‎".... tiempo para austeridad y tiempo para estimular‎

I.JORNADA PREVIA

Ayer martes los mercados terminaron positivos con las únicas dos excepciones de España y Brasil. En el resto imperó un modesto optimismo derivado de una renovada posibilidad de que los problemas en Grecia se resuelvan. Sin embargo, sabemos que las probables soluciones son frágiles y que el camino está plagado de escollos que harán de este un verano particularmente turbulento. España está ahora como punta de lanza, picoteando a la economía, inquietando a los mercados, buscando chivos expiatorios y ciertamente, estimulando la imaginación de nuevos escenarios trágicos.

En México, el IPC (Índice de Precios y Cotizaciones) terminó con un avance de +1.29% en el día y cerró en 38,126.85 puntos. El IMC30 (Índice de Mediana Capitalización) ascendió +0.24%. El índice Bovespa de Brasil retrocedió -1.05% y el índice MSCI de Mercados Emergentes terminó con una ganancia de +1.35%.
Los índices de EEUU terminaron bien positivos ayer martes. El Dow Jones Industrial ascendió
+1.01%. El S&P500 +1.11%, el Nasdaq Composite +1.18% y el Russell 2000 +1.39%. El índice S&P-TSX de Toronto ganó +0.37% ayer. El MSCI-All Countries World Index (21 emergentes y 24 desarrollados) ascendió +1.01%.

Los mercados de Europa terminaron a la alza ayer con una excepción; el IBEX de España que perdió -2.34%. El más positivo fue el CAC de Francia (+1.37%) seguido por el DAX de Alemania (+1.16%). Los demás tuvieron ganancias modestas. El AEX de Países Bajos +0.86%, el SSMI de Suiza +0.84%, el ATX de Austria +0.46%. El FTSE de Gran Bretaña ganó +0.65% y el MIB de Italia +0.38%, El índice Eurostoxx 600 ascendió +0.75%.

Los mercados de la región Asia-Pacífico terminaron todos a la alza ayer. El más positivo fue el índice de Taiwán (+2.89%), seguido por el de Corea (+1.41%), Hong Kong (+1.35%), Shanghái (+1.20%) y Australia (+1.16%). Los demás terminaron con ascensos menores al 1%: Bombay (+0.13%), Japón (+0.74%), Nueva Zelanda (+0.46%), Singapur (+0.52%), Indonesia (+0.01%) y Malasia (+0.67%). El Índice Asia Apex 50 terminó con un avance de +1.81%.
El Índice de Volatilidad (^VIX) terminó ayer en 21.03% tras descender escasos -3.35% en el día, en la parte baja de la zona de volatilidad media. La tasa de los bonos USA 10Y T-Notes cerró en 1.73%, perdió -1.14% en el día y se acerca a los mínimos. El bono M24 de México cerró ayer en 6.16%; descendió -0.96% en el día.
Los commodities cerraron mixtos ayer. El petróleo WTI descendió -0.06% y cerró en $90.81 USD por barril. El cobre subió +0.78%, el oro descendió -0.80% y terminó en $1,558.60 USD por onza. La plata perdió -1.92% y terminó en $27.84 USD por onza troy. El índice de commodities R-J CRBI descendió -0.78% a 279.74 puntos.
Ayer martes el tipo de cambio Peso/Dólar se apreció a favor del peso (+0.61%) y cerró en $13.866. El Euro/USD cerró en $1.251 USD por €; descendió -0.24% en el día. El US Dollar Index cerró en 82.446(+0.28%).

 

II.ECONOMÍA GLOBAL Y NOTICIAS

Todo parece indicar que Europa está saliendo del estupor en que se metió las últimas semanas y que comienza a abrirse el espectro de posibilidades, más creativas que la simple austeridad a ultranza, más atrevidas que la tímida monomaniaca actitud de buscar culpables y no querer moverse y menos auto-destructivas que las estériles posturas observadas en la era Merkoziana.
La primera carta nueva sobre la mesa es la de imprimir euros para estimular la economía y generar un nivel “sano” de inflación ya que evidentemente el crecimiento económico es un prerrequisito para sortear el embrollo actual. Hasta ahora la austeridad ha generado recesión, mayor desempleo, caída en la demanda y del gasto, caída en la producción, caída en la recaudación fiscal, mayor necesidad de financiamiento externo, mayor endeudamiento y vuelta pa’ atrás un nuevo ciclo en la espiral.

