Tras las fuertes caídas que experimentaron las bolsas occidentales el día precedente, AYER los mercados de valores europeos y estadounidenses rebotaron con fuerza, lo que llevó a sus principales índices a cerrar con importantes avances. Tal y como esperábamos, la noticia de que la farmacéutica británica AstraZeneca (LON:AZN) había paralizado momentáneamente las pruebas de las dos vacunas contra el coronavirus de origen chino que está desarrollando junto con la Universidad de Oxford, al haberse dado una reacción adversa en una de las personas participantes en la prueba, reacción que a día de hoy no es seguro que haya sido provocada por la vacuna -ver sección de Economía y Mercados-, hizo que muchos inversores se replantearan su estrategia de inversión a corto plazo, apostando nuevamente por los valores/sectores que mejor lo han venido haciendo desde el inicio de la crisis sanitaria frente a los de corte más cíclico, para los que el pronto desarrollo y comercialización de una vacuna segura contra el Covid-19 es clave para sus expectativas de negocio. De este modo, sectores como el tecnológico, cuyos valores habían corregido con fuerza en las últimas sesiones, fueron AYER los que lideraron las alzas, arrastrando tras de sí a los índices, sobre todo en el mercado estadounidense, donde el peso relativo de estos valores en los mismos es muy elevado. Así, el Nasdaq Composite, que tras tres días de fuertes caídas había entrado el martes en fase correctiva, tras ceder más del 10% desde su último máximo, recuperó en la sesión de AYER el 2,7%, en lo que fue su mejor sesión desde finales de abril. Al frente de estas alzas estuvieron valores como Zoom, Tesla (NASDAQ:TSLA), salesforce.com y los grandes valores del sector tecnológico como Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT) o Amazon (NASDAQ:AMZN), todos ellos muy penalizados en las últimas sesiones por las tomas de beneficios por parte de los inversores.
En este sentido, cabe señalar que lo más relevante de la reacción de AYER de los mercados de valores y, concretamente, de los valores tecnológicos, es poder constatar el buen momento por el que atraviesa la renta variable, activo que no tiene competencia en la actualidad dada la baja rentabilidad que ofrece la renta fija en su conjunto. Así, se volvió a demostrar que los inversores continúan aprovechando las caídas para retomar o incrementar posiciones.
Por último, y en referencia a la sesión de AYER, destacaríamos el buen comportamiento que tuvieron en Europa los valores del sector de las telecomunicaciones. Al igual que ocurre con el sector bancario, en este sector también se habla mucho de operaciones de concentración, algo que entendemos se justifica por la necesidad de explotar las economías de escala que aporta el tamaño debido a la fuerte presión en márgenes que lleva experimentando desde hace años el negocio base de estas compañías, voz y datos, al haberse convertido estos productos en auténticos commodities. AYER los rumores sobre la posible compra de la británica BT (LON:BT) por fondos de private equity, compra en la que podría participar su principal accionista, la alemana Deutsche Telekom (DE:DTEGn), animó a los inversores a entrar en el sector, barajándose diferentes quinielas sobre otras potenciales operaciones corporativas que se podrían llevar a cabo en el mismo.
HOY, en principio, esperamos que las bolsas europeas abran entre planas o ligeramente al alza, con los inversores digiriendo en muchos casos las fuertes subidas experimentadas por muchos valores durante la sesión de AYER.
La principal cita del día será la reunión del Consejo de Gobierno del BCE, reunión que comenzó AYER, de la que, en principio, no esperamos cambios concretos en los principales parámetros de la política monetaria de esta institución. No obstante, la reciente fortaleza del euro, sobre todo frente al dólar, no son buenas noticias para el BCE, ya que lastra la competitividad de las exportaciones de los países de la Zona Euro, penalizando la recuperación económica, y tiene un fuerte impacto deflacionista, al abaratar las importaciones. Recientemente, y tras marcar la divisa europea su nivel más alto frente al dólar en dos años, el economista jefe del BCE, Philip Lane, afirmó que “la fortaleza del euro sí importa”, declaraciones que provocaron grandes movimientos en el mercado de divisas, generando a la vez muchas expectativas sobre lo que HOY podría decir el BCE sobre este tema. Además, aunque no creemos que vaya a ocurrir, algunos analistas esperan que el BCE, en boca de su presidenta, la francesa Lagarde, “imite” a la Reserva Federal (Fed), flexibilizando el objetivo para la inflación de la región, que actualmente está situado en el 2% o ligeramente por debajo de ese nivel. También es factible que, al presentar su nuevo cuadro macroeconómico, el BCE revise a la baja sus expectativas de inflación, lo que sería un claro mensaje de que está dispuesto a hacer algo para impedir que la deflación se consolide en la región.
Por último, esperamos que Lagarde vuelva a repetir que el importe del Programa de compras de emergencia ante una pandemia (PEPP), que es actualmente de EUR 1,35 billones, es un objetivo, pero no un límite, dejando de este modo la puerta abierta a incrementarlo, algo que entendemos podría ocurrir en la reunión de este mismo Consejo de Gobierno de finales de año (diciembre). De cumplirse nuestras expectativas para esta reunión, entendemos que los mercados lo acogerán de forma positiva, aunque siempre hay inversores que demandan algo más cuando los bancos centrales “entran en juego”.