Se espera que el entusiasmo por la Inteligencia Artificial (IA) aumente antes de disminuir, según afirman los analistas financieros de Jefferies en su último informe.
Tras la publicación de ChatGPT, el valor total de un conjunto específico de 27 grandes empresas de IA ha aumentado en unos 10 billones de dólares, lo que supone un incremento del 127%. Este aumento contrasta fuertemente con un modesto incremento del 29% en sus beneficios netos previstos para el año 2025, lo que sugiere un aumento de la relación precio-beneficios (PE) de 73 veces.
Los analistas observaron que, aunque se prevé que el gasto en IA de las empresas para los años 2024 y 2025 se mantenga fuerte, el mercado bursátil ha aumentado significativamente el valor de empresas importantes como NVIDIA (NASDAQ:NVDA) y sus principales clientes.
Solo el valor de NVIDIA ha aumentado un 656%, mientras que sus principales clientes, entre los que se incluyen seis proveedores de servicios en la nube (CSP) y Tesla (NASDAQ:TSLA), han visto duplicado su valor, "lo que indica que el mercado bursátil también ha reconocido las inversiones en IA de sus clientes."
"Esto actúa como una motivación significativa para que estos clientes sigan invirtiendo, al menos hasta el año 2025", afirmaron los analistas financieros.
Además, estos seis clientes de CSP se encuentran en una posición financiera sólida para realizar inversiones, ya que disponían de un total combinado de 108.000 millones de dólares en efectivo a finales del año 2023 y produjeron un flujo de caja libre total (después de inversiones en activos) de 223.000 millones de dólares. No obstante, los analistas predicen que a mediados de 2025, los inversores empezarán a plantear preguntas más desafiantes a estas empresas sobre sus estrategias para ganar dinero y su rendimiento de la inversión (ROI), lo que se traducirá en unas perspectivas muy poco claras para el gasto en IA en 2026.
Jefferies también pone de relieve importantes obstáculos a la hora de rentabilizar la IA. Estiman que el gasto mundial en servidores de IA, principalmente los que utilizan las unidades de procesamiento gráfico (GPU) de NVIDIA para centros de datos, se situará entre 400.000 y 500.000 millones de dólares entre 2023 y 2025.
Sin embargo, todavía faltan modelos de negocio sólidos o estrategias definidas para que las principales empresas de IA ganen dinero, según señala el banco de inversión. Además, se prevé que el coste anual de la electricidad para hacer funcionar estas GPU en centros de datos muy grandes rondará los 27.000 millones de dólares en función de los precios actuales de la electricidad.
"En esta estimación no se incluyen los circuitos integrados especializados (ASIC) ni las GPU no NVIDIA. Probablemente necesitemos ver más de 100.000 millones de dólares en ingresos adicionales por IA para lograr un retorno de la inversión aproximado del 10% después de impuestos", escribieron los analistas.
En cuanto a la estimación de valor, el equipo de Jefferies cree que no es "excesiva", "especialmente si se compara con la burbuja puntocom", sugieren, estableciendo paralelismos con anteriores sobrevaloraciones del mercado. Señalan que, aunque las actuales empresas de IA tienen una valoración elevada, cuentan con el respaldo de sólidos flujos de caja procedentes de sus operaciones principales, a diferencia de algunos negocios especulativos durante el periodo de las puntocom.
Sin embargo, los analistas anticipan que el entusiasmo disminuirá "si las estrategias para ganar dinero no tienen éxito en 2025/26".
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