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Trump 2.0 y lo mercados financieros

Publicado 07.11.2024, 10:11
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La victoria de Donald Trump y el (más que probable) control republicano de la Cámara de Representantes y del Senado (sin duda) refuerzan el escenario que proyectamos y denominados como "Prósperos 2020", en referencia a los roaring twenties del siglo pasado. De hecho, elevan las probabilidades de que los episodios de fuerte crecimiento se extiendan hasta el final de esta década e incluso más allá de 2030. El mercado bursátil repuntó ayer, impulsado por la percepción general de que una presidencia Trump 2.0 traerá consigo una reducción en el impuesto sobre sociedades y una flexibilización de la regulación empresarial.

Mientras la bolsa restó importancia al impacto del aumento de los aranceles y los déficits presupuestarios bajo Trump 2.0, el mercado de bonos reaccionó de manera diferente. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años superó el 4,40%, mientras que el S&P 500 avanzó un 2,5%, alcanzando un nuevo máximo histórico de 5.929.

Los sectores cíclicos que hemos recomendado, como el financieros, el industrial y lastecnologías de la información (incluido servicios de comunicación), experimentaron fuertes incrementos, mientras que los valores defensivos y más sensibles a los tipos de interés registraron resultados más negativos (véase el gráfico a continuación).S&P 500 Sectors Performance

Los rendimientos de los bonos del Tesoro se dispararon al empinarse la curva de rendimientos. Los especialistas en deuda barajan un panorama con un mayor crecimiento, inflación y endeudamiento público. La rentabilidad a 10 años subió ayer 15 puntos básicos, alcanzando el 4,40%, mientras que los títulos a 30 años avanzó 18 puntos básicos, situándose ayer en torno al 4,60% (gráfico).US Treasury Bond Yields

El dólar subió un 1,7% ayer, ya que los inversores extranjeros concluyeron que un Trump 2.0 debería ser favorable para la economía y los activos estadounidenses (gráfico). Mantenemos nuestra recomendación de invertir localmente en lugar de globalizarse. En otras palabras, sobreponderar EE.UU. en las carteras de valores globalesUS Dollar Index-Daily Chart

Por el momento, estamos contemplando tres posibles escenarios: un periodo de auge económico para la década de 2020 (50%), que se produzca un colapso bursátil similar al de la década de 1990 (20%), y una crisis geopolítica similar a la década de 1970, con una posible crisis de la deuda estadounidense (30%). No obstante, nos decantamos cada vez más por unos "Prósperos 2020", ya que un marco normativo más flexible, junto con la reducción de impuestos sobre las empresas y la renta bajo un Trump 2.0, debería fomentar la inversión y generar un crecimiento económico impulsado por la productividad.

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