Visión general del mercado: Señales de agotamiento

La última burbuja da señales de agotamiento, es la burbuja bursátil norteamericana. Y esta semana pasada se han roto primeros soportes al confirmarse en semanal la pérdida de los 15405 del Dow Jones y de los 1676 del SP&500. Se trata de un posible hecho trascendental para todo el mercado en su conjunto, una primera ficha de dominó en la caída del apetito por el riesgo.

Mercado de acciones: Hay que apuntar la siguiente fecha: 2 de agosto de 2013. "Otra vez" y si no es esta será otra, estamos ante un posible máximo definitivo de un movimiento que ha durado 13 años, antesala de una corrección inevitable de "super-ciclo". Los que tienen suerte, pueden ver algo así una vez en la vida, habiendo generaciones enteras que no saben ni sabrán nunca lo bestial que es.

Ahora la clave está en los niveles antes indicados de 15.405 del Dow y 1676 del SP, que no deben recuperarse en base semanal para mantener ideas.

Por su parte, tenemos dos semanas por delante para llegar cerca del próximo soporte en zona de los mínimos del 24 de junio. Allí esperaríamos un rebote que recorte las caídas previas o un crash, sin muchas otras alternativas.

Mercado de divisas: Pocos cambios de la semana pasada a esta. Entre los pares principales destaca la fortaleza de la libra, habiéndose visto al par GBP/USD que se apoyó en la zona de 1,5430 prosiguiendo luego su gran corrección de la caída 1,63-1,48 con idea de llegar o no (es intrascendente) a 1,575 para luego darse la vuelta e ir a por los mínimos de julio. Por su parte, en el EUR/USD se ha mantenido la expectación, su figura es similar a la del GBP/USD estando en corrección desde abril en un amplio rango que es muy complicado para el trading, porque no hay tendencia realmente sino una mecánica de rebote. Eso sí, puede haber un pequeño swing al perderse los 1,3205 hasta no menos de 1,30, estando muy limitados los largos.

Como dijimos la semana anterior, el índex dóllar está y sigue en zona de una importante directriz alcista que se ha respetado y que puede hacer volar el billete verde, con la consecuencia lógica de hacer caer al Euro y provocar movimientos en todo el mercado. Decía mi padre, "el mercado es el dólar… y todo lo demás".

Y cuidado con el Yen, podríamos estar ante el inicio de una mega tendencia apreciatoria (alcista). Vemos un gráfico del Index Yen, que se encuentra en zona de la media de 50 en escala "cuatrimestral", por lo que estamos hablando de algo realmente "grande" y capaz de tener influencia en el movimiento de grandes capitales alrededor del mundo. La política de Abe está fallando, estaba destinada a fallar y fallará completamente, y esta es la consecuencia de querer controlar un mercado tan complejo. Este aspecto técnico lo tenemos en momento en los que el tipo de cambio real está en su momento más bajo de los últimos 30 años, lo que viene a significar que el Yen está muy barato.




Commodities: El petróleo (West Texas) superó la zona de 106 y se dispone a tener una nueva onda al alza. Además, hay índices de commodities que están "superando resistencias", por lo que se espera un movimiento confirmatorio al alza en varias de ellas. Especialmente y desde aquí soy muy alcista en el trigo, el arroz y el café, en contra de los fundamentales y sin importarme ellos. En momentos de desaceleración económica, vuelven los recuerdos de un 2007 con techo en los mercados de acciones y utilizándose las materias primas como refugio, al calar el mensaje conspirativo de la pérdida de valor del billete verde.

Vale la pena no atender al "ruido del mercado". Amplias figuras técnicas dicen que los especuladores seguirán su instinto.

Intereses: No tuvimos corrección en los intereses y comienza a ser preocupante para las autoridades monetarias estadounidenses. Por su parte, no se observa un sentimiento extremo que provoque la corrección inmediatamente. Habría que respetar la tendencia, que es alcista para el interés y bajista para el valor de bono.

El miércoles se conocerán las actas de la última reunión de la FED y el 22 y 24 tendrá lugar el simposio de política económica de Jackson Hole en Kansas City. Será especialmente importante ver las características (fortaleza o debilidad) de los movimientos subsecuentes en materia de los tipos de interés del bono a 10 y 30 años ya sea al alza o a la baja, ya que el interés de 10 años ha superado esta semana pasada una resistencia de más de dos años y todo el castillo de naipes está en dudas.

La política acomodaticia de la FED está especialmente dirigida a mantener estos tipos bajos y no lo está logrando desde el lanzamiento de la QE3 cuando los tipos hicieron justamente un gran suelo. Si la política de la FED no funciona en esto, no esperemos que funcione en otra cosa y recuerde, las intervenciones nunca funcionan.

Oro: El oro es un commoditie especial con poca correlación y que se mueve en un mercado mucho más estrecho de lo que comúnmente se cree. El metal ha superado los 1350 pero la pregunta es… ¿por cuánto tiempo? Notamos un sentimiento alcista incompatible con un suelo duradero en los 1180, por lo que este rebote puede ser sólo eso. Ahora bien, la distancia a recorrer al superarse los 1350 puede ser muy variable, y ya pudimos haber tenido todo o podemos subir un 10% más. Es un rebote muy peligroso y en todo caso, no me gusta.

Como dijimos la semana pasada, fue la plata la que dio más alegrías y habría que vigilarla por si da una señal temprana de la finalización de este rebote de corto plazo, que sirva para salir de posiciones largas en el oro.

Conclusiones:

Esperamos algún movimiento de re-confirmación en Wall Street y luego una serie de correcciones para ir a ninguna parte esperando noticias de la FED. Y, si jueves y viernes hay continuidad bajista en Wall Street, seguiremos en línea de nuestras ideas que ya son de cambio de tendencia o formación de techo. Por otra parte, hay oportunidades en algunos emergentes, principalmente en los más olvidados y en los que puede haber correlación con las commodities de las que hablamos en este introductorio.

En el mercado de divisas, esperaríamos un máximo definitivo cercano al actual en el GBP/USD entre la semana entrante y la siguiente. En el EUR/USD, tal vez ya vimos el máximo estimando que cualquier otro intento sería violentamente frenado en seco y provocaría el giro bajista. También esperaríamos que casi todas las divisas comiencen a perder frente al Dólar, del que esperamos que se aprecie.

Las semana que viene nos actualizamos.