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Archer Daniels Midland y Bunge: Disparadas al subir las materias primas

Por Andy HechtBolsa05.10.2021 16:56
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Archer Daniels Midland y Bunge: Disparadas al subir las materias primas
Por Andy Hecht   |  05.10.2021 16:56
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Este artículo fue escrito en exclusiva para Investing.com

  • 2008-2012: periodo salvaje y alcista para las materias primas agrícolas
  • Un modelo para 2021 y los próximos años por tres razones
  • Los cereales y las semillas oleaginosas podrían verse lastradas los próximos meses
  • Archer Daniels Midland: empresa agrícola líder a nivel mundial
  • Bunge: otro líder con exposición a Brasil

La campaña agrícola de 2021 en Estados Unidos y en el hemisferio norte está terminando, ya que estamos en la temporada de cosecha. En los últimos meses, los futuros de la soja de próximo vencimiento han alcanzado su cota más alta desde julio de 2012. El pico de 2021 de los futuros de maíz de próximo vencimiento alcanzó el precio más alto desde octubre de 2012, y los futuros de trigo rojo blando de invierno de CBOT registraron máximos no observados desde enero de 2013. Los futuros de la avena registraron nuevos máximos históricos en 2021.

Tras ocho años bajistas para los principales mercados de cereales y semillas oleaginosas, los precios se dispararon durante una tormenta alcista casi perfecta creada por muchos factores al alza. Las presiones inflacionarias, los problemas laborales y de la cadena de suministro relacionados con las pandemias, la subida de los precios de la energía, el cambio de la política monetaria estadounidense que alimenta la demanda de biocombustible y la demanda cada vez mayor de una población mundial en expansión han impulsado los precios.

En los próximos meses, tras la cosecha, la atención de los mercados de cereales, semillas oleaginosas y otros productos agrícolas se desplazará por debajo del ecuador a las regiones de cultivo críticas del hemisferio sur. Los precios de las materias primas agrícolas han corregido su rumbo desde los máximos de 2021, lo que podría ser una oportunidad para comprar acciones de las empresas que alimentan al mundo.

Las empresas de materias primas agrícolas más potentes son el grupo ABCD, que incluye a Archer Daniels Midland, Bunge, Cargill y la empresa holandesa Louis Dreyfus. Las dos primeras son empresas que cotizan en bolsa, mientras que las otras dos son empresas privadas.

Yo voy a seguir comprando ADM y BG ante cualquier debilidad de los precios en los próximos meses. La subida de los precios de las materias primas agrícolas y la creciente demanda mundial de energía seguirán impulsando los beneficios de ADM y BG en los próximos meses y años.

2008-2012: periodo salvaje y alcista para las materias primas agrícolas

La crisis financiera mundial de 2008 introdujo un nuevo conjunto de herramientas que los Gobiernos podían utilizar para estabilizar el sistema financiero cuando se produjera un acontecimiento que provocara la agitación económica. En 2008, el mercado inmobiliario estadounidense se derrumbó tras el hundimiento del mercado de valores respaldados por hipotecas, exponiendo a las instituciones financieras y a las empresas relacionadas con el sector inmobiliario a unas pérdidas devastadoras. La crisis de la deuda soberana de Europa se sumó a todos estos males causando un riesgo sistémico general.

Los bancos centrales rebajaron los tipos de interés a corto plazo a mínimos históricos y utilizaron la expansión cuantitativa para bajar los tipos de interés a lo largo de la curva de rendimiento. La inhibición del ahorro y el fomento del endeudamiento y el gasto estimularon las condiciones económicas durante este complicado período.

Sin embargo, uno de los efectos secundarios fue el aumento de los niveles de deuda y las presiones inflacionarias. Al fin y al cabo, poner en marcha las máquinas de imprimir dinero para crear más moneda y proporcionar liquidez al sistema tuvo consecuencias inflacionarias. Los precios de las materias primas son muy sensibles a las presiones inflacionarias. Desde 2008 hasta 2012, la mayoría de los precios de las materias primas alcanzaron máximos de varios años o incluso máximos históricos.

Los productos agrícolas no fueron una excepción. Aunque el estallido de la crisis de 2008 hizo bajar los precios en un primer momento, el tratamiento los elevó durante los tres o cuatro años siguientes.

Soybeans Monthly
Soybeans Monthly
Fuente: CQG

El gráfico mensual de los futuros de próximo vencimiento de la soja indica la subida desde mínimos de 7,7625 dólares en diciembre de 2008 hasta máximos históricos de 17,9475 dólares en septiembre de 2012.

Corn Monthly
Corn Monthly
Fuente: CQG

Durante el mismo periodo, los futuros de maíz de próximo vencimiento subieron desde los 2,90 dólares por fanega de diciembre de 2008 hasta máximos de 8,4375 dólares en agosto de 2012. Mientras que el maíz y la soja registraron máximos históricos en 2012, el trigo alcanzó su segunda cota más alta de la historia después de que el precio de los futuros del trigo rojo blando de invierno se situara en 13,3450 dólares a principios de 2008.

