Invezz.com - El presidente turco recién reelegido, Recep Tayyip Erdoğan, nombró el sábado a un nuevo ministro de finanzas, Mehmet Şimşek. Şimşek comenzó su mandato con la promesa de devolver a la nación a políticas “racionales”, luego de años de movimientos monetarios y fiscales poco ortodoxos que han servido para aplastar a la lira, la moneda perdiendo dos tercios de su valor en menos de tres años.
Hasta el momento, el mercado no está comprando el reclamo. La lira (USD/TRY) alcanzó un mínimo histórico la semana pasada gracias a la victoria de Erdoğan, y ha caído aún más a pesar de la promesa de Şimşek. Ahora se necesitan 21,45 liras para comprar un dólar, una caída adicional del 6% antes de su nombramiento.
¿Cuáles son las políticas de Turquía?
Şimşek tiene mucho que cambiar si quiere cumplir su promesa de inculcar una política “racional”. En todo el mundo, los bancos centrales han estado elevando las tasas durante los últimos 16 meses para combatir una crisis de inflación global que ha surgido. Turquía, sin embargo, se ha opuesto a la tendencia. Bajo el régimen anterior de Erdoğan, el presidente y predecesor de Şimşek, Nureddin Nebati, había estado recortando las tasas de interés. El siguiente gráfico contrasta el enfoque con la Reserva Federal en los EE.UU.
En este contexto, Şimşek ha jurado cambiar el enfoque de Turquía. “La transparencia, la coherencia, la previsibilidad y el cumplimiento de las normas internacionales serán nuestros principios básicos para lograr el objetivo de elevar el bienestar social”, dijo el domingo al asumir formalmente el cargo.
Turquía no tiene más remedio que volver a una base racional. Priorizaremos la estabilidad financiera macro.Mehmet Simsek
La política no convencional se produce a pesar de que Turquía sufre un problema de inflación particularmente agudo, incluso para los estándares vistos internacionalmente durante el último año. El número más reciente tiene una inflación del 43% y de hasta el 85% en octubre.
Unos días antes del nombramiento de Şimşek, Erdoğan desafió que se pudiera vencer la inflación, aunque no hizo referencia al ajuste de las tasas. En todo caso, insinuó lo contrario, diciendo el lunes pasado que la tasa de interés del banco central “ahora se ha reducido al 8,5% y verá que la inflación seguirá cayendo”. Además, juró que, en relación a la batalla por domar la inflación, “si alguien puede hacer esto, yo puedo hacerlo”,
Şimşek se desempeñó anteriormente como ministro de finanzas antes de dejar el gobierno en 2018. Desde entonces, la lira ha bajado un 77% y la crisis se ha multiplicado. A falta de una mejor expresión, el concierto parece estar en Turquía, con el gaitero volviendo a casa para que le paguen. El Financial Times informó que Erdoğan había reducido las reservas de moneda extranjera y oro en $ 17 mil millones en las seis semanas previas a las elecciones generales, una disminución del 15%. Esos 17.000 millones de dólares se dividen entre una retirada de moneda extranjera de 9.500 millones de dólares y 7.500 millones de dólares en oro (Turquía tenía 572 toneladas de oro a principios de año). Las cifras actualizadas sitúan la disminución de las reservas totales en alrededor de $27 mil millones dólares, lo que constituye una caída del 24%.
Las finanzas del gobierno de Turquía están bajo presión
Obviamente, esto no puede continuar indefinidamente, algo que Şimşek evidentemente se da cuenta. Si bien se introdujeron controles de capital para restringir el acceso de los ciudadanos a divisas, así como la suspensión de las importaciones de oro tras el terremoto de febrero, cuando aumentó la demanda minorista, la magnitud de la salida de reservas gubernamentales es demasiado grande.
Los problemas se ven exacerbados por la existencia de cuentas de ahorro especiales, que pagan una mayor tasa de interés si la lira se deprecia, con la idea de alentar a los ciudadanos a tener liras (formaban parte de un proyecto más amplio bajo Nebati, conocido como “lira-ización ”, para reforzar la demanda de liras). Hasta ahora, estas cuentas le han costado al gobierno $ 4.7 mil millones de dólares, según el predecesor de Şimşek, Nebati. Esto aumenta aún más el riesgo de una lira que se deprecia, ya que las finanzas del gobierno están atadas a la moneda, dado que deben compensar el déficit si la lira cae.
¿Qué sigue para la lira?
Entonces, con todo este debilitamiento y preocupación, ¿qué sigue para la lira? ¿Son las promesas de Şimşek de un nuevo régimen monetario una señal de que la gran caída de la lira podría estar a punto de frenarse?
“Reducir la inflación a un dígito en el mediano plazo… y acelerar la transformación estructural que reducirá el déficit en cuenta corriente son de vital importancia para nuestro país”, continuó diciendo Şimşek el domingo.
Si lo escucha, uno se sentiría tentado a concluir que la lira, de hecho, puede finalmente encontrar un respiro. El único problema es que el presidente sigue siendo Recep Tayyip Erdoğan, un hombre que es notoriamente terco y nunca le ha dado mucha autonomía al banco central. Tampoco ha permitido que sus ministros de finanzas operen libremente: Şimşek dejó su cargo anterior como viceprimer ministro en 2018 cuando Erdoğan nombró a su yerno, Berat Albayrak, como ministro de finanzas.
Entonces, si bien Şimşek puede estar hablando de lo que los inversores extranjeros, y los ciudadanos turcos, querrán escuchar, queda por ver si resulta en acción. Dicen que el mercado nunca miente, después de todo, y la lira no hizo más que caer aún más después de los comentarios de Şimşek.
Erdoğan no ha sido tímido acerca de su fe inquebrantable en las bajas tasas de interés. “Síganme después de las elecciones y verán que la inflación bajará junto con las tasas de interés”, le dijo a CNN antes de las elecciones de mayo. Presionado más sobre si eso significaba que no habría cambios en la política económica, respondió enfáticamente: “Sí. Absolutamente.”
Eso resume el problema. Si Turquía estuviera haciendo todo lo posible para revertir esta crisis, como promete Şimşek, sería una orden difícil. Pero la presencia y la determinación de Erdoğan de seguir una política flexible hace que lo que ya es un trabajo desafiante sea casi imposible. Eso hace que otra cosa también sea imposible de formular: un argumento convincente para comprar la lira ahora mismo.
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