trimestre, has mencionado aumentos en la venta al por mayor, pero ¿podrías explicar dónde ves ese crecimiento en el tercer trimestre? ¿Un poco más de color de los mercados que impulsan este crecimiento? ¿Es principalmente Ohio y un poco el comercio mayorista? Sería estupendo que nos explicaras un poco más.
David Goubert: Sí, por supuesto. Buenos días. Voy a hablar del segundo semestre y podemos dar más detalles sobre el tercer trimestre. Pero en general, cuando miramos al segundo semestre, desde el punto de vista minorista, obviamente, Ohio será un elemento muy importante en el crecimiento del segundo semestre y del tercer trimestre. Y los otros dos aspectos principales desde el punto de vista minorista son el repunte en Florida que esperamos y que probablemente, teniendo en cuenta la estacionalidad, afecte más al cuarto trimestre que al tercero, pero esperamos algo en el tercero y significativo en el cuarto. Y luego está la apertura de las nuevas tiendas que tenemos. Dos nuevas tiendas acaban de abrir en Illinois, otra lo hará de forma inminente en Connecticut, y tenemos previsto abrir cinco tiendas de aquí a finales de año en Florida. Así pues, esos tres elementos, y el lanzamiento del uso para adultos en Ohio, volviendo al crecimiento en Florida, y la apertura de las tiendas en... de las ocho tiendas en Illinois, Connecticut y cinco en Florida, son realmente los elementos del crecimiento en la segunda mitad del año desde el punto de vista minorista. Y en la venta al por mayor, como estaba compartiendo antes, es principalmente Massachusetts y Ohio.
Scott Fortune: Entendido, eso es útil desde ese punto de vista. Y sólo para aclarar, su huella de producción y capacidad en Florida en el futuro, obviamente, añadiendo el interior. Dijo que duplicaría la capacidad. Pero ahora mismo, obviamente, con sus instalaciones, pueden mantener unas 70 tiendas, ¿cuál es la expectativa al incorporar el nuevo interior y el enfoque de la flor en la capacidad de la tienda con la nueva capacidad de interior y la producción que están incorporando aquí?
David Goubert: Sí. Las nuevas instalaciones nos permitirán duplicar la capacidad de producción de flores con respecto a la actual. Y eso va a servir a dos propósitos. El primero es cerrar la brecha que tenemos en la mezcla de flores en las tiendas existentes. Digamos que unas 70 tiendas a finales de este año y más el año que viene. Estamos realmente por debajo de la mezcla, diría yo, en la flor. Así que el primer objetivo es ayudarnos a cubrir ese vacío, principalmente con flores de interior, que se suman al menú y completan, digamos, la oferta que tenemos desde el punto de vista de las flores. Y luego el segundo beneficio es permitirnos llegar mucho más lejos en las tiendas. Hemos dicho y lo mantenemos, que queremos mantener más o menos nuestra cuota de mercado del 10% en número de tiendas en Florida. Y hoy, hay alrededor de 650. Por lo tanto, estamos más o menos allí. Esperamos que, esa tendencia continúe. Y especialmente con la aprobación del uso para adultos, esperamos que esa tendencia continúe y que el número de tiendas crezca... continúe creciendo, y queremos mantener ese 10%. Por lo tanto, eso significa que - imaginemos que a finales de 2026, hay 1.000 tiendas en Florida, vamos a querer para entonces estar en 100 tiendas. Y necesitamos esa segunda instalación para poder tener suficiente flor para esa y otras tiendas.
Operadora: La siguiente pregunta es de Frederico Gomes con ATB Capital Markets. Por favor, adelante.
Frederico Gomes: Hola, buenos días. Gracias por aceptar mis preguntas. La primera pregunta es que mencionaste la utilización en Ohio, creo que fue de alrededor del 40%. ¿Es una función de adoptar, supongo, un enfoque cauteloso o comedido a medida que el mercado crece? ¿O es sólo una función del tiempo, supongo, que lleva aumentar la producción allí? Sólo trato de entender si va a ser totalmente rampa que? ¿O simplemente van a esperar al mercado y ver cuál es la demanda allí? Gracias, David Goubert.
David Goubert: Buenos días, Frederico. Gracias por la pregunta. Creo que es una combinación de la escala significativa de esa instalación que tenemos, además de querer... No voy a decir que seamos cautelosos, sino equilibrados en el enfoque que tenemos. Así, hemos aumentado significativamente el número de habitaciones, lo que significa que hasta hace poco, teníamos seis habitaciones individuales, hemos pasado a ocho habitaciones dobles. Pero tienes razón, eso sigue siendo sólo el 50%, diría yo, de la capacidad de esa instalación que es realmente significativa. Por lo tanto, vamos a ver cómo va. Quiero decir, podemos ir triple pila y tenemos más habitaciones también que podemos abrir. Así que ya es un aumento muy significativo, es decir, de seis habitaciones individuales a ocho habitaciones dobles, pero sabemos que tenemos más capacidad si es necesario. Queremos ser equilibrados. Ya es un aumento muy significativo.
Frederico Gomes: Gracias por eso. Y mi segunda pregunta sigue siendo sobre Ohio. En términos de ese mercado mayorista, su penetración con las tiendas y las expectativas en términos de cómo el mercado va a crecer con el uso para adultos. ¿Puedes darnos algún dato sobre tus expectativas para la venta al por mayor en concreto y su crecimiento?