Wheat Monthly
Wheat Monthly
Fuente: CQG

Los futuros del trigo del CBOT subieron desde los 4,2525 dólares de septiembre de 2009 hasta máximos de 9,4725 dólares en julio de 2012. Mientras que las condiciones climáticas secas impulsaron los precios de los cereales y las semillas oleaginosas hasta registrar máximos en 2012, las presiones inflacionarias derivadas de la ola de liquidez y los tipos de interés más bajos de los tiempos modernos fueron otro factor alcista para las materias primas desde 2008/2009 hasta 2012.

Un modelo para 2021 y los próximos años por tres razones

El segundo capítulo de bajos tipos de interés y expansión cuantitativa comenzó en 2020 cuando la pandemia global se apoderó del sistema financiero a escala mundial. La única diferencia es que los niveles del estímulo fueron mucho más elevados en 2020 que en 2008. Ya hemos visto una subida considerable de los tres principales mercados de cereales y semillas oleaginosas tras registrar mínimos a mediados de 2020.

Soybeans Weekly
Soybeans Weekly
Fuente: CQG

El gráfico semanal de los futuros de próximo vencimiento de la soja muestra la subida desde los 8,0825 dólares de abril de 2020 hasta máximos de 16,7725 dólares por fanega en mayo de 2021.

Corn Weekly
Corn Weekly
Fuente: CQG

Los futuros del maíz subieron desde los 3,0025 dólares de abril de 2020 hasta máximos de 7,75 dólares por fanega en mayo de 2021.

Wheat Weekly
Wheat Weekly


Fuente: CQG

Los futuros del trigo rojo blando de invierno subieron de los 4,6825 dólares por fanega de junio de 2020 a máximos de 7,7475 dólares por fanefa en agosto de 2021.

El tercer trimestre de 2021 terminó la semana pasada. Aunque los precios han corregido su rumbo desde que registraran máximos de 2021, siguen siendo considerablemente más altos que al final del tercer trimestre de 2020:

La soja cerró el tercer trimestre de 2020 en 10,2350 dólares por fanega. A 12,5600 dólares el 30 de septiembre de 2021, los futuros de la semilla oleaginosa habían subido un 22,7%.

El maíz pasó de 3,79 dólares al final del tercer trimestre de 2020 a 5,3675 dólares por fanega al final del tercer trimestre de 2021, es decir, una subida del 41,6%.

Los futuros de trigo CBOT pasaron de 5,7800 dólares a 7,2550 dólares por fanega en términos interanuales el 30 de septiembre, lo que supone una subida del 25,5%.

Sin embargo, en el sector de las materias primas agrícolas ocurren muchas más cosas que el clima en este momento, lo que hace subir los precios:

Los costes de producción están aumentando, ya que la maquinaria agrícola, la energía, los fertilizantes y otros insumos se han encarecido mucho en el último año.

Los problemas de la cadena de suministro a nivel mundial hacen que sea mucho más caro transportar los productos agrícolas desde los lugares de producción hasta los de consumo. El Baltic Dry Index (BDI) es un indicador del coste del transporte de productos secos a granel. El BDI pasó del nivel de 1.636 de finales del tercer trimestre de 2020 a 4.962 al final del tercer trimestre de 2021.

A pesar de que la pandemia mundial se ha cobrado más de 4,8 millones de vidas, la población mundial ha aumentado en más de 80 millones durante el último año, lo que impulsa el lado de la demanda de la ecuación fundamental de los productos agrícolas.

Los cereales y las semillas oleaginosas podrían verse lastradas los próximos meses

El dólar estadounidense es la moneda de reserva mundial y es la referencia para fijar los precios de las materias primas. El índice dólar sigue la evolución de esta moneda con respecto a una cesta de otras seis divisas principales, con una exposición de más del 57% al euro.

Un dólar más fuerte tiende a lastrar los precios de las materias primas, mientras que un dólar más débil siempre ha impulsado los precios. El índice dólar pasó del nivel de 93,927 a finales del tercer trimestre de 2020 a 94,24 a finales de septiembre de 2021, lo que supone una subida de sólo el 0,33%. La tendencia del índice dólar sigue siendo alcista a medida que nos vamos adentrando en el cuarto trimestre, ya que en septiembre alcanzó nuevos máximos a medio plazo. Una continuación del fortalecimiento del dólar estadounidense podría lastrar los precios agrícolas, pero la subida de los precios durante el último año ha sido impresionante, dada la estabilidad de la tendencia alcista del dólar estadounidense.

