El año pasado, el sector de las materias primas volvió a la rentabilidad por primera vez desde 2010. Los retornos positivos se vieron prácticamente en todos los sectores, a excepción de los granos.
A pesar de mantener diferentes acercamientos de inversión (ver más abajo), dos de los índices de materias primas más negociadas han mostrado más o menos el mismo retorno de alrededor el 11,5%
¿Qué es un índice de materias primas?
Antes de seguir adelante, vamos a echar un vistazo a lo que es realmente un índice de materias primas y cómo funciona. Un índice de materias primas invierte o rastrea el rendimiento de un grupo de productos basándose en reglas predefinidas.
Es a menudo el rendimiento de estos índices al que hacen referencia en los medios de comunicación o al comparar el rendimiento de las materias primas con otros mercados, tales como acciones y bonos.
Los grandes inversores a menudo prefieren un enfoque diversificado, especialmente a las commodities, dado el alto nivel de volatilidad que invariablemente va con la inversión en productos individuales. Los fondos de índices de materias primas ayudan a los inversores a evaluar adecuadamente el rendimiento y el retorno de sus inversiones.
Debido a la creciente popularidad de las materias primas, estos fondos han crecido en los últimos años.
Los dos principales índices
Los dos índices principales, el iShares S&P GSCI Commodity-Indexed (NYSE:GSG) y el iPath Bloomberg Commodity Total Return Exp 12 June 2036 (NYSE:DJP), se han convertido en las referencias de la industria para inversores en materias primas. Los inversores invierten directamente en los fondos o a través de fondos negociados en bolsa que rastrean sus rendimientos. Además, muchos fondos de materias primas locales hacen el seguimiento de uno de estos dos fondos de materias primas.
Diferentes estructuras y estrategias
El S&P GSCI, establecido en 1991, es un índice calculado sobre la base de la producción mundial ponderada. Se compone de 24 productos físicos que son objeto de mercados de activos, líquidos y futuros.
El peso de cada materia prima en este índice está determinado por la cantidad media de producción y está diseñado para reflejar la importancia relativa de cada una de las materias primas que se incluyen en el mundo económico.
Debido a esta estructura, el índice S&P GSCI tiene una gran exposición hacia el sector energético, con el 56% del índice actualmente invertido en productos que van desde el crudo al gas natural.
El Bloomberg Commodity Index (BCOM), anteriormente denominado DJ-UBSCI, fue establecido en 1998 y tiene un aspecto más diversificado. Este índice se compone de 22 materias primas físicas, todas representadas por el mercado de futuros.
No hay una materia prima sola que suponga menos del 2% o más del 15% del índice y ningún grupo o sector puede representar más del 33%.
La ponderación de cada materia prima incluida es calculada de acuerdo a las reglas diseñadas para asegurar que la proporción relativa del subyacente cada materia prima refleja su importancia económica global y la liquidez de mercado.
2017 allocation
Diferente composición, diferente rendimiento
Por lo tanto, los inversores que buscan una exposición pasivamente gestionada a las materias primas deben tener en cuenta estas diferentes estructuras de asignación. El S&P GSCI ofrece una gran exposición a la energía, mientras que el BCOM ofrece una mayor exposición a los metales, tanto industriales como preciosos.
(También hay que tener en cuenta que BCOM tiene una exposición del 8% al contrato de gas natural muy volátil en el que el contango notorio tiende a crear un reto para aquellos que buscan ganancias a largo plazo).
Por supuesto, hay muchos otros índices de materias primas que también pueden ser negociados a través de ETFs, de los cuales los más conocidos son probablemente el Reuters-Jeffries CRB Index y el Rogers International Commodity index.
Impacto en el reequilibrio de la cartera en enero
Las inversiones en materias primas ligadas a un índice, como las que siguen a los principales índices de materias primas, pasan por un período de reequilibrio cada año, en el que se ajustan las ponderaciones de los índices. La razón de este proceso es alinear y ajustar las posiciones existentes de acuerdo con los resultados individuales durante el año anterior.
En general, el ejercicio implica comprar/aumentar la exposición de las materias primas que sufrieron pérdidas durante el año anterior a expensas de la venta/reducción de materias primas experimentando ganancias. Además, también se puede ajustar el peso total objetivo de un producto o sector individual, mientras que los contratos antiguos pueden eliminarse o añadirse nuevos.
El reequilibrio para ambos índices se produce en enero durante un periodo de 5 días, desde el 9 de enero al 13 de enero.
Según el cálculo realizado por Morgan Stanley (NYSE:MS), los contratos que ven una cantidad significativa de ventas la próxima semana serán el crudo Brent, el gas natural y el azúcar. Los contratos de mayor demanda serán el maíz, el trigo, el ganado y el oro.
Estas transacciones están bien señalizadas y conocidas al mercado de antemano, pero todavía pueden crear algunos movimientos dependiendo de la liquidez disponible en los diferentes contratos.
Cómo obtener acceso a los productos a través de ETFs
A continuación se muestra una lista de algunos de los principales ETFs que ofrecen acceso a los fondos de los índices de materias primas (CI). Actualmente existen más de 100 ETFs en varios intercambios que tienen un enfoque amplio de inversión en materias primas.
