Javier Díaz
Barcelona, 8 sep (.).- La opa parcial del fondo australiano IFM sobre el 22,7 % de Naturgy (MC:NTGY), que ha recibido este miércoles la autorización de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), encara su recta final y se resolverá, si no hay novedades de calado, a partir de octubre.
Este es, al menos, el calendario que se desprende del folleto de la oferta pública de adquisición (opa), publicado este miércoles.
Una vez obtenida a principios de agosto la autorización del Gobierno y la del supervisor bursátil este miércoles, IFM dispone ahora de cinco días para publicar el anuncio con los datos esenciales de la oferta en al menos un diario de difusión nacional y en los boletines oficiales de cotización de las bolsas de valores españolas.
Un día después de la publicación de los anuncios en esos boletines -el primer día hábil siguiente a efectos bursátiles-, empezará a correr el contador de la opa de 30 días naturales, ha decidido IFM.
Ese plazo lleva a pensar que la opa se pueda resolver en torno a octubre, siempre que IFM no decida alargar el plazo, ya que puede extenderlo hasta un máximo de 70 días naturales, aunque lo previsible es que se limite a esos 30 días.
Otro punto de interés en esta opa que se anunció en enero es que, una vez comenzado el período de aceptación, el consejo de administración de Naturgy deberá pronunciarse en unos diez días y decir si considera equitativo el precio ofrecido por IFM.
La opa parcial ha condicionado durante todo este año a Naturgy, ya que el anuncio de IFM llevó a retrasar incluso unos meses la presentación del nuevo plan estratégico, aunque finalmente la compañía acabó presentando su hoja de ruta hasta 2025 a finales de julio.
A juicio de IFM, el precio que ha ofrecido -los 23 euros por acción, que con el descuento de los dividendos abonados en estos meses se han quedado finalmente en 22,07 euros- resultan equitativos a efectos de la normativa sobre el mercado de valores, y como prueba de ello adjunta un informe que ha encargado a la firma Duff & Phelps.
El punto de partida es que IFM ofrece esos 22,07 euros por acción actuales sin consdiderar en estos momentos ningún aumento.
Y la incógnita es si ese precio ofrecido será suficiente para alcanzar el mínimo del 17 % del capital que ha puesto como condición para seguir adelante con la opa, ya que ese porcentaje le da derecho a nombrar dos consejeros.
La opa de Naturgy entra, pues, en la hora de la verdad, puesto que habrá que ver si IFM eleva ese precio, qué postura adopta el consejo de Naturgy y si tanto accionistas minoritarios como institucionales aceptan vender sus títulos al fondo australiano, puesto que las acciones de la energética rondaban hoy 21,70 euros, frente a 22,07 euros ofrecidos por IFM.
Al anunciarse la opa, tanto el vehículo de inversión Rioja, integrado por CVC y la familia March, que suman un 20,7 % del accionariado, como el fondo GIP, con un 20,6 %, comunicaron que se obligaban a no aceptarla, mientras que Criteria, el holding de participadas de La Caixa, el primer accionista de Naturgy, guardó silencio.
Desde un primer momento, IFM dejó claro que no pretendía competir con Criteria por ser el primer accionista de Naturgy y que su oferta se dirigía tanto a inversores institucionales -es decir, planes de pensiones, fondos o entidades e instituciones con paquetes relevantes de acciones de la compañía-, que suman un 21 % del accionariado, como a minoritarios (accionistas particulares), que tienen un 7,6 % del capital.
A mediados de mayo, Criteria movió ficha y anunció que se proponía reforzarse en el capital de Naturgy como primer accionista.
Para ello, dijo que compraría acciones en el mercado sin sobrepasar el 30 %, para no tener que lanzar una opa, y en los últimos meses ha elevado su peso en el capital de Naturgy desde el 24,8 % hasta el 26 %, ya que a finales de julio dejó de comprar títulos en el mercado y se plantó en ese umbral.
IFM se ha mostrado este miércoles satisfecha con la autorización de la opa y ha calificado de atractivo el precio ofrecido, pero ahora el mercado deberá pronunciarse.