En un mensaje dirigido a los inversores esta semana, los analistas de UBS establecieron comparaciones entre el actual buen comportamiento del mercado y el fuerte mercado de los años 90, señalando algunas semejanzas.
La institución financiera detalló que, tras la conclusión por parte de la Reserva Federal de un ciclo intensivo de subidas de tipos de interés en enero de 1995, las acciones estadounidenses se embarcaron en una fuerte tendencia de mercado, con ganancias anualizadas del 27,9% en un periodo de seis años, antes de la caída del mercado en marzo de 2000.
"La Reserva Federal se acerca hoy a un giro hacia una política monetaria más acomodaticia, y las empresas de semiconductores indican que podríamos estar acercándonos a un momento decisivo en la productividad de la inteligencia artificial", escribieron los analistas de UBS.
"El fuerte mercado de los 90 pasó por dos etapas: un ascenso generalizado y gradual desde principios de 1995 hasta mediados de 1998, seguido de una subida más concentrada e intensa desde finales de 1998 hasta principios de 2000", detalló la entidad financiera. La distribución actual de los sectores, la concentración, las relaciones entre activos, se asemejan a la última etapa de ese periodo; las valoraciones del mercado también son comparables".
No obstante, los analistas opinan que la actual fase alcista del mercado no representa la estructura de una burbuja de mercado, citando "claras diferencias" entre el pasado y el presente en términos de márgenes de beneficios, ganancias, flujo de caja libre, indicadores procedentes de la negociación de opciones y frecuencia de ofertas públicas iniciales y fusiones y adquisiciones.
Además, UBS opina que "las condiciones económicas actuales no favorecen un periodo prolongado de fuerte rendimiento del mercado", ya que la ausencia de una burbuja de mercado no garantiza que el mercado experimente una trayectoria alcista durante varios años.
"Aunque es difícil de cuantificar, el ritmo de aumento de la productividad no es comparable al de la década de 1990", afirmó UBS. "Es cierto que esto podría cambiar, pero los datos actuales sobre pedidos de electrónica y tecnología de la información, planes de gastos de capital e inversión real en capital no sugieren el tipo de inversión en activos productivos asociado a un aumento de la productividad."
Los analistas consideran que la economía se encuentra actualmente en una fase tardía de su ciclo, y que su estado actual se asemeja más a la situación al término del fuerte mercado de los años 90 que a su inicio (a principios de 1995).
"El crecimiento de la renta real disponible es moderado y se espera que siga debilitándose. Es necesario que estos indicadores económicos mejoren para que el mercado fuerte continúe", declaró la institución financiera para concluir.
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