- El cambio de las acciones de crecimiento a los de valor desde mediados de julio deja a los inversionistas a la búsqueda del próximo valor de alto impulso.
- La mayoría de las acciones de seguros han seguido subiendo, aprovechando las ganancias del primer semestre de 2024.
- A medida que nos acercamos al pico de la temporada de huracanes, dos importantes compañías de seguros presentarán sus informes mensuales de ventas en los próximos días.
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Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa) se convirtió en la primera empresa no relacionada con la tecnología en unirse al club del billón de dólares de capitalización bursátil a finales del mes pasado, justo cuando Warren Buffett cumplía 94 años. Al parecer, el Oracle de Omaha no ha perdido su toque, a pesar de algunas críticas por el hecho de que Apple (NASDAQ:AAPL) ocupara una parte desmesurada de la cartera de Berkshire en los últimos años. El último tema candente que rodea a la mayor empresa del sector financiero es su pila de efectivo - ahora casi el 30% de la capitalización bursátil de Berkshire y alrededor del 26% de sus activos totales.
El continuo fervor alcista en el sector de los seguros ha impulsado las acciones a máximos históricos. Buffett fue noticia poco después de la junta anual de accionistas de Berkshire en mayo, al señalar que Chubb (NYSE:CB) era la acción misteriosa que se estaba acumulando. Resultó ser una sabia decisión, ya que las acciones de la empresa suiza de seguros de daños han subido más de un 15% en los últimos cuatro meses, superando al S&P 500.
El "dinero lento" arrebata impulso
El sector de los seguros ha sido más activo en los últimos 12 meses; basta con echar un vistazo al ETF iShares US Insurance (NYSE:IAK). Cada una de las 10 principales posiciones del fondo ha subido al menos un 24% desde septiembre de 2023. Chubb ha subido un 43%, mientras que la mayor ponderación, Progressive Corp (NYSE:PGR), ha retornado un 87%, dividendos incluidos.
|notamos la fortaleza de los valores de seguros en el segundo trimestre, poco después de la publicación del informe del IPC de mayo. A diferencia de los nombres de las 7 Magníficas, estos valores no suelen acaparar la atención. Es más, en medio de la venta masiva de valores tecnológicos desde mediados de julio, IAK ha seguido subiendo.
La inflación de los seguros se enfría, pero las primas siguen siendo elevadas
Los tiempos de bonanza para las acciones de seguros probablemente no sean demasiado chocantes de escuchar si usted es propietario de una vivienda y viaja diariamente (especialmente si tiene conductores adolescentes bajo su techo). Las primas de seguros siguen siendo un notable motor de la inflación que queda en la economía nacional, aunque, al igual que los precios al consumo en general, la tasa de aumento ha caído en los últimos meses. Resulta que los estadounidenses están comprando seguros al ritmo más alto jamás registrado, y esta semana y la próxima conoceremos datos actualizados sobre el estado del mercado de seguros a través de dos informes provisionales mensuales.
Datos provisionales
Progressive publica su informe mensual de ventas este viernes. A continuación, el lunes 13 de septiembre, Allstate (NYSE:ALL) publica su informe sobre el nivel de servicio de agosto. El próximo informe trimestral importante del sector asegurador será el de Progressive, que posiblemente se publique el jueves 10 de octubre (sin confirmar). Travelers (NYSE:TRV), Chubb, The Hartford (NYSE:HIG), Allstate, MetLife (NYSE:MET) y Prudential (LON:PRU) Financial (NYSE:PRU) presentarán sus informes de resultados del tercer trimestre en la segunda mitad del próximo mes.
Por supuesto, el momentum puede cambiar en un abrir y cerrar de ojos, pero los datos de Morningstar revelan que las 10 principales participaciones de IAK cotizan generalmente con bajos ratios precio/beneficios; sólo PGR tiene un PER superior a 16. Sin embargo, los inversionistas no deberían esperar múltiplos de beneficios de por vida.10 Las compañías de seguros tienden a registrar trayectorias de ventas y beneficios más estables, lo que se traduce en unas expectativas más moderadas y una menor ciclicidad general.
Las aseguradoras alcanzan nuevos máximos mientras el S&P 500 Se estanca
Fuente: Stockcharts.com
Y vamos a echárselo a Christine por el tiempo...».
Otro aspecto de las compañías de seguros es que, a menudo, su coste de ventas no se conoce hasta pasados meses o incluso años. Si las primas aumentan, podemos verlo casi en tiempo real (o al menos mensualmente), pero si más adelante se producen unas cuantas catástrofes impactantes en un corto periodo de tiempo, la rentabilidad puede deslizarse rápidamente.
Tomemos como ejemplo la temporada de huracanes. Esta semana marca el pico de actividad tropical, climatológicamente hablando. Ha sido un año tranquilo para los huracanes, a excepción del huracán Beryl en junio, a pesar de las previsiones que apuntaban a una temporada potencialmente récord. Basta una tormenta para causar estragos a las aseguradoras, y los huracanes son sólo un tipo de riesgo climático que hay que sopesar.
En general, prestar atención a las previsiones de los directivos de las empresas y de los expertos del sector sobre las tendencias de las catástrofes naturales es más importante que nunca. Hasta principios de agosto, 19 fenómenos meteorológicos/climáticos han provocado pérdidas superiores a 1,000 millones de dólares en 2024, muy por encima de la media ajustada a la inflación de 8.5 fenómenos, según la NOAA. Los huracanes son culpables, pero también lo son las tormentas severas, los incendios forestales, las tormentas de invierno, las inundaciones e incluso las sequías y las olas de calor.
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Conclusión
La realidad es que el impulso de los mercados se ha alejado de los valores de crecimiento justo cuando llegamos a un tramo del calendario notoriamente volátil. Los datos provisionales, como los de Progressive y Allstate, pueden proporcionar pistas importantes sobre el estado de la economía mundial. También es un momento de gran actividad para las conferencias, así que permanezca atento a los acontecimientos clave que podrían provocar volatilidad en los mercados.
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