Valley National Bancorp (NASDAQ:VLY), un banco estadounidense de mediana capitalización con una capitalización bursátil de aproximadamente 5.500 millones de dólares, ha estado navegando por un complejo panorama financiero a lo largo de 2024. El banco, que cotiza con una relación precio/valor contable de 0,85 y muestra un fuerte impulso con una ganancia del 59% en los últimos seis meses, ha dado pasos significativos en el fortalecimiento de su posición de capital y la mejora de su balance, al tiempo que lidiaba con las preocupaciones sobre la calidad del crédito y las presiones sobre los beneficios. Según el análisis de InvestingPro, VLY cotiza actualmente cerca de su valor razonable.
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Rendimiento financiero
Los resultados financieros de Valley National Bancorp en 2024 han sido dispares, ya que la empresa se enfrenta tanto a vientos en contra como a oportunidades. Aunque el banco mantiene la rentabilidad con un BPA de los últimos doce meses de 0,62 dólares, cinco analistas han revisado recientemente a la baja sus expectativas de beneficios. En el segundo trimestre de 2024, VLY registró un beneficio por acción (BPA) de 0,13 dólares, por debajo de las expectativas del mercado. Esta cifra se vio afectada por una mayor provisión para insolvencias que redujo el BPA en 0,07 dólares, atribuida a un ligero aumento de las cancelaciones y a una mayor constitución de reservas, ya que el banco pretende alcanzar el objetivo del 1,10% de los préstamos en reservas.
A pesar de los resultados negativos, VLY experimentó un aumento de los ingresos por márgenes y diferenciales, lo que indica una fuerte capacidad de generación de ingresos. El banco también ha mantenido el control de los gastos básicos, demostrando una gestión eficaz de los costes en un entorno económico difícil.
Gestión del capital
Uno de los avances más notables de Valley National Bancorp en 2024 ha sido su enfoque proactivo de la gestión del capital. El banco ha demostrado una notable consistencia en el retorno a los accionistas, manteniendo el pago de dividendos durante 51 años consecutivos, con una rentabilidad por dividendo actual del 4,3%.
Descubra más información valiosa sobre la salud financiera y el potencial de crecimiento de VLY con InvestingPro, que ofrece análisis exhaustivos y recomendaciones de expertos. El banco ha aprovechado un aumento de los precios de las acciones para aumentar las acciones ordinarias, añadiendo efectivamente aproximadamente un año y medio de acumulación orgánica de capital. Este movimiento estratégico ha posicionado la concentración de bienes raíces comerciales (CRE) de VLY y el capital Common Equity Tier 1 (CET1) muy por delante de sus objetivos anteriores para el cuarto trimestre de 2025.
En el cuarto trimestre de 2024, el ratio CET1 pro forma de VLY se sitúa en un sólido 10,75%, lo que refleja una sólida posición de capital. Esta mejora en los ratios de capital proporciona al banco una base sólida para capear posibles incertidumbres económicas y perseguir oportunidades de crecimiento.
Calidad crediticia
La calidad crediticia ha sido un punto central para Valley National Bancorp a lo largo de 2024. El banco ha estado aumentando activamente sus reservas para préstamos incobrables, lo que se ha traducido en mayores provisiones que han afectado a los beneficios a corto plazo. En el segundo trimestre, VLY experimentó un modesto aumento de las cancelaciones e implementó una mayor acumulación de reservas, lo que refleja un enfoque cauteloso ante los posibles riesgos crediticios.
Los analistas prevén que los costes crediticios alcancen su punto máximo en la segunda mitad de 2024, y VLY se orienta hacia una dotación continuada de provisiones y cancelaciones netas (NCO) en el rango de los niveles del segundo trimestre. Esta estrategia pretende alcanzar los objetivos de provisiones un año antes, lo que sugiere que 2025 podría presentar una situación financiera más normalizada para el banco.
Posición en el mercado y estrategia
La posición de mercado de Valley National Bancorp se caracteriza por un enfoque significativo en bienes raíces comerciales, con una concentración de capital CRE del 376%. Aunque esta concentración proporciona al banco una sólida posición en el sector inmobiliario, también expone a VLY a riesgos potenciales asociados a las fluctuaciones del mercado en este segmento.
El banco ha realizado notables progresos en la reconversión de su balance, lo que ha contribuido a una perspectiva más favorable entre algunos analistas. El enfoque de VLY en la calidad del crédito y la estabilidad del margen de interés neto (NIM) lo posiciona bien para futuras oportunidades de crecimiento. Sin embargo, el banco ha experimentado una ralentización de las tendencias de crecimiento de los préstamos y de los ingresos netos por intereses (NII), lo que ha llevado a ajustar las previsiones de beneficios.
