Geoffrey Smith
Investing.com - Si cree que el mercado de OPV es un indicador fiable del estado general del mercado, entonces probablemente está un poco preocupado hoy.
Anheuser Busch Inbev (BR:ABI), la mayor cervecera del mundo, canceló este fin de semana lo que habría sido la mayor salida a bolsa del año hasta la fecha, la escisión parcial de 8.000 millones de dólares de su negocio asiático, alegando "condiciones adversas de mercado".
Ésta es la segunda oferta que se retira en cuestión de días después de que el gigante de los seguros Swiss Re (SIX:SRENH) retirara la salida a bolsa de su negocio británico ReAssure, que se suponía que iba a recaudar más de 3.500 millones de dólares. Al igual que la multinacional cervecera, Swiss Re también ha alegado “el aumento de la precaución y el debilitamiento de la demanda subyacente”.
Las dos empresas tienen poco en común, tanto sectorial, como cíclica, como geográficamente.
Una es una empresa madura ubicada en el Reino Unido —podría decirse que en recesión— que gira en torno a los tipos de interés y la longevidad, y la otra supone un giro en el desarrollo del gusto por la cerveza de la clase media china. Así que el hecho de que usen un discurso casi idéntico para justificar sus decisiones debería sorprender a más de uno.
Parece que AB Inbev va a tener que enfrentarse a más escrutinio a corto plazo, pues el fallo es otro juicio negativo del mercado sobre la fusión, acordada en 2015, de AB InBev y SAB Miller. Ese acuerdo, que lastró la empresa fusionada con una de las mayores deudas del mundo, no ha podido generar la recompensa que prometió: las acciones han descendido casi un 30% con respecto al momento en que tuvo lugar el acuerdo, un período en el que rivales como Carlsberg (CSE:CARLa), Constellation Brands (NYSE:STZ) y Heineken (AS:HEIN) han aumentado entre dos y tres veces.
AB Inbev baja un 1,6% al comienzo de la jornada de este lunes en Europa, una jornada en que los mercados de casi toda Europa y Asia están al alza, beneficiándose de unos datos de China mejores de lo previsto sobre producción industrial y ventas minoristas. El índice STOXX 600 se mantiene estable en 386,12, mientras que el Dax de Alemania subía un 0,2% y el FTSE 100 se ha mantenido en general sin cambios.
No es inusual que compradores y vendedores cambien de opinión sobre lo que vale un negocio, por supuesto, pero siempre es más difícil cuando la idea del vendedor del precio correcto se ve influida por el precio de un acuerdo anterior que parece, en retrospectiva, poco realista.
Dicho esto, la directiva de AB Inbev aún podría ser exonerada por retirar la oferta. La rentabilidad de la empresa depende mucho del tipo de cambio, dado que la mayor parte de la carga de su deuda de 110.000 millones de dólares está denominada en dólares, y la mayor parte de sus ventas proceden de mercados emergentes. La Reserva Federal está ahora en modo relajación y las monedas de los nuevos mercados emergentes se ven fortalecidas (Sudáfrica, uno de los mercados emergentes más importantes del grupo, ha visto su moneda alcanzar máximos de cinco meses tras los datos de China).
Pero aunque eso exoneraría a la directiva de AB Inbev en términos generales, aún tienen una enorme montaña por escalar para cumplir sus promesas a largo plazo.