Este artículo fue escrito en exclusiva para Investing.com
La temporada de presentación de resultados del segundo trimestre está llegando a su fin, y ha sido mucho más sólida de lo que muchos esperaban. Esto ha dado lugar a que los analistas eleven sus estimaciones de ganancias para el S&P 500. Sin embargo, con el índice cotizando en su ratio PER más elevada en más de 20 años, la pregunta de todos debería ser: ¿Ha sido el trimestre lo suficientemente bueno?
Ratio PER elevada
El crecimiento de las ganancias se disparó en 2021 cuando Estados Unidos salió de la fase de confinamiento de la pandemia del coronavirus. Esto, junto con una política monetaria ultrarrelajada, impulsó el S&P 500, expandiendo la relación PER del índice. Sin embargo, hasta este punto, con la temporada de presentación de resultados casi finalizada, las revisiones de las ganancias de cara a 2022 no han sido lo suficientemente fuertes como para ayudar a reducir la ratio PER a un nivel más razonable y sostenible, como el observado antes de la pandemia, de 15-17 aproximadamente.
No es lo suficientemente fuerte
Lo que ha sucedido a medida que esta temporada de presentación de resultados ha ido avanzado es que gran parte de las revisiones de ganancias estaban sesgadas por la parte inicial, lo que significa que añadieron un bache en las estimaciones frenándolas en 2021 y no hasta más allá de 2022. Debido a esto, se espera que el crecimiento en 2022 se desacelere drásticamente, aumentando solo un 9,5%. También significa que las estimaciones de ganancias a plazo a 12 meses reflejarán eventualmente las estimaciones de BPA de 2022 de 213,35 dólares por acción, lo que valdría al índice una relación PER de 20,7, solo un poco por debajo de la ratio actual a futuro de 12 meses.
Qué sucederá a partir de ahora
Si las ganancias no avanzan, el valor del S&P 500 tendría que caer un 12,7% para que la ratio PER se contraiga a 18, o caer un 17,5% para que la ratio PER fuera de 17, o aproximadamente 3,630 en el índice.
Ambos escenarios parecen extremos, pero eso nos dice que, a pesar de una temporada de presentación de resultados mucho mejor de lo esperado, no ha sido lo suficientemente buena como para ayudar al mercado donde más lo necesitaba.