Afectada por la crisis de consumo

Corporación Dermoestética nació hace más de 25 años con la voluntad de englobar todas las especialidades integradas en la medicina y cirugía estética, con el fin de ofrecer sus servicios a una sociedad cada vez más abierta y exigente que, sin necesidad de formar parte de una exclusiva élite social, pudiera acceder a los tratamientos y técnicas más avanzadas del sector. Hoy, Corporación Dermoestética está presente en España, Portugal, Italia y Reino Unido, cumpliendo con su compromiso de cercanía con el cliente, y siendo representada por un excelente cuadro médico, que aplica con precisión y experiencia tecnología de vanguardia.

Últimos resultados
Corporación Dermoestética registró unas pérdidas de 1,5 millones de euros en el primer trimestre del año, frente al beneficio de 167 millones del mismo periodo de 2008, cuando se anotó plusvalías por la venta de su filial británica Ultralase. El resultado bruto de explotación (Ebitda) también fue negativo, con unas pérdidas de 2,69 millones de euros, frente a los 12.000 euros de beneficio del mismo periodo de marzo de 2008, mientras que el resultado operativo (Ebit) registró pérdidas de 3,7 millones, frente a las pérdidas de 898.000 euros de hace un año. La compañía médico-estética destacó, no obstante, la sólida posición financiera, cifrada en una caja de 156,13 millones de euros, lo que le permite afrontar la actual crisis de consumo. La cifra de negocios se situó en 10,36 millones de euros durante el primer trimestre, frente a los 16,87 millones de euros del mismo periodo de 2008

Análisis y conclusiones
Corporación Dermoestética es la cabecera de un grupo de sociedades cuya actividad principal es la prestación de servicios estéticos y medico-estéticos en España y Portugal. La alta valoración con la que salió al mercado ha sido uno de sus principales lastres. Decidió un precio en nuestra opinión demasiado elevado. El sector que representa, servicio médico-estético, era nuevo para la Bolsa, lo que supuso una dificultad añadida para atraer a inversores. Salió a Bolsa a un PER de 200 veces, cuando el promedio de la Bolsa española era de 15,72 veces, a pesar de ello se revalorizó el primer día casi un 20%. Ha reiterado su intención de mantener la actual estructura de clínicas como ventaja competitiva futura, hecho que le permitirá aumentar cuota de mercado cuando mejore la coyuntura económica, reforzando su posición de liderazgo en el sector, a pesar de los resultados negativos. Asimismo, la empresa está tomando todas las medidas necesarias para reducir al máximo los efectos de la crisis de consumo en la tesorería mediante un plan de reducción de costes y de revisión de las inversiones planificadas. Ha puesto en marcha una estrategia basada en el control y la reducción de costes, así como en la ampliación de los servicios y la presencia geográfica.

La situación económica no permitirá que los resultados abandonen los números rojos, ya que los servicios de medicina estética no son considerados de primera necesidad y el 90% de sus ingresos se generan en España. Resultados a 1T12 muy por debajo de lo esperado: ventas 7,5Mn€ (-28%) vs. 10,1Mn€ ACFe; EBITDA -1,3Mn€ (+39%) vs. -1,0Mn€ ACFe; EBIT -1,9Mn€ (+23%) vs. -1,7Mn€ ACFe y beneficio neto -1,8Mn€ (+40) vs.-1,6Mn€ ACFe. Teniendo en cuenta los malos resultados publicados, la escasa visibilidad que presenta el negocio, y el consumo de caja al que se vesometido por la actividad ordinaria, rebajamos nuestro precio objetivo a 0,25€/acción (vs. 0,50€/acción anterior). La recomendación es mantenerse al margen del valor.

María Mira Reymúndez
Infomercados Servicios Financieros S.L.
Departamento de Análisis