- Las cuatro carteras de ETFs se han comportado bastante bien hasta ahora en 2015
- El rango de retorno se encuentra entre el 4,6% al 13%
- Las acciones están dando las mayores ganancias pero los bonos emergentes también están ayudando
Vamos a actualizar nuestras carteras de ETF con retornos en los primeros 5 meses de 2015, así como presentar la composición de la cartera para los próximos meses.
Las 4 carteras de ETF están compuestas por carteras multiactvo globales con un inversor europeo en mente. Para reducir la exposición a las divisas, nos hemos concentrado en la renta fija con exposición a activos denominados en euros, excepto para el mercado de bonos de mercados emergentes, que está basados en dólares. La exposición en renta variable se invierte en mercados globales desarrollados (MSCI World y MSCI World Minimum Volatility) y mercados emergentes (MSCI EM), replicando un universo de MSCI de todos los países.
En general, nuestro objetivo es ofrecer un universo transparente de asignación de activos, familiar y robusto, apto para inversores de medio y largo plazo. Los ETFs son UCITS compatible y aprobado para su distribución en la mayoría de países europeos.
Fuerte comienzo en 2015
Las 4 carteras han ofrecido rendimientos positivos en los 5 primeros meses del año, con ganancias de entre el 4,6% al 13,0%. Durante el año pasado, el rango de retorno se situó entre el 9,7% y el 24,1%. En general, estos retornos son altos, medidos frente a los rendimientos estadísticos a largo plazo de los bonos y las acciones.
Tabla 1: Retorno de las carteras
Importante: 2015 está medido hasta el 31 de mayo. Fuente: Saxo Bank, Bloomberg
Los retornos para 2015 han sido ofrecidos en su mayoría por el mercado de acciones, que se ha comportado con fuerza. El mercado de acciones global ha repuntado un 15% desde comienzos de año hasta la fecha, viniendo de la parte alta de beneficios en 2014.
En contraste, el aumento del rendimiento de los bonos durante los meses de abril y mayo puede haber casi eliminado el retorno de este año en la mayoría de los instrumentos de renta fija. Los bonos del Estado de largo plazo podrían ofrecer pérdidas modestas este año, después de varios años mostrando un comportamiento bastante sólido.
Nuestra exposición a los bonos de los mercados emergentes ha contribuído de forma positiva en 2015, pero se debe en gran medida a la subida del dólar frente al euro, ya que nuestra exposición es en dólares (moneda fuerte).
Este año hemos añadido los rendimientos de propiedad a la cartera, una clase de activos que se han comportado generosamente en lo que va de año. Sin embargo, los rendimientos están correlacionados con los tipos de interés, por lo que un nuevo aumento de los rendimientos de los bonos puede ahogar el rendimiento futuro.
Cuando analizamos el retorno desde los 5 primeros meses del año de 2015, podemos ver cómo de positivos han estado los mercados financieros, y cómo de buenos han sido los retornos frente a los beneficios totales de 2014.
Gráfico 2: Riesgo y retorno
Fuente: Saxo Bank, Bloomberg
En la siguiente tabla se muestra un desglose detallado del rendimiento: 
Asignación de activos y construcción de la cartera
Seguimos siendo positivos en el mercado de acciones y recomiendo mayor peso en renta variable frente al mercado de bonos. Es poco probable que los bonos nos ofrezcan un alto rendimiento como fue el caso el año pasado, no obstante, los temores de un endurecimiento de la política monetaria puede dar lugar a pérdidas temporales. Además, una subida de los tipos de interés también pondría freno a la reciente reducción de los diferenciales de crédito. Por tanto, recomiendo un bajo peso de los mercados emergentes y prefiero Estados Unidos y la renta variable europea. Sigo a la espera de un mayor fortalecimiento del dólar estadounidense, lo que añadirá mayores retornos a la cartera medida en euros.
Asignación detallada de la cartera: 