El mercado de bonos de Estados Unidos ha experimentado importantes fluctuaciones en 2024, con los tipos de interés de la deuda pública alcanzando su punto más alto en cuatro semanas. Sin embargo, a pesar de los recientes signos de fortaleza, los analistas de UBS (SIX:UBSG) predicen que los tipos de interés de los bonos probablemente disminuirán a finales de año, influidos por diversos factores económicos generales.
Uno de los principales elementos que afectan a los tipos de interés de los bonos es la tasa de inflación en Estados Unidos. Las cifras más recientes de la Agencia Federal de Financiación de la Vivienda muestran un ligero aumento de los precios de la vivienda en EE.UU. del 0,1% con respecto al mes anterior en marzo, una disminución con respecto al aumento del 1,2% observado en febrero. Si se considera la variación anual, los precios subieron un 6,7% en marzo, menos que el 7,1% de febrero.
Los analistas de UBS señalan que el debilitamiento del mercado de la vivienda y la ralentización de la tendencia de los precios de los nuevos contratos de alquiler sugieren que la tasa de inflación puede seguir disminuyendo.
"Los últimos datos concretos indican que podemos esperar que la tasa de inflación siga disminuyendo en lo que queda de año tras las cifras positivas de abril", mencionan.
La estrategia de la Reserva Federal en materia de política monetaria es otro aspecto significativo que podría conducir a una reducción de los tipos de interés de los bonos. Neel Kashkari, presidente del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis, ha declarado que todavía es posible que la Reserva Federal aumente los tipos de interés, pero que el sentimiento general de la Reserva Federal es esperar.
Kashkari ha afirmado que la probabilidad de que la Reserva Federal suba los tipos es actualmente muy baja, lo que coincide con las recientes declaraciones de la Reserva Federal y con la opinión de Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, que cree que la próxima decisión de la Reserva Federal probablemente no será subir los tipos.
"Ante el debilitamiento del mercado laboral y la ralentización de la expansión económica, prevemos que la Reserva Federal comenzará a suavizar sus políticas en septiembre, con una reducción de los tipos de interés por un total de 50 puntos básicos a lo largo de este año", escribieron los analistas.
Además, el equipo de UBS cree que el ritmo al que la Reserva Federal está reduciendo sus tenencias empezará a ralentizarse. A partir del mes que viene, la Reserva Federal tiene previsto disminuir el ritmo de sus medidas de endurecimiento cuantitativo, que incluyen la reducción del límite mensual de venta de deuda pública estadounidense de 60.000 millones de dólares a 25.000 millones.
Se espera que esta ralentización del endurecimiento cuantitativo reduzca la presión al alza sobre los tipos de interés reales, lo que debería ayudar a bajar los tipos de interés de los bonos.
"Creemos que esto disminuirá la presión al alza sobre los tipos de interés reales y conducirá a un nuevo descenso de los tipos de interés de los bonos", explicó UBS.
Además, la evolución de la economía estadounidense también influirá. UBS destaca que la mayor economía del mundo está mostrando signos de desaceleración, con un debilitamiento del mercado laboral y un menor impulso económico, lo que respalda el argumento a favor de tipos de interés más bajos para los bonos, ya que los inversores buscan inversiones más seguras en tiempos de incertidumbre económica.
"Mantenemos nuestra opinión de que los tipos de interés de la deuda pública estadounidense terminarán el año a la baja, a medida que tanto la inflación como el crecimiento económico se desaceleren y la Reserva Federal reduzca los tipos de interés hacia finales de año", afirman los analistas en su informe.
"Predecimos que el tipo de interés de la deuda pública estadounidense a 10 años descenderá a alrededor del 3,85% a medida que avance el año, lo que refuerza nuestra postura favorable a las inversiones en renta fija", concluyen.
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