Mientras tanto, los precios de los cereales y las semillas oleaginosas no son los únicos productos agrícolas que han mostrado su fortaleza en las últimas semanas, meses y años. Los precios del café, el azúcar, el zumo de naranja y el algodón han alcanzado máximos de varios años. La semana pasada, los futuros del algodón subieron por encima de 1 dólar por libra por primera vez en una década, y el café superó los 2 dólares por libra, un nivel no registrado desde 2014 antes de este año. Además, el camino más ecológico hacia la producción y el consumo de energía está impulsando la demanda de maíz, azúcar y otros productos agrícolas que son ingredientes fundamentales para el biocombustible.

Mientras que la temporada de cosecha en Estados Unidos y el hemisferio norte podría calmar los precios en las próximas semanas y meses, la pandemia sigue afectando al hemisferio sur, alimentando los problemas laborales y logísticos del sector agrícola y el transporte de productos a los mercados globales.

Estoy convencido de que el periodo 2008-2012 es un modelo para 2021 y los próximos años. Si bien los bancos centrales pueden empezar a ajustar el crédito para responder a las crecientes presiones inflacionarias, el maremoto de liquidez y el actual tsunami de estímulos fiscales seguirán presionando los precios al alza, incluso mientras perduren los problemas de la cadena de suministro.

La conclusión: es probable que los precios de las materias primas agrícolas continúen su tendencia al alza, lo que es beneficioso para las principales empresas que alimentan al mundo y están a la vanguardia del creciente negocio de los biocombustibles.

Archer Daniels Midland: empresa agrícola líder en el mundo

Archer Daniel Midland procura, transporta, almacena, procesa y comercializa materias primas, productos e ingredientes agrícolas en Estados Unidos y en todo el mundo. La web de Archer Daniel Midland describe los productos de la empresa que proporcionan la nutrición y el combustible que impulsan la vida diaria de las personas. La empresa, con sede en Chicago, se ha posicionado como "el supermercado del mundo".

Los beneficios de Archer Daniel Midland han superado las estimaciones de consenso durante los últimos cuatro trimestres consecutivos.

ADM Earnings
ADM Earnings
Fuente: Yahoo (NASDAQ:AABA) Finanzas

Archer Daniel Midland presentará sus resultados del tercer trimestre el 27 de octubre. Todo apunta a que se producirá otra gran cosecha de beneficios, superando las expectativas que apuntaban a 88 centavos por acción. Una encuesta de Investing.com a 15 analistas indica que el precio medio de las acciones de Archer Daniel Midland sería de 67,54 dólares, oscilando las previsiones entre los 55 y los 76 dólares.

ADM Monthly
ADM Monthly


Fuente: Barchart

El gráfico anterior destaca la tendencia alcista de Archer Daniel Midland en las últimas dos décadas, aunque con más de un bache en el camino. Desde los mínimos de marzo de 2020, Archer Daniel Midland ha subido de 29,92 a 69,30 dólares por acción, registrando máximos históricos en junio de 2021. A 61,16 dólares por acción el 4 de octubre, las previsiones para las acciones de Archer Daniel Midland siguen siendo alcistas.

Además, la compañía paga a los accionistas un dividendo anual de 1,48 dólares, lo que se traduce en un rendimiento del 2,42%.

Bunge: otro líder con exposición a Brasil

Bunge Limited es otra de las principales empresas agroalimentarias del mundo. Tiene una exposición considerable en Brasil, un país líder en la producción de productos agrícolas. Bunge también produce fertilizantes y biocombustibles. La web de la empresa destaca sus numerosas líneas de negocio.

BG Earnings
BG Earnings
Fuente: Yahoo Finanzas

En el segundo trimestre, las previsiones indicaban que Bunge ganaría 1,38 dólares por acción, aunque la empresa informó de 2,23 dólares, superando las estimaciones en 85 centavos por acción. El mercado prevé que Bunge anuncie un beneficio de 1,13 dólares por acción cuando presente sus resultados del tercer trimestre el 27 de octubre. Bunge paga a sus accionistas un dividendo anual de 2,10 dólares, lo que supone una rentabilidad del 2,54%, 82,59 dólares por acción, el 4 de octubre.

BG Monthly
BG Monthly
Fuente: Barchart

El gráfico a largo plazo muestra que Bunge registró máximos históricos de 135 dólares por acción en 2008. Desde los mínimos de marzo de 2020, las acciones se han revalorizado desde 29 dólares hasta los 82,59 dólares del 4 de octubre.

La capitalización de mercado de Bunge asciende a poco menos de 11.700 millones de dólares, mientras que la valoración de Archer Daniel Midland asciende a 34.000 millones de dólares.

Yo compraría acciones de Archer Daniel Midland y Bunge ante cualquier debilitamiento de los precios en las próximas semanas y meses. Si 2008-2012 es un modelo para el sector agrícola en 2020/2021 y los años venideros, podríamos ver una subida continuada de los precios, elevando los márgenes de beneficio de las empresas líderes de este sector.

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