Perspectivas de futuro
De cara al futuro, las perspectivas de Valley National Bancorp parecen dispares. Con una beta de 1,11 que indica una sensibilidad del mercado ligeramente superior y una rentabilidad sobre fondos propios del 5%, las acciones estratégicas del banco para reforzar su posición de capital y abordar los problemas de calidad crediticia han sentado las bases para una posible mejora en 2025.
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Sin embargo, persisten los retos. La ralentización del crecimiento de los préstamos y la posible presión sobre los beneficios pueden seguir afectando a los resultados de VLY a corto plazo. Las previsiones del banco para el segundo semestre de 2024 se inclinan hacia el extremo inferior de los rangos anteriores, lo que sugiere unas expectativas prudentes para el futuro inmediato.
Caso bajista
¿Cómo podría afectar a su perfil de riesgo la elevada concentración de CRE de VLY?
La importante concentración de Valley National Bancorp en bienes raíces comerciales, con una concentración de capital CRE del 376%, expone al banco a un mayor riesgo en caso de una recesión en el mercado inmobiliario. Esta concentración podría dar lugar a un aumento de las pérdidas crediticias y a un posible escrutinio normativo en caso de deterioro de las condiciones económicas. El banco puede tener dificultades para diversificar rápidamente su cartera de préstamos, lo que podría limitar su capacidad para mitigar los riesgos asociados a un solo sector.
¿A qué retos se enfrenta VLY para mejorar sus resultados?
VLY ha tenido problemas con el rendimiento de las ganancias, como lo demuestra la reciente pérdida de ganancias en el segundo trimestre de 2024. El banco se enfrenta a la continua presión de las elevadas provisiones para insolvencias y las mayores cancelaciones netas, que se espera que continúen hasta la segunda mitad de 2024. Además, la ralentización del crecimiento de los préstamos y el descenso del margen de intereses pueden limitar el crecimiento de los ingresos. Estos factores, combinados con la necesidad de mantener ratios de capital más elevados, podrían dificultar que VLY mejore significativamente sus beneficios a corto plazo.
Caso alcista
¿Cómo podría beneficiar a los accionistas la gestión proactiva del capital de VLY?
La decisión estratégica de Valley National Bancorp de emitir acciones ordinarias y reforzar su posición de capital antes de lo previsto demuestra una gestión proactiva y prudencia financiera. La mejora de la ratio CET1 del 10,75% proporciona un fuerte amortiguador contra posibles crisis económicas y posiciona al banco para capitalizar las oportunidades de crecimiento a medida que surjan. Esta posición de capital mejorada también puede conducir a una mayor confianza de los inversores, lo que podría apoyar las valoraciones de las acciones y proporcionar flexibilidad para futuros retornos a los accionistas a través de dividendos o recompras de acciones.
¿Qué oportunidades potenciales de crecimiento existen para VLY en los próximos años?
Dado que VLY se acerca a sus objetivos de provisiones antes de lo previsto, el banco puede estar bien posicionado para un ejercicio financiero más normalizado en 2025. La moderación prevista de las provisiones y la mejora de los ingresos básicos podrían dar lugar a unos resultados más sólidos. El enfoque de VLY en la estabilidad del margen neto y la mejora de la calidad crediticia puede permitirle aprovechar la posible recuperación económica y la expansión en sus mercados principales. Además, la sólida posición de capital del banco podría permitir adquisiciones estratégicas o la expansión a nuevos segmentos de servicios financieros, impulsando el crecimiento a largo plazo.
Análisis DAFO
Fortalezas:
- Sólida posición de capital con una ratio CET1 mejorada
- Enfoque de gestión proactivo para la acumulación de capital
- Aumento del margen y de los ingresos por márgenes
Debilidades:
- Elevada concentración en préstamos inmobiliarios comerciales
- Resultados recientes por debajo de las expectativas
- Elevadas provisiones para insolvencias que afectan a la rentabilidad a corto plazo
Oportunidades:
- Posibilidad de normalizar los beneficios y reducir las provisiones en 2025
- Posibles oportunidades de expansión o adquisición gracias a una sólida base de capital
- Mejora de la calidad crediticia y estabilidad del margen neto
Amenazas:
- Incertidumbres económicas y posibles fluctuaciones del mercado inmobiliario
- Incertidumbre sobre la calidad del crédito y aumento de la morosidad neta
- Presiones competitivas en el sector bancario
Objetivos de los analistas
- Barclays: Igual Ponderación, 10,00 $ (11 de noviembre de 2024)
- Barclays: Igual Ponderación (31 de octubre de 2024)
- Piper Sandler: Neutral, $9,00 (26 de julio de 2024)
- RBC Capital Markets: Outperform, 9,00 $ (26 de julio de 2024)
- Barclays: Infraponderar, 7,00 $ (26 de julio de 2024)
Este análisis se basa en la información disponible hasta el 15 de diciembre de 2024.
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