Sea que los griegos se queden o se vayan de la eurozona, sea que el euro continúe siendo la divisa vigente en 17, 16 o cualquier número de países, Europa seguirá viviendo y por lo tanto, será necesario inventar maneras de que la economía crezca a pesar de que la población decrezca y envejezca. Laberíntico dilema ciertamente mayúsculo.
En España ha surgido el debate de si les conviene o no seguir en la eurozona dado que, a diferencia de Grecia, el país ibérico tiene una sólida economía real, una pujante planta productiva, un entorno político fuerte, relaciones comerciales extra-europeas muy dinámicas y una expectativa mucho más amplia que la de los griegos. Mientras tanto, la tasa de interés de los bonos españoles a 10 años ha alcanzado 6.69% tras llegar a un máximo intradía de 7.779%. Italia a su vez hace nuevos máximos y paga 6.121% a 10 años.

Queda claro que urge hacer algo y que hasta ahora no ha habido la voluntad política para intentar nada. Superada la parálisis se ha creado el entorno propicio para lanzar un programa de estímulo que, por muy limitado en monto y tiempo que sea, podría romper la inercia actual y detonar un nuevo ciclo expansionista. Tal vez ha llegado el momento de pensar que la prudencia presupuestaria puede dejar de ser una virtud cuando se está en condiciones críticas y que no puede aplicarse la misma receta a todos los problemas. La historia parece sugerir que la inflación es un mejor camino que la austeridad para salida de un pantano de deudas.

III.MERCADOS HOY

Los mercados de la región Asia-Pacífico terminaron predominantemente negativos esta madrugada. Los únicos positivos fueron los índices de Malasia (+0.63%) y Nueva Zelanda (+0.09%). El más negativo fue Hong Kong (-1.92%) seguido por Taiwán (-1.10%). Los demás tuvieron pérdidas menores a 1%. Corea -0.27%, Shanghái -0.21%, Australia -0.47%, Bombay -0.77%, Japón -0.28%, Singapur -0.64% e Indonesia -0.03%. El Índice Asia Apex 50 terminó con un retroceso de -1.39%.

Los mercados europeos están negativos con la única excepción del índice de Suiza el cual gana +0.16%. El más negativo es el índice Grecia (-3.63%), seguido por Francia (-1.59%) y Gran Bretaña (-1.60%). En un segundo grupo encontramos al DAX de Alemania (-1.21%), Países Bajos (-1.10%), el IBEX de España (-1.01%) Bélgica (-1.03%) y al MIB de Italia (-0.94%). Menos negativos están los índices de Moscú (-0.69%) y Austria (-0.82%). El índice Eurostoxx 600 retrocede -1.10% en este momento.
Los futuros de los índices de los mercados estadounidenses están fuertemente negativos. El futuro del Dow Jones Industrial pierde -0.90%, el del S&P500 -0.88% y el del Nasdaq 100 también -0.88%. Los futuros de los commodities están igualmente negativos. El petróleo WTI retrocede -1.65% y opera en $89.26 USD por barril. El oro pierde -0.06% y cotiza en $1,547.80 USD por onza. La plata pierde -0.43% y opera en $27.67 USD por onza troy y el Cobre desciende -1.50% a $341.00 USD por libra.

La tasa de rendimiento de los Bonos del tesoro a 10 años desciende con fuerza (-3.24%) y hace nuevos mínimos históricos al ubicarse en 1.675%. El dólar index cotiza en 82.73 (+0.18%). El tipo de cambio peso MXN/USD se deprecia en contra del peso a $13.999.



IV.CONCLUSIÓN

El brusco movimiento de las tasas de interés de los Bonos del Tesoro a 10 años pone en evidencia la aversión al riesgo imperante y la imposibilidad de “estacionar” el capital en otro lugar. La presión alcista sobre dólar y las inmensas presiones bajistas sobre el euro y otras divisas débiles como el peso mexicano y el real brasileño son evidentes.
El entorno es más incierto que de costumbre, más impredecible y probablemente se ha convertido en terreno fértil para darnos grandes sorpresas; de las buenas y de las malas. Por lo tanto, a partir de ahora, cada nuevo intento nuestro de generar utilidades será poco ambicioso y mantendremos un umbral bajo de reacción ante cualquier amenaza inminente.

El día de hoy comienza en rojo y no promete ser fácil. Ya veremos.

Buen día y mucha suerte.

Polo