Las acciones de Warner Bros. Discovery (WBD) bajaron un 3,20% hasta un precio de 10,28 dólares tras la decisión de los analistas de Wells Fargo de rebajar la calificación del valor a "neutral" desde "favorable".
Los analistas también redujeron su precio objetivo para la acción a 12 $ desde los 16 $ anteriores, afirmando que su lógica de inversión ha cambiado y que ahora predicen unos beneficios reducidos con un múltiplo de valoración constante, en lugar de una reducción de la deuda combinada con un aumento del múltiplo de valoración.
"Desde la fusión, los beneficios reducidos han sido el tema constante, y este patrón restringe el potencial de un aumento en el futuro múltiplo de valoración... ahora prevemos un múltiplo de valoración constante (6 veces Valor de Empresa/Beneficios Antes de Intereses, Impuestos, Depreciación y Amortización, e incluyendo la deuda titulizada, la baja-7 veces)", escribieron los analistas en una comunicación a los clientes el lunes.
Los analistas también se han vuelto más cautos con respecto a las fusiones y adquisiciones, observando que los accionistas tienen un apetito limitado por la deuda adicional, independientemente de la justificación estratégica.
Aunque reconocen que la parrilla de programación de HBO será más fuerte en 2024 y puede contribuir al crecimiento neto de abonados, los analistas expresan su preocupación por las dificultades a las que se enfrenta la dirección de la empresa, que se encuentra en el dilema de ampliar el servicio directo al consumidor (DTC) y reducir la deuda mediante acuerdos de licencia.
"WBD ejemplifica las oportunidades y los retos del sector de los medios de comunicación. Su operación DTC cuenta con el apoyo de HBO, ampliamente considerada la referencia en series originales de alta calidad. El estudio Warner Bros. cuenta con notables activos de series y juegos".
"Sin embargo, la división de Networks está experimentando retos debido al descenso de las cifras de audiencia y a la tendencia de los consumidores a cancelar suscripciones de cable. Con unos niveles de deuda superiores a la media, esto sitúa el múltiplo de valoración de WBD en el extremo inferior entre los valores del sector de medios de comunicación. La reducción de la deuda y del flujo de caja libre (FCF) podría aumentar el valor para el accionista, mientras que los retos actuales del sector plantean el riesgo de una contracción del múltiplo de valoración", añaden los analistas.
En la actualidad, creen que la presión sobre los beneficios es demasiado importante para ser compensada por las posibles ventajas señaladas.
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