La Fed y el BOJ han reflejado de forma implícita en las reuniones de las últimas horas su complacencia ante el "buen" comportamiento reciente de los mercados.
La reacción negativa de los mercados, especialmente hoy en Asia, es un recordatorio de la fragilidad de la Estabilidad financiera conseguida.
En concreto, la subida del Yen (108.2 USDJPY) y el desplome de la bolsa japonesa (-3.6 %) sin duda puede ser inesperado para algunos. Empezando por las autoridades japonesas, probablemente. Pero, lo cierto es que sigue la Norma del mercado de reaccionar de forma "airada" ante una decepción de las autoridades. Especialmente si, como ha ocurrido hoy en Japón, se aplaza la mejora económica y el momento en que se alcance el objetivo de inflación del 2.0 %.
Algo similar, aunque la reacción ayer del mercado de EE.UU. no fue tan negativa, ocurrió ayer tras el FOMC. Ninguna referencia en el Comunicado sobre los riesgos derivados de los mercados internacionales. Difícil equilibrio el de la Fed que, FOMC sí y FOMC no, menciona estos riesgos en función del estado de los mercados. Si bajista, sin duda es una variable importante; positivo o neutral, deja de ser importante. Entre medias, no está claro cuándo se retomará la normalización de tipos. Si finalmente ocurre este año.
La conclusión a todo lo anterior no es muy positiva: no es que los mercados sean dependientes de las decisiones de las autoridades monetarias; más bien, las autoridades monetarias parecen reaccionar ante el "humor" de los mercados. Pero, en el fondo, no es tanto una cuestión de humor como incertidumbre. Y me temo que la incertidumbre para los mercados puede aumentar a corto plazo, con el principal foco de inestabilidad en el Referéndum británico. Veremos.
Las bolsas europeas con descensos en futuros cercanos al 2.0 %. Luego, veremos.
Las bolsas USA con descensos del 0.6%. En niveles el S&P de 2077 puntos.
En Asía de menos a más en las caídas al final, con el descenso del Nikkei imponiéndose al resto de las bolsas de la zona.
El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 137 p.b.
La rentabilidad del bono en 1.6 %.
:::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) CDS:::::::::::: 5yr '03 5yr '14 03 vs 14
ITALY 113/117 +1 124.5/129.5 11/13 SPAIN 81.5/84.5 +1 89.5/94.5 8.5/9.5 PORTUGAL 237.5/252.5 0 254/274 16.5/21.5 IRELAND 59/63 0 61/69 2.5/5.5 BELGIUM 45.5/49.5 0 48/53 1.5/4.5 FRANCE 34/37 0 37/40 2/4 AUSTRIA 28/32 0 29/35 0/4 UK 32/36 0 34/38 1/3 GERMANY 15.5/17.5 0 17/20 0.5/3.5
La rentabilidad del treasury 10 años en 1.82 %.
El EUR al alza hasta 1.1345 USD.
El precio del crudo en 46.93 $ barril.
El precio del oro en 1255 $ onza.
¿Referencias? precios de consumo y desempleo EPA en España. Desempleo alemán. El indicador económico de la Comisión. Y precios en Alemania. Desempleo semanal y PIB del Q1 en USA. Producción industrial, precios, gasto familias, desempleo en Japón.