El yen japonés dejó impresionado al resto del mercado después de mostrar un fuerte desempeño contra el dólar estadounidense el viernes pasado después de un débil informe de empleo de los Estados Unidos en mayo. Los rendimientos de los Estados Unidos a 10 años han coqueteado con los mínimos post-elección de Donald Trump, pero el cruce dólar-yen (USDJPY) se ha adelantado y empujado al par por debajo de la zona técnicamente fundamental de 110 y hasta su nivel más bajo desde los mínimos que coincidieron con los mínimos de los rendimientos de los bonos de vuelta hacia los niveles de mediados de abril.
Es impresionante que la fortaleza del yen coincida con fuertes mercados emergentes y con fuertes apetitos de riesgo global. El tema aparente es que el mercado está celebrando la falta de políticas restrictivas ya que la amenaza inflacionaria está fallando en materializarse, mientras se niega a preocuparse por el riesgo de una debilidad económica. Por otra parte, la debilidad del dólar y una Fed más pesimista o dovish son una gran ayuda para el apetito de riesgo global.
La recuperación del yen es importante por razones técnicas, y los rendimientos de los Estados Unidos están en un punto de inflexión clave, pero el enfoque de esta semana está de lleno en el jueves y en un trío de eventos de riesgo importantes, incluyendo la elección del Reino Unido, una reunión del Banco Central Europeo (BCE) que se espera que proporcione un cambio de orientación hacia delante, y el testimonio del ex director del FBI James Comey a un comité del Senado estadounidense.
El cruce dólar-yen (USDJPY) mira hacia los mínimos del ciclo
La situación técnica ahora más o menos habla por sí misma, ya que hemos visto una ruptura del soporte notable en la zona de 110 que ahora debe mantenerse durante una progresión hacia los mínimos del ciclo y luego, posiblemente, hacia los próximos objetivos, incluyendo la zona de 107,00 / 106,50 (el 61,8% del retroceso del pico posterior al voto a favor del Brexit hasta los máximos recientes del ciclo, aunque aquí dibujamos el mínimo desde el pico menos puntiagudo posterior cerca de 99,55).
Fuente: DIF Markets
Resumen de las principales divisas
Dólar estadounidense (USD) – El dólar se está deslizando con pocas muestras de apoyo ya que su cruce con el yen (USDJPY) es el último par importante a caer a través de un nivel clave. Nos preguntamos si el punto de pivote clave para la moneda viene alrededor de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) de la próxima semana. Es difícil medir el potencial que puede tener el testimonio de James Comey de este jueves de mover la aguja, pero hay quizás un riesgo asimétrico del dólar a la baja si Comey dice algo que agrave el riesgo de que Donald Trump podría enfrentarse a un desafío de juicio político (¿aunque en qué punto es una salida de Trump algo positivo para el billete verde?).
Euro (EUR) – El cruce euro-dólar (EURUSD) ha estado cotizando de manera lateral cerca de la parte superior del rango ya que al mercado le preocupa si la reunión del BCE del jueves proporcionará el cambio esperado en la orientación hacia una postura más neutral, así como una discusión más específica acerca de cómo y cuando el BCE anticipa eventualmente disminuir sus compras de activos y subir las tasas de interés. Tenga en cuenta que en el informe de posicionamiento en los futuros de divisas en los Estados Unidos, a partir del martes pasado, las posiciones largas especulativas en euros/dólares están en su mayor nivel desde 2011 (el tamaño total de esa posición, hay que señalar, es todavía mucho menos de la mitad de la corta especulativa de mediados de 2012 durante la crisis de deuda de la UE, sin embargo).
Yen japonés (JPY) – El yen está prosperando en el medio ambiente del bajo rendimiento y la gran ruptura técnica en el cruce dólar-yen (USDJPY). Para que el movimiento mantenga el impulso, probablemente necesitaremos ver un nuevo descenso de los rendimientos, y, ciertamente, una consolidación de la reciente recuperación feroz de las acciones globales también es probable que demuestren ser de apoyo para la divisa nipona.
Libra esterlina (GBP) – La libra esterlina está bloqueada en un rango relativamente estrecho, pero el dólar estadounidense está tan débil que el cruce libra-dólar (GBPUSD) continúa amagando al alza. Si los conservadores ganan su mayoría este jueves 8 de junio, la libra esterlina podría establecerse para una recuperación inmediata aguda muy por encima del nivel de 1,3000 dólares.