El miércoles, JPMorgan actualizó su postura sobre CNX Resources Corp (NYSE: CNX), aumentando el precio objetivo a $25.00 desde los $23.00 anteriores, mientras mantiene una calificación Neutral sobre la acción. El ajuste se produce tras el anuncio de CNX Resources de reducir sus actividades del año fiscal 2024, lo que supone el quinto productor estadounidense de gas natural que reduce sus actividades debido a la debilidad actual de los precios del gas natural.
CNX tiene previsto aplazar 11 terminaciones de pozos de Marcellus, que inicialmente estaban programadas para entrar en funcionamiento durante los períodos de menor demanda, lo que se traduce en una reducción del 31% en el recuento de turn-in-line (TIL) previsto para el ejercicio fiscal 2024.
La empresa ha indicado que actualmente no hay reducciones de volumen, aunque anteriormente había sugerido que los volúmenes del primer trimestre de 2024 serían los más bajos del año, con la expectativa de terminar el año en máximos de producción.
Debido a la alteración del calendario del TIL, se prevé que la producción de CNX caiga secuencialmente en el segundo y tercer trimestres de 2024, con un ligero repunte en el cuarto trimestre. A continuación, se espera que la producción aumente, alcanzando aproximadamente 145.000 millones de pies cúbicos equivalentes (Bcfe) de producción trimestral en el segundo trimestre de 2025.
Además, CNX ha recortado su presupuesto de gastos de capital (capex) para el ejercicio fiscal de 24 años en 50 millones de dólares, lo que supone una disminución de aproximadamente el 8% respecto a las previsiones anteriores. Se prevé que esta reducción se reasigne al presupuesto de 2025, lo que dará lugar a un aumento tanto de la producción como de las previsiones de inversión para ese año. Las previsiones actualizadas de la empresa para 2025 estiman una producción de casi 580 Bcfe con menos de 550 millones de dólares en capex, frente a la previsión anterior del mismo volumen de producción a menos de 500 millones de dólares.
Tras revisar su modelo financiero, JPMorgan anticipa que CNX alcanzará 553 Bcfe con 554 millones de dólares de capex para 2024, y 580 Bcfe con 597 millones de dólares de capex para 2025. Las estimaciones actualizadas del flujo de caja libre (FCF) de CNX son ahora de 225 millones de dólares para 2024 y 264 millones de dólares para 2025, lo que supone un aumento de unos 27 millones de dólares en total en comparación con los modelos anteriores.
Esta revisión se atribuye a las menores expectativas de capex para 2024 y a unos diferenciales básicos más ajustados de unos 0,10 $ por Mcf, tras una actualización de las hipótesis básicas en línea con las recientes tendencias del mercado. El nuevo precio objetivo para diciembre de 2024 refleja estos cambios en las previsiones e hipótesis.
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