(Este artículo fue escrito originalmente en inglés el 7 de octubre de 2020 y traducido al castellano para esta edición)
Los mercados en general se enfrentan a una continua presión, y muchos inversores salen en busca de la próxima gran oportunidad. Visto a través de esa lente, un área que llama la atención es la de las empresas de pequeña capitalización y los fondos negociados en bolsa (ETF) que realizan el seguimiento de las mismas.
Ya hemos hablado anteriormente del índice Russell 2000 de pequeña capitalización y el ETF iShares Russell 2000 (NYSE:IWM) realiza un seguimiento de él. En lo que va de año, el Russell 2000 ha caído alrededor de un 7%.
Por el contrario, el índice S&P 500 ha subido en torno a un 4%. Como resultado, los participantes del mercado se preguntan si éste podría ser un momento apropiado para cambiar de las empresas de gran capitalización a las de pequeña capitalización.
Creemos en el valor de una cartera diversificada, especialmente por parte de inversores minoristas que no quieren preocuparse mucho por la volatilidad a corto plazo en los mercados. Por lo tanto, invertir en empresas de pequeña capitalización podría ser apropiado para muchos inversores. Sin embargo, antes de pulsar el botón de "compra", es importante aprender más sobre estas acciones y los ETF que las incluyen.
Las empresas de pequeña capitalización implican un enfoque más doméstico
En Estados Unidos, una empresa de pequeña capitalización generalmente tiene una capitalización de mercado de entre 150 millones y 2.000 millones de dólares. El cálculo de la capitalización de mercado, por supuesto, se obtiene simplemente al multiplicar el número de acciones en circulación por el precio actual de las acciones. Por ejemplo, una empresa con 20 millones de acciones que se venden a 25 dólares por acción tendría una capitalización de mercado de 500 millones de dólares.
Debemos tener en cuenta que los ETF que se anuncian como de pequeña capitalización pueden poseer una amplia gama de acciones, algunas de las cuales pueden ser de capitalización media por definición, lo que significa que tienen capitalizaciones de entre 2.000 y 20.000 millones de dólares. Sin embargo, estas cifras sólo deberían considerarse guías, ya que pueden diferir según el broker y el país.
Las acciones de empresas de pequeña capitalización suelen tener un enfoque más interno que el de las de gran capitalización, ya que alrededor del 80% de sus ingresos provienen de operaciones en su país de origen. Por lo tanto, la fortaleza de la economía estadounidense se vuelve especialmente crucial para el rendimiento de las empresas de pequeña capitalización ubicadas en Estados Unidos.
Desde marzo, es comprensible que los economistas hayan estado debatiendo la forma de una recuperación potencial de la economía estadounidense. En junio, la Oficina Nacional de Investigaciones Económicas declaró oficialmente que Estados Unidos se encontraba en recesión. En general, esta eventualidad económica no es un buen augurio para las acciones de empresas de pequeña capitalización.
Por otro lado, estamos asistiendo a altos niveles de estímulo fiscal y monetario de Estados Unidos, así como a tipos de interés bajísimos. Es probable que estos factores favorezcan a las pequeñas empresas cuyos ingresos no siempre son fuertes o estables. Durante esta nueva temporada de presentación de resultados, es probable que veamos revisiones a la baja del beneficio por acción (BPA) de las empresas de pequeña capitalización. Es posible que los inversores deseen analizar los próximos indicadores trimestrales antes de comprometer capital en estas empresas.
Otro punto a destacar es la ponderación sectorial del índice de empresas de pequeña capitalización, que tienden a estar dominados por sectores cíclicos como el de finanzas, fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT) y el sector industrial. La atención sanitaria y la tecnología de la información (TI) realizan un seguimiento de los sectores cíclicos.
Por otro lado, la TI es el mayor sector por ponderación del S&P 500 (actualmente más del 28%), seguido de la atención sanitaria (14,2%). Por lo tanto, si la contracción económica actual se extiende hasta el próximo año, las empresas de pequeña capitalización podrían mostrando un rendimiento inferior como grupo.
Las empresas de pequeña capitalización también tienden a tener más deuda que sus homologas de gran capitalización. Por lo tanto, es probable que estén más apalancadas, lo que podría aumentar los riesgos cuando las economías se contraen.
Como resultado, las empresas de pequeña capitalización en general ofrecen una propuesta de inversión de alto riesgo/alto rendimiento. A pesar de los riesgos, una pequeña empresa tiene más margen de crecimiento que una grande. Con esa información, aquí tenemos un ETF de pequeña capitalización que podría despertar el interés de los inversores.
ETF Vanguard Small-Cap Growth
Precio actual: 222,05 dólares
Rango de 52 semanas: 123,28-223,46 dólares
Rendimiento del dividendo: 0,52%
Relación de gastos: 0,07%
El ETF Vanguard Small-Cap Growth Fund (NYSE:VBK) ofrece exposición a una serie de pequeñas empresas de crecimiento.
El VBK, que tiene 590 participantes, realiza un seguimiento del índice CRSP US Small Cap Growth. Los 10 principales participantes constituyen el 8,7% de los activos netos, que ascienden a 28.000 millones de dólares.
Entre esos nombres principales se encuentran Coupa Software, Horizon Pharma, Teladoc, Zillow, Etsy y Teradyne.
El fondo tiene una alta asignación tanto hacia la tecnología como hacia la atención sanitaria (cada una de alrededor del 24%), seguidos de los sectores industriales, servicios al consumidor y finanzas. Dadas las tendencias que estamos observando durante la pandemia, una serie de empresas tecnológicas y de atención sanitaria del fondo podrían convertirse en candidatos a la adquisición, lo que crearía valor para los accionistas.
En lo que va de año, el VBK ha subido aproximadamente un 10%. Desde los mínimos vistos en marzo, el fondo ha recuperado más de un 75% y registró máximos históricos el 2 de septiembre. Como resultado, sus relaciones PER (34,8) y P/S (4,2) han aumentado considerablemente su valoración. Dado el aumento de los niveles de volatilidad del mercado, es probable que se obtengan beneficios a corto plazo. Una caída hacia los 210 dólares mejoraría el margen de seguridad para los inversores a largo plazo.
Como nota final, los inversores con experiencia en derivados podrían estar interesados en conocer opciones también disponibles en el fondo. Por ejemplo, una opción cubierta dentro del dinero (ATM) o ligeramente en el dinero (ITM) podría ser apropiada para fines de cobertura. La prima para una opción ATM que expire el 15 de enero de 2021 es de alrededor de 3,00 dólares. Tal estrategia ayudaría a disminuir la volatilidad general de la cartera, proporcionaría cierta protección a la baja y permitiría a los inversores beneficiarse de un posible movimiento al alza, también.
(NOTA: Si está interesado en los productos financieros que menciono en el artículo y no los puede localizar en su región, quizás pueda realizar la consulta a su bróker o gestor financiero).