La economía suiza se siente el calor

Como sorpresa, dada la reciente serie de fuertes datos económicos locales de Suecia, el PBI del T2 de Suecia cayó un -0.1% t/t frente al esperado 0.2 %, y la lectura anterior fue modificada a la baja al +0.5% del +0.7 %. Los datos económicos siguieron un resultado decepcionante de las ventas minoristas, que ha crecido en un 3.2 % año/año, inferior al esperado 4.3 %, y un sector manufacturero que se contrajo mucho más de lo previsto, llegando a 46.7 contra un consenso de 49.

No vamos a detenernos demasiado a los números, sin embargo, no podemos dejar de observar la tendencia negativa de las exportaciones (el porcentaje actual es del -1.0% frente al anterior del -0.8%). Este último dato sugiere que tal vez la resiliencia de Suiza a los problemas europeos está llegando a su fin. La construcción repuntó bastante bien para una calamitoso T1, el consumo de los hogares se mantuvo bien. Pero aparte de estas pequeñas mejoras, hay un preocupante cambio a la baja. La perspectiva crítica de estos datos es que no va a haber un cambio en la política de Forex del BNS en el corto plazo, al menos debido a un cambio repentino en la deflación y a las preocupaciones por el crecimiento.

Evidentemente el BNS reconoció que en estos tiempos difíciles una moneda fuerte dificultará el crecimiento debido a que la economía está impulsada por las exportaciones. Claramente, los mercados descontaron esta realidad y apostaron en un EURCHF levemente al alza en 1.2011 . Si usted desea ganar dos o tres pips, nosotros venderíamos temprano en un rally. En cuanto al USDCHF, el efecto fue bajo, pero también venderíamos dada la tendencia bajista y las actuales expectativas de Draghi afianzadas en el mercado. El par está operando en 0.9530 a las 09:35 GMT, y recientemente ha pasado por debajo de su media exponencial móvil de 100 días, y se está extendiendo para su LBB de 20 días. Volviendo a la cuestión europea, Moody's rebajó la perspectiva de la UE haciéndola coincidir con la de Alemania, Francia y el Reino Unido.

El enfoque permanece en el BCE, ya que se espera que Draghi analice su estrategia de compras de bonos el jueves 6 septiembre, y después de que un miembro francés de la asamblea de la UE reveló detalles de información confidencial de Draghi, en la cual el Presidente del BCE expresaba estar contento con la compra de bonos del banco central con vencimientos de hasta unos tres años. El par EURUSD subió 60 pips en el momento de la revelación, pero se ha corregido a la baja y ahora está operando justo por encima de la media móvil exponencial de 100 días. Creemos que un movimiento negativo del USD puede explicar en parte por qué EURUSD se está manteniendo tan bien. De hecho, el dólar se está vendiendo en general contra sus contrapartes del G10, sólo fortaleciéndose contra el AUD y el NZD sobre una base tanto semanal como mensual.