Viernes - JPMorgan ha rebajado la calificación de las acciones de Ambev S.A. (NYSE:ABEV) de Sobreponderar a Neutral tras los resultados del cuarto trimestre de la compañía y las previsiones de costes, que sugieren una menor oportunidad de sorpresas positivas de beneficios en 2024.
La firma señaló que, a pesar de los buenos resultados de Ambev en el mercado cervecero de Brasil, con un crecimiento saludable de los ingresos brutos y precios estratégicos, es probable que el repunte previsto de los márgenes a través de importantes reducciones de costes sea más débil de lo esperado.
La rebaja refleja la preocupación por la sostenibilidad de los márgenes de Ambev, dadas las perspectivas menos favorables de reducción de costes y la limitada visibilidad de las mejoras en las operaciones internacionales, especialmente en Canadá y Argentina. Además, el calendario de cualquier medida para contrarrestar los impactos fiscales experimentados hacia finales de 2023 sigue siendo incierto.
JPMorgan ha ajustado sus expectativas financieras para Ambev, reduciendo la estimación de EBITDA para 2024 en un 1,6%, hasta 26.790 reales, que se sitúa ahora un 5% por debajo del consenso de Bloomberg. La firma también ha rebajado su previsión de beneficio por acción (BPA) para 2024 un 4,3%, hasta 0,79 reales, situándose un 15% por debajo del consenso. El precio objetivo de diciembre de 2024 para las acciones de Ambev se ha revisado a 14 reales desde los 15,5 anteriores.
La valoración de Ambev en 15,9 veces los beneficios proyectados para 2024 se considera cercana al objetivo de JPMorgan de 17 veces para el mismo periodo, que se basa en una comparación con sus homólogas latinoamericanas y en una tasa de crecimiento anual compuesto esperada de ~10% en el BPA durante los próximos cuatro años. El nuevo precio objetivo refleja estas consideraciones y la revisión de las perspectivas de beneficios.
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