David Goubert: Sí. Así, en primer lugar en el propio mercado. Y, obviamente, quiero decir, no sabemos nada todavía, lo que significa que sólo tenemos los datos del primer día de ayer, que, por cierto, estamos - sobre. Pero tenemos grandes expectativas para Ohio. Y cuando lo miramos, nosotros -- como hemos oído que va a duplicarse por lo menos. Creemos que es justo. Y sobre todo cuando nos fijamos en el número de dispensarios per cápita y los ingresos que hay hoy per cápita. Por lo tanto, creemos que va a crecer de manera significativa. Vemos que en nuestros resultados de - es un día, así que no vamos a hacer nada con ese día, pero lo que podemos decir al respecto es que vendimos en un día ayer lo que normalmente vendemos en una semana antes. Esa fue la cantidad que vendimos ayer. Creemos que va a ser un buen mercado. Tenemos una penetración significativa en número de puertas desde el punto de vista mayorista. Y por eso estamos aumentando tanto la capacidad allí.
Operadora: La siguiente pregunta es de Yewon Kang con Canaccord Genuity. Por favor, adelante.
Yewon Kang: Hola, buenos días. Soy Yewon Kang en nombre de Matt Bottomley. Gracias por la pregunta. La primera es sobre el rendimiento de la línea superior, que descendió secuencialmente alrededor de 0,5 puntos porcentuales. ¿Podría darnos más detalles sobre las ganancias y pérdidas y qué ocurrió durante el trimestre que condujo al descenso secuencial, si fueron presiones sobre los precios a nivel mayorista o presiones inflacionistas sobre el gasto de los consumidores? Sólo quería entender mejor las tendencias que se produjeron a lo largo del trimestre. Gracias, Brad Asher.
Brad Asher: Sí, gracias por la pregunta. Y en nuestros comentarios preparados, mencionamos que fue principalmente la venta al por menor la que impulsó el... alrededor de un 1% de descenso en la venta al por menor, que fue parcialmente compensado por una expansión en la venta al por mayor. Así pues, el comercio mayorista sigue creciendo. Creció un 4% secuencialmente, pero el descenso de la venta al por menor provino principalmente de Nueva Jersey, y hemos visto aumentar realmente el número de tiendas en ese estado. Esto ha impulsado tanto la competencia como el impacto en los precios. Y tenemos que recordar que hemos estado en gran medida en la misma venta de tienda - misma huella de tienda durante más de un año aparte de las tiendas Ohio Medical. Ha sido en gran medida la misma huella, y Nueva Jersey fue el principal impulsor de este trimestre.
Yewon Kang: Gracias. Y si pudiera hacer una segunda pregunta de seguimiento sobre Ohio. Obviamente, el mercado se lanzó ayer. ¿Hay alguna indicación que nos pueda dar en términos de crecimiento de ventas que haya visto ayer frente al martes de la semana pasada? ¿Y si tiene algún plan para aumentar su huella de venta al por menor el estado máximo cinco en el futuro? Gracias, David Goubert.
David Goubert: Sí. Así que, en el - de nuevo, es un día, por lo que muy poco significado. Pero básicamente, lo que vimos ayer es que vendimos en un día lo que vendemos en siete días. Así que es un 700%, creo, en comparación con el martes pasado en lo que vimos en las ventas de ayer. Pero de nuevo, muy poco significado de eso, y necesitaremos bastante tiempo para poder calibrar cuál será el nivel correcto. Y como saben, por el momento tenemos tres tiendas en el estado. Nuestro objetivo es llegar al máximo de ocho a principios de 2025. Así que habrá un goteo entre el cuarto y el primer trimestre del año que viene, pero llegaremos a las ocho tiendas lo antes posible. Todas las ubicaciones están identificadas, todas están cerradas, y estamos en el proceso de obtención de permisos y de poner en marcha la construcción de esas tiendas.
Operadora: Esto concluye la sesión de preguntas y respuestas. Me gustaría devolver la conferencia a David Goubert para cualquier comentario final.
David Goubert: Muchas gracias a todos y gracias por estar en la llamada. Sería negligente por mi parte no reconocer un cambio significativo que anunciamos la semana pasada en nuestro Consejo de Administración. Con la dimisión del Presidente Ejecutivo y antiguo Consejero Delegado, Jon Sandelman, y el nombramiento de nuestro veterano director, Lou Karger, para el puesto de Presidente. Queremos agradecer a Jon su papel en la fundación de la empresa. Sus años de servicio en la industria y la base que ayudó a construir para nosotros aquí en Ayr. Y al mismo tiempo, estamos entusiasmados con los próximos años para trabajar aún más estrechamente con Lou, que ha estado en la familia Ayr durante [Dificultad técnica] primero como propietario de SIRA Naturals que fue adquirida cuando nos desapilamos, y ha sido miembro de la Junta desde 2019. Así que estamos entusiasmados de trabajar estrechamente con Lou y estamos entusiasmados con la continuación. Y al mismo tiempo, para terminar, realmente quiero reiterar que el crecimiento en la industria del cannabis no es una línea recta. Nunca es una línea recta. Pero estamos realmente seguros de que el trabajo crucial que estamos haciendo ahora nos permitirá grandes pasos adelante en el próximo año. Gracias.
Operadora: Esto pone fin a la conferencia telefónica de hoy. Pueden desconectar sus líneas. Gracias por participar y que tengan un buen día.
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