Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Basándonos en el actual repunte del dólar, los inversores apuestan por un informe de empleo positivo. El billete verde cerró la jornada al alza frente al yen japonés y el franco suizo, mientras recuperaba sus pérdidas con respecto a otras monedas importantes. El informe de empleo no agrícola se publica este viernes y los economistas creen que el crecimiento del empleo habrá disminuido ligeramente de 164.000 hasta los 160.000 del mes anterior. Por otro lado, los inversores esperan que el crecimiento del empleo se sitúe más cerca de 200.000. Su optimismo tiene lugar después de que ADP anunciara el mayor aumento de empleo en el sector privado de los últimos cuatro meses. Las solicitudes de subsidio por desempleo también han descendido, mientras que las reducciones de personal han disminuido según Challenger, lo que sugiere que las nóminas de empleo no agrícola aumentaron en agosto.
Sin embargo, hay cinco buenas razones por las que el informe sobre el empleo podría decepcionar. Según el informe actual del Instituto de Gestión de Suministros no manufacturero, la actividad del sector servicios repuntó en el mes de agosto, lo cual es una gran noticia porque los servicios representan una parte importante de la economía. Lamentablemente, el componente laboral del informe registró mínimos de más de dos años, lo que es un problema porque este subcomponente del ISM no manufacturero tiene es el que tiene la mayor correlación con los informes de empleo no agrícola. Además, el sector manufacturero ha registrado su peor índice de empleo de los últimos tres años, la media móvil de cuatro semanas de desempleo aumentó ligeramente y la confianza disminuyó en todos los ámbitos. Challenger reportó menos despidos, pero las empresas siguen reduciendo sus plantillas. Con la ralentización del crecimiento mundial y Estados Unidos en riesgo de recesión, las empresas estadounidenses tienen muchas razones para retrasar las contrataciones.
El par USD/JPY cerró la jornada de Nueva York no muy apartado del nivel de 107. Si el empleo aumenta en 150.000 o menos, el par podría desplomarse de nuevo hasta 106 pues los traders se posicionan para una relajación de la política monetaria por parte de la Fed a finales de este mes. Alternativamente, si las nóminas aumentan en 180.000 o más, el par USD/JPY debería ampliar sus ganancias por encima del nivel de 107,50. La remuneración media por hora y la tasa de desempleo son tan importantes como el empleo no agrícola —para un movimiento sostenible del billete verde, necesitamos ver un mayor crecimiento del empleo respaldado por la estabilidad de las ganancias o por un descenso del crecimiento del empleo exacerbado por una disminución de los salarios. Todo apunta a que el BCE relajará su política monetaria el mes que viene, de manera que el EUR/USD probablemente sea el más perjudicado por un informe de empleo de Estados Unidos positivo. Por otro lado, si los datos son débiles, el par AUD/USD también podría ser atractivo en el largo plazo.
Argumentos para un informe positivo
1. Challenger anuncia un aumento del 39% de los despidos frente al 43,2% del mes anterior.
2. Las cifras de ADP suben hasta 195.000 frente a la lectura de 142.000 del mes anterior
3. Las solicitudes recurrentes de subsidio por desempleo caen de 1,72 millones a 1,66 millones
Argumentos para un informe negativo este mes
1. El componente laboral del sector servicios del Instituto de Gestión de Suministros, en mínimos de marzo de 2017
2. El componente laboral del sector manufacturero del Instituto de Gestión de Suministros, en mínimos de marzo de 2016
3. La media de las solicitudes de subsidio por desempleo de las últimas cuatro semanas sube de 212.000 a 216.500
4. El índice de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan registra su mayor caída desde 2012
5. El índice del Conference Board desciende ligeramente de 135,8 a 135,1
Las cifras de empleo de Canadá se publicarán junto con el informe de empleo no agrícola, lo que significa que se avecinan grandes movimientos para el USD/CAD. El Banco de Canadá decidió mantener inalterada la política monetaria a principios de este mes y, contrariamente a las expectativas, señaló la fuerza de algunas partes de la economía. Los salarios en particular repuntaron, lo que podría ser indicativo del continuo fortalecimiento del mercado laboral. El USD/CAD desciende considerablemente en respuesta, pero se aparta de sus mínimos del jueves. A los inversores les resulta difícil creer que a la economía canadiense le vaya bien cuando el crecimiento se está ralentizando en todo el mundo, así que si el mercado laboral de Canadá no cumple expectativas, podría observarse una fuerte recuperación del USD/CAD. Dicho esto, Canadá ha destruido puestos de trabajo durante dos meses consecutivos, por lo que se espera un crecimiento del empleo para agosto. Un buen resultado que refuerce el optimismo del Banco de Canadá impulsaría considerablemente el dólar canadiense pero en este caso, los cruces podrían ser más atractivos porque el USD/CAD reaccionará primero al informe de empleo no agrícola.