Los analistas de UBS (SIX:UBSG) prevén una ralentización gradual de los mercados de crédito en el segundo semestre de 2024, basándose en los recientes indicadores económicos y en la posibilidad de que la inflación disminuya sin efectos económicos negativos. Esperan que los diferenciales de los mercados de crédito se mantengan estables a corto plazo, con un ligero aumento hacia finales de año debido a la ralentización prevista de la expansión económica.
"Nuestra principal expectativa es que los diferenciales del mercado de crédito se mantengan en sus niveles actuales", afirma UBS, "con una sólida salud financiera subyacente y una dinámica de mercado que equilibre un entorno de precios algo elevados". Proyectan que los diferenciales de grado de inversión subirán a 95 puntos básicos a finales de año, frente a los 88 puntos básicos actuales.
El principal resultado positivo para el mercado, según UBS, es la reducción de la inflación sin una desaceleración importante de la actividad económica. Sin embargo, también reconocen posibles repercusiones negativas de un aumento de los tipos de interés o de un declive económico más pronunciado.
UBS subraya la fortaleza de los fundamentos del mercado crediticio, refiriéndose a elementos como el sólido crecimiento de los beneficios empresariales y los niveles manejables de deuda corporativa. Aunque observan una desaceleración del gasto de los consumidores, consideran baja la probabilidad de una recesión económica significativa.
"Los cimientos del mercado crediticio parecen muy sólidos", comenta UBS. "Nuestro indicador para predecir una recesión basado en datos de crédito se mantiene estable en el 28%, apuntalado por el sólido crecimiento de los beneficios empresariales".
El análisis también señala que las rentabilidades actuales tanto de los bonos con grado de inversión como de los de alto rendimiento son atractivas si se comparan con los datos históricos. Prevén que la demanda de crédito se mantendrá fuerte, con un posible descenso de las nuevas emisiones de bonos en lo que queda de año.
En resumen, UBS ofrece una perspectiva cuidadosamente positiva para el mercado de crédito en los próximos meses, esperando una suave relajación con cierto margen para el aumento de los diferenciales a medida que transcurra el año.
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