Bolsas Chinas en jaque y disuasión nuclear en Oriente Próximo

Las bolsas chinas se dispararon un 11% al inicio de la sesión del martes, en la reapertura de los mercados tras una semana de vacaciones, pero las ganancias se desvanecieron a lo largo del día, ya que en una reunión clave de política económica no se anunciaron estímulos importantes. Los inversores se sintieron decepcionados por la falta de anuncios de estímulos importantes en una reunión política clave. Los funcionarios reiteraron los planes de inversión y apoyo, pero algunos analistas quieren ver estímulos fiscales y reformas económicas para sostener el repunte. Se necesitan más reformas económicas importantes este año para que el rally continúe hasta finales de año. El rally de los últimos días tras el anuncio del plan de estímulo de China fue espectacular, pero ya hemos mencionado en nuestros informes que fue similar al de mayo, y que desgraciadamente se desinfló en las semanas siguientes. En este caso, el índice Hang Seng HSI cayó más de un 10%.

Las conversaciones mantenidas en recientes eventos financieros en Singapur, como la carrera de Fórmula 1 y la cumbre del Milken Institute, giraron en torno a la preocupación por las perspectivas de China como destino de inversión. Aunque los estímulos impulsaron las subidas bursátiles, persiste el escepticismo sobre si las políticas de Pekín impulsarán sustancialmente la economía real, que se enfrenta a retos como la caída del sector inmobiliario. Los riesgos geopolíticos derivados de la rivalidad entre EE.UU. y China y las tensiones en torno a Taiwán plantean dudas sobre el acceso al extranjero y la seguridad normativa para las multinacionales que operan en China. En un artículo publicado en Bloomberg, los gestores de activos sugieren que consideran táctica la respuesta de estímulo y que vigilarán las nuevas medidas políticas y los datos económicos antes de aumentar sus ponderaciones en China.

El presidente de la Fed de San Luis, Musalem, se mostró partidario de nuevos recortes graduales de los tipos de interés a medida que la economía avance por una senda saludable. Los sólidos datos de empleo de septiembre pusieron en tela de juicio el grado de agresividad necesario en los recortes de tipos de la Fed, dada la solidez del mercado laboral. Musalem abogó por un ritmo prudente de recortes, dados los riesgos de una relajación excesiva, y afirmó que los costes de una relajación insuficiente son menores que los de una relajación prematura, por lo que prefiere un enfoque más lento y gradual. Musalem no ve ningún conflicto entre los recortes de tipos y el programa de reducción de balances en curso.

Los grupos de reflexión han instado a la Canciller británica a introducir un «impuesto de salida» sobre las personas adineradas que abandonen el Reino Unido para recaudar hasta 500 millones de libras anuales y desincentivar las salidas. Los datos muestran que el año pasado salieron del Reino Unido 5.100 millones de libras en valor accionarial por el traslado de nacionales al extranjero, lo que representa 500 millones de libras en impuestos sobre plusvalías perdidos. El IFS y la Resolution Foundation han hecho propuestas similares para ayudar a cerrar un déficit de 22.000 millones de libras a mitad de año sin ahuyentar a los empresarios. Algunos ricos se plantean marcharse debido a los cambios fiscales previstos, que podrían reducir la cuota de millonarios del Reino Unido. El Canciller no ha descartado una subida del impuesto sobre las plusvalías en el próximo presupuesto para reconstruir los servicios públicos. Los asesores fiscales afirman que algunos clientes intentarán abandonar el Reino Unido antes de que entre en vigor cualquier impuesto de salida.

¿apretadura fiscal o crecimiento? El banco central y el organismo de control presupuestario de Italia afirman que el objetivo de crecimiento del PIB del 1% fijado por el Gobierno para 2022 será más difícil de alcanzar tras las recientes revisiones a la baja. El crecimiento registrado a finales del segundo trimestre se revisó a la baja del 0,6% al 0,4%, lo que significa que un crecimiento nulo en el tercer trimestre arrojaría un crecimiento del 0,4% para todo el año. Italia tiene como objetivo para 2022 un déficit presupuestario del 3,8% del PIB, por debajo del 7,2% del año pasado, que fue el más alto de la eurozona. El déficit se reducirá al 3,3% en 2023 y al 2,8% en 2026, por debajo del límite máximo del 3% fijado por la UE. El Gobierno estima un déficit inferior, del 2,9% del PIB en 2025 y del 2,1% en 2026, lo que permite un margen de maniobra en materia de gastos e impuestos. El mantenimiento de una ratio deuda/PIB en constante descenso se destacó como una prioridad fiscal.

