Bellway Plc (BWY.L), uno de los principales constructores de viviendas del Reino Unido, ha registrado un sólido rendimiento operativo en sus resultados semestrales a pesar de las dificultades del mercado. La empresa terminó 4.092 viviendas, con un beneficio subyacente antes de impuestos (PBT) de 134 millones de libras y declaró un dividendo de 0,16 libras por acción. Bellway mantiene un balance sólido, con una posición saludable de obras en curso y capital para invertir en suelo, esperando lograr un crecimiento significativo el próximo año y una posición fuerte para el crecimiento en 2025 y más allá.
Se prevé una ligera reducción del precio medio de venta a alrededor de 295.000 libras para todo el año. El banco de terrenos de la empresa sigue siendo sólido, con más de 49.000 parcelas, y continúa invirtiendo en terrenos estratégicos, con más de 44.000 parcelas bajo contrato. La posición de tesorería es sólida, con una tesorería neta de 77 millones de libras, lo que ofrece la posibilidad de mayores beneficios a los accionistas.
Bellway se centra en la reducción de las emisiones de carbono y prevé acelerar la conexión de los servicios a las parcelas para reducir la dependencia de los generadores. La empresa está en vías de entregar aproximadamente 7.500 viviendas a un precio medio de venta de 295.000 libras para todo el año, con un descenso previsto del margen operativo subyacente de al menos 600 puntos básicos con respecto al ejercicio fiscal de 2013. Se prevé que la cobertura de dividendos se sitúe en torno a 2,5 veces los beneficios subyacentes para todo el año, lo que sitúa a la empresa en una buena posición para la recuperación en el ejercicio fiscal de 2005.
Datos clave
- Bellway completó 4.092 viviendas con un beneficio neto subyacente de 134 millones de libras.
- Dividendo declarado de 0,16 libras por acción, con una cobertura de 2,5 veces.
- Aumento de las ventas debido a la mejora de la asequibilidad con mayores tasas de reserva y consultas de clientes.
- Sólido balance con un sólido banco de suelo y capital para inversión en suelo.
- Posición de tesorería neta de 77 millones de libras, con potencial para mayores retornos a los accionistas.
- Compromiso con la reducción de emisiones de carbono y planes de crecimiento del negocio para construir 10.000 viviendas en 2-3 años.
Perspectivas de la empresa
- Bellway espera lograr un crecimiento significativo en el próximo ejercicio, con una sólida posición para crecer en 2025.
- La compañía está bien posicionada para la recuperación en el año fiscal 25, con una sólida cartera de pedidos y un programa de apertura de puntos de venta.
- Su estrategia se centra en mejorar los márgenes e impulsar el rendimiento del capital empleado.
- Se prevé un crecimiento hasta los 10.000 hogares en 2-3 años y mantener al menos un 5% de crecimiento anual del volumen a partir de entonces.
Aspectos destacados bajistas
- Es probable que el precio medio de venta descienda a alrededor de 295.000 £ para todo el año.
- Se espera que el margen operativo subyacente se reduzca en al menos 600 puntos básicos desde el ejercicio fiscal 23.
- El mercado del suelo se está volviendo más competitivo y los precios están volviendo a niveles normales.
Aspectos positivos
- Mejora de la confianza de los clientes y de la actividad de venta debido a la reducción de los tipos hipotecarios.
- Menores tasas de cancelación en comparación con el año anterior.
- Banco de suelo saneado con más de 49.000 parcelas y más de 44.000 parcelas bajo contrato para suelo estratégico.
Fallos
- Reducción del precio medio de venta para todo el año.
- Descenso previsto del margen operativo subyacente.
Aspectos destacados
- El seguimiento de los niveles de incentivos es crucial, con un nivel del 2% que podría mejorar los márgenes.
- Los índices de ventas están mejorando, sobre todo en las Midlands y el noroeste de Inglaterra.
- Se está estudiando la posibilidad de construir estructuras de madera para reducir las emisiones de carbono.
- Poco interés de las asociaciones de viviendas por las viviendas de la Sección 106, pero interés en viviendas adicionales para diferentes tipos de tenencia.
- El suelo estratégico representará entre el 10% y el 20% de las necesidades de suelo en el ejercicio de 2006.
- No hay planes para cambiar el modelo de negocio en caso de cambio de gobierno, centrándose en la vivienda asequible.
- Actualmente centrados en el crecimiento orgánico, a pesar de ser conscientes de las oportunidades de mercado para fusiones y adquisiciones.
- Aclaraciones sobre los acreedores de suelo, las disposiciones de seguridad contra incendios y las futuras normas sobre viviendas en fase de consulta.
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