🎁 💸 ¡Regalo gratis! Copia a tu lista de seguimiento la exitosa cartera de Warren Buffett que ganó un +49,1% Copiar cartera

Caída del mercado de bonos: Hay que redefinir el concepto 'inversión sin riesgo'

Publicado 19.10.2023, 13:43
TLT
-
BTC/USD
-
  • Los bonos llevan tiempo vendiéndose
  • Considerados en su día la inversión más segura, las ventas han demostrado lo arriesgados que pueden ser los bonos de larga duración.
  • Ésta es una gran oportunidad para que los inversores reevalúen su filosofía de inversión sobre la "ausencia de riesgo" de los bonos.
  • "¡Los bonos son seguros!"

    ¿Con qué frecuencia escuchamos esta frase?

    Muchos creían que atiborrar sus carteras de bonos del Estado era el camino correcto hacia la seguridad. La creencia popular era que incluso aunque el mercado de valores cayera en picado, los bonos vendrían al rescate y estabilizarían la cartera.

    Sin embargo, como hemos visto, esta creencia no se ha mantenido. Es importante recordar las palabras del sabio Howard Marks: los mercados son como un péndulo, que oscila entre extremos y rara vez descansa en torno a la media.

    Tras más de una década disfrutando de un entorno de bajo rendimiento y precios al alza, los bonos han tenido un duro despertar. El rendimiento entró en territorio negativo y los precios se dispararon, pero la marea también ha cambiado para los bonos.

    He aquí un gráfico intrigante, que muestra la caída (eso es un descenso) del ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (NASDAQ:TLT), en comparación con... el Bitcoin.

    Una mirada atenta revela que la escala de la caída ha sido sorprendentemente similar en los últimos años:

    Descripción: BTC Vs. TLT Drawdowns

    Todo esto en prácticamente dos años sirve como poderoso recordatorio de que el concepto tradicional de riesgo, tal y como lo entiende el 99% de los inversores, requiere una profunda reevaluación.

    Lo que hace que este mercado bajista sea especialmente intrigante es que la caída en picado de los precios, a diferencia de la crisis de las hipotecas subprime, no fue provocada por el diferencial de riesgo, sino por el riesgo de duración, como se ilustra en la siguiente imagen:

    Descripción: IG Credit Spread

    Simplifiquemos esto para los no versados en jerga financiera: El reciente desplome de los precios de los bonos se debe enteramente a la mayor duración de los bonos que uno escogió.

    Si un inversor compraba bonos con vencimientos más largos, sufría un golpe más fuerte.

    La pregunta clave es: ¿por qué elegir esa opción?

    Algunos podrían argumentar:

    "En 2021, si compraba un bono del Estado con un vencimiento inferior a cinco años, el rendimiento era cercano a cero o ligeramente superior. Tuve que optar por vencimientos más largos por pura necesidad".

    Sin embargo, ¿consideraron detenidamente este riesgo? ¿No les pareció sospechoso que los precios de los bonos (que se mueven inversamente al rendimiento) siguieran subiendo año tras año a pesar de esos rendimientos?

    La codicia parece haber primado una vez más.

    Ahora hay diferentes escenarios dentro de lo malo: hay quienes eran conscientes de los riesgos y podrían pasar sus bonos a sus hijos como herencia.

    Algunos podrían mantener estos bonos hasta su vencimiento para recuperar su inversión inicial, mientras que otros podrían verse obligados a venderlos con pérdidas, desesperados.

    ¿Qué se podría haber hecho de otra manera?

    Se podrían haber diversificado las carteras por tipo de emisor, haber variado las duraciones (buscando una duración media más baja de la cartera), haber mantenido una buena reserva de liquidez específica para comprar en las caídas del mercado (conociendo los riesgos asociados) y haber adoptado estrategias de sentido común.

    En cambio, muchos inversores optaron por perseguir elevados pagos de cupones. Pero quizá la pregunta más pertinente no sea cuándo terminará este mercado bajista, sino si ha llegado el momento de reconsiderar también su filosofía de inversión.

    ***

    Descargo de responsabilidad: Este artículo se ha redactado únicamente con fines informativos; no constituye una solicitud, oferta, consejo, asesoramiento o recomendación para invertir, ni pretende incentivar la compra de activos de ninguna manera. Me gustaría recordarle que cualquier tipo de activo se evalúa desde múltiples puntos de vista y es altamente arriesgado y por lo tanto, cualquier decisión de inversión y el riesgo asociado sigue siendo responsabilidad del inversor.

Últimos comentarios

Cargando el siguiente artículo...
Instala nuestra app
Aviso legal: Las operaciones con instrumentos financieros o criptomonedas implican un elevado riesgo, incluyendo la pérdida parcial o total del capital invertido, y pueden no ser adecuadas para todos los inversores. Los precios de las criptomonedas son extremadamente volátiles y pueden verse afectados por factores externos de tipo financiero, regulatorio o político. Operar sobre márgenes aumenta los riesgos financieros.
Antes de lanzarse a invertir en un instrumento financiero o criptomoneda, infórmese debidamente de los riesgos y costes asociados a este tipo operaciones en los mercados financieros. Fije unos objetivos de inversión adecuados a su nivel de experiencia y su apetito por el riesgo y, siempre que sea necesario, busque asesoramiento profesional.
Fusion Media quiere recordarle que la información contenida en este sitio web no se ofrece necesariamente ni en tiempo real ni de forma exacta. Los datos y precios de la web no siempre proceden de operadores de mercado o bolsas, por lo que los precios podrían diferir del precio real de cualquier mercado. Son precios orientativos que en ningún caso deben utilizarse con fines bursátiles. Ni Fusion Media ni ninguno de los proveedores de los datos de esta web asumen responsabilidad alguna por las pérdidas o resultados perniciosos de sus operaciones basados en su confianza en la información contenida en la web.
Queda prohibida la total reproducción, modificación, transmisión o distribución de los datos publicados en este sitio web sin la autorización previa por escrito de Fusion Media y/o del proveedor de los mismos. Todos los derechos de propiedad intelectual están reservados a los proveedores y/o bolsa responsable de dichos los datos.
Fusion Media puede recibir contraprestación económica de las empresas que se anuncian en la página según su interacción con éstas o con los anuncios que aquí se publican.
Este aviso legal está traducido de su texto original en inglés, versión que prevalecerá en caso de conflicto entre el texto original en inglés y su traducción al español.
© 2007-2024 - Fusion Media Ltd. Todos los Derechos Reservados.