Perspectiva del mercado:

Los futuros del Mini S&P 500 siguen moviéndose lateralmente en precio, manteniéndose de momento en la zona de 5765 y reafirmando la zona de 5800 como resistencia. El Nasdaq 100 ha subido cerca de 200 puntos desde el lunes, pero aún no ha superado la barrera de los 20.000 puntos perdida la semana pasada.

El dólar se mantiene fuerte por encima de los 102 puntos en el índice DXY. El EURUSD, que cayó a 1,0950, ha rebotado 30 pips al alza y se sitúa actualmente en 1,0980. La rentabilidad de los bonos estadounidenses a 2 años se mantiene cerca del 4%; durante la sesión de ayer estuvo por encima de este nivel.

El DAX 40 se mantiene en positivo durante la sesión de hoy, acercándose a la zona de los 19.100 puntos, a poco más de 300 puntos de sus máximos históricos. El Eurostoxx 50, en cambio, no logra recuperar los 5.000 puntos y se mantiene en terreno negativo.

El petróleo, cuyo precio del barril de Brent superó ayer los 81 dólares, ha retrocedido hasta los 79,40 dólares, lo que supone una caída de más del 2% desde ayer. La razón podría ser la disuasión nuclear que supone la posibilidad de que Irán disponga de armas atómicas, lo que haría que Israel reconsiderara sus ataques. El oro se mantiene por encima de los 2.650 dólares y por debajo de su máximo de 2.700 dólares. El bitcoin, que ayer rozó los 64.500 $, ha retrocedido hasta los 62.500 $ en las últimas horas.

Geopolítica:

Un año después del ataque de Hamás contra Israel, nada ha cambiado. Más de 40.000 civiles han muerto y Gaza ha quedado reducida a escombros en su mayor parte, pero los ataques entre Hamás e Israel continúan. Las Fuerzas de Defensa de Israel dijeron que habían atacado más de 110 objetivos de Hezbolá en Líbano en respuesta a 135 cohetes disparados contra el norte de Israel. También interceptaron un misil procedente de Yemen. Podríamos decir que la situación incluso ha empeorado para Israel, ya que tiene más amenazas abiertas que cuando empezó el conflicto. Ahora es atacado por Hamás, Hezbolá, Yemen e Irán. Los desplazados de Gaza y Líbano buscan refugio mientras continúan los combates a través de múltiples fronteras.

Las fuerzas rusas entraron en las afueras de la ciudad de Toretsk, en el este de Ucrania, según el ejército ucraniano. La toma de Toretsk acercaría a Rusia a su objetivo de apoderarse de toda la región de Donbás, en el este de Ucrania. La ciudad ha estado en la línea del frente durante 10 años y es un ancla clave en las fortificaciones de Ucrania. La toma de Toretsk permitiría a Rusia obstruir las rutas logísticas de las fuerzas ucranianas en la zona. El Presidente Zelenskyy ha ordenado a las fuerzas ucranianas que hagan todo lo posible por frenar el avance ruso. La caída de Toretsk aumentaría las ganancias de Rusia tras capturar Vuhledar la semana pasada.

El Primer Ministro eslovaco, Robert Fico, declaró que si la guerra en Ucrania termina durante su mandato, trabajará para renovar los lazos económicos con Rusia. Fico reconoce el interés económico de Eslovaquia en mantener el acceso a la energía rusa, más barata, para evitar dificultades como las que atraviesa Alemania. Eslovaquia se enfrenta a déficits fiscales debidos en parte a los altos costes de la energía, y a desacuerdos sobre las subidas de impuestos para hacerles frente. Las sanciones han empujado a Rusia a reorientar su economía, reduciendo la importancia de la UE para la cooperación mutua. Recordemos que Robert Fico sufrió un intento de asesinato por su negativa a seguir enviando fondos y armas a Ucrania.