China vuelve a decepcionar: ¿Vendemos materias primas?

Débiles y decepcionantes datos se han proporcionado en la economía China al inicio de sesión de este miércoles en Asia; el índice de gestores de compras del sector manufacturero anotó un incremento por debajo de las expectativas, señalando inclusive una contracción por debajo de los 50ptos anticipando un periodo contractivo para la economía, dejando en evidencia las complicaciones que debe sortear el mundo de cara a la 2da mitad del año. Ante la debilidad en los datos de la 2da economía del mundo, el mercado se ha vuelto a ver obligado a considerar la compra de dólares como motivo de refugio ante el frágil panorama.
Los índices en Asia cerraban en negativo anotando descensos cercanos al 1%, esto mientras los futuros en Wall Street retroceden 0.25% en promedio, mientras el selectivo Russell 2000, índice representa a las pequeñas empresas estadounidenses y puede ofrecer una visión única de la economía local, registra mayores descensos y amenaza con vulnerar la franja de mínimos que sostiene durante los últimos 2 años comprendiendo su falta de impulso frente a los selectivos de mayor peso bursátil, los que han alcanzado nuevos máximos anuales durante la última semana.



La duda se vuelve una realidad en Wall Street previa apertura; la incertidumbre en torno a la votación en el Senado reúne las condiciones necesarias para determinar un mercado bajista a corto plazo producto de los temores de recesión que acechan a la economía, la que podría agravarse de no alcanzar la