Los expertos en análisis cuantitativo de JPMorgan han observado muchas similitudes entre la actual subida de las cotizaciones bursátiles de Estados Unidos y el repunte registrado durante la era de las puntocom, a pesar de que muchos creen que se trata de situaciones diferentes debido al entusiasmo singularmente excesivo de este último periodo.
Los analistas sugieren que los inversores en 2024 presten mucha atención a la actual y significativa concentración en un pequeño número de empresas del mercado bursátil estadounidense.
Destacan que las diez mayores empresas del índice MSCI USA, que incluye al grupo a menudo denominado los "Siete Magníficos", constituyen ahora el 29,3% del índice, acercándose al máximo histórico del 33,2% alcanzado en junio de 2000.
Las cinco mayores empresas representan por sí solas el 21,7%, casi alcanzando la proporción más alta desde 1994, del 22,4%.
"Nuestra investigación indica que, a pesar de algunas diferencias, la situación actual y la burbuja pasada se parecen más de lo que cabría suponer", afirman los analistas en un informe.
Esta concentración recuerda al periodo puntocom, especialmente en la sobrerrepresentación de las empresas de tecnología de la información. En la actualidad, las diez primeras empresas del MSCI USA proceden de sólo cuatro sectores industriales, frente a una media histórica de seis sectores.
"La composición industrial actual es incluso menos variada que durante el apogeo de la burbuja puntocom, con sólo cuatro sectores del Global Industry Classification Standard presentes ahora frente a los seis de entonces".
Aunque estas empresas líderes tienen precios más altos en relación con el resto del índice que durante el periodo puntocom, las valoraciones generales de los precios de las empresas no son tan altas ahora como a principios de la década de 2000.
Los analistas señalan que, aunque las valoraciones de precios actuales son más bajas, los peligros vinculados a un mercado dominado por unas pocas grandes empresas no son tan graves como durante el periodo puntocom. No obstante, unas valoraciones de precios muy elevadas podrían sugerir que la concentración de empresas está alcanzando niveles insostenibles, y un ajuste a la baja de los precios de las acciones podría actuar como fuerza correctora del mercado.
La probabilidad de que el índice más amplio obtenga mejores resultados que las diez primeras empresas es cada vez mayor, y teniendo en cuenta los recientes movimientos sustanciales del mercado y las posiciones extremas en las inversiones de renta variable, los analistas prevén posibles caídas del mercado, que podrían iniciarse por problemas de rendimiento en las diez primeras empresas.
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