Las grandes tecnológicas consolidadas se han resistido a un entorno de tipos de interés más elevados. Pero, ¿qué ocurre cuando bajan los tipos de los fondos federales?
El 5 de diciembre, la secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, hizo una declaración reveladora. En una entrevista concedida a Punchbowl News, la expresidenta de la Reserva Federal señaló que unos tipos de interés elevados plantean "un reto algo mayor" para los responsables de la política monetaria.
Yellen se refiere a los enormes gastos que ahora se destinan al servicio de la deuda, que se disparan hasta los 981.300 millones de dólares en el tercer trimestre de 2023. Esta cifra triplica la registrada tras la Gran Crisis Financiera de 2009. El actual presidente de la Fed, Jerome Powell, había señalado previamente que "el presupuesto federal va por un camino insostenible”.
Estas señales apuntan al final del ciclo de subidas de topos de la Fed en la primera mitad de 2024. Los futuros de los fondos de la Fed dan ya por hecho el primer recorte de tipos ya en mayo de 2024, con una probabilidad del 78%. A su vez, unos tipos de interés más bajos abaratan el endeudamiento, lo que se traduce en una mayor inversión en crecimiento.
Las empresas con una capitalización de mercado de más de un billón de dólares tienen los bolsillos llenos para materializar ese crecimiento y acaparar sus respectivos mercados. Con ese horizonte en mente, ¿qué empresas podrían reconquistar sus máximos históricos el año que viene con mayor rapidez?
1. Amazon.com (NASDAQ:AMZN)
Valorada en 1,53 billones de dólares, esta megaplataforma de comercio electrónico, logística y computación en la nube registró máximos históricos de 186 dólares en julio de 2021. Muy beneficiada por el periodo de confinamiento, que impulsó las compras online y el teletrabajo, Amazon se ha convertido en una infraestructura esencial.
Esto ha provocado un crecimiento interanual de los ingresos por ventas netas del 37,62% en 2020. Sin embargo, a partir del informe de resultados del tercer trimestre de 2023, las ventas netas de Amazon siguen en el rango de dos dígitos, con un 13% interanual. Amazon Web Services (AWS) hizo lo propio con un aumento de las ventas netas del 12,3%.
Durante estos tres años, sometidos tanto al impulso del estímulo/confinamiento como al ciclo de subidas de tipos de la Fed, el ratio deuda/capital de Amazon se redujo. En marzo de 2020 era de 2,39. En 1,66, la deuda a largo plazo de Amazon ascendió a 303.910 millones de dólares frente a 182.970 millones de dólares de fondos propios.
Aunque esto parece indicar que las acciones de Amazon están sobrecompradas, también apunta a que los inversores siguen teniendo grandes expectativas de crecimiento. En otras palabras, Amazon se ha posicionado como el Windows de las plataformas de comercio electrónico.
Basándose en 44 entradas de analistas del Nasdaq, las acciones de Amazon han obtenido la calificación de "compra fuerte". El precio objetivo medio de Amazon es de 177 dólares, frente a los 147 dólares actuales. El máximo estimado es de 210 dólares, mientras que el mínimo es de 145 dólares por acción, justo por debajo del precio al cierre de esta edición.
2. Apple (NASDAQ:AAPL)
Similar a la dinámica entre MicroStrategy de Michael Saylor y el Bitcoin, existe una relación de poder entre Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa) y Apple, valorada ahora mismo en 3 billones de dólares. Warren Buffett llevó a la empresa a tener una ponderación del 50% en Apple. Esto es revelador, dado que Berkshire tiene un largo historial de rendimientos superiores al índice S&P 500 de referencia del mercado.
Además de acaparar el mercado tecnológico premium, Apple se ganó esa participación al tener uno de los bucles de retroalimentación de capital más generosos. En el ejercicio fiscal 2023, Apple recompró acciones de la empresa por valor de 77.550 millones de dólares. En los últimos 10 años, el programa de recompra de acciones supuso la cifra récord de 604.000 millones de dólares.
Al reducir continuamente el número de acciones en circulación, Apple mejora su relación precio-beneficio (PER). Frente al PER medio de 32,3 del sector tecnológico, Apple se sitúa en 31,76 con una previsión de 29,68 de cara a 2024. Actualmente, bajo el índice de fuerza relativa (RSI) de 70, las acciones de Apple se tambalean por la sobrecompra a corto plazo.
Sin embargo, esto también puede ser un signo de recuperación del FOMO. Según las opiniones de 31 analistas recogidas por Nasdaq, las acciones de Apple han recibido una calificación de "compra fuerte". El precio objetivo medio de Apple es de 203,7 dólares frente a los 196 dólares actuales. Los máximos estimados son de 250 dólares, mientras que los mínimos son de 150 dólares por acción.
3. Nvidia (NASDAQ:NVDA)
El fabricante de tarjetas de videojuegos convertido en proveedor de inteligencia artificial para centros de datos acaba de entrar en el club del billón de dólares de capitalización de mercado, ahora con 1,19 billones. Tras superar las previsiones de ingresos debido a la moda de la IA, las acciones de Nvidia Banco de Canadá camino de cerrar 2023 con un alza del 236%.
Convertirse en un punto tan focal ha llevado a especular en torno a que Nvidia subió demasiado rápido para evitar una corrección a la baja de los precios. El elevadísimo PER de Nvidia, de 194,52, sugiere que éste es el caso, frente al PER de 43 previsto para 2024.
La incertidumbre sobre los controles de exportación de chips del Gobierno estadounidense impuestos contra China apunta aún más en esta dirección. Anteriormente, Nvidia había reintroducido GPU retocadas exclusivas para China con el fin de continuar con la línea del balance final del accionista. Dicho esto, el talento que hay detrás de la probada trayectoria de fabricación de chips de Nvidia está seguro en un mundo que necesita cada vez más chips para la IA generativa.
Teniendo en cuenta las nuevas noticias sobre el control de las exportaciones de chips, según las opiniones de 38 analistas extraídas de Nasdaq, las acciones de Nvidia han recibido la calificación de "compra fuerte". El precio objetivo medio de Nvidia es de 661 dólares, frente a los 481 dólares actuales. Los máximos estimados son de 1.100 dólares mientras que los mínimos son de 560 dólares por acción.
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Este análisis se publicó originalmente en The Tokenist. Consulte el boletín gratuito de The Tokenist, Five Minute Finance, para obtener un análisis semanal de las principales tendencias en finanzas y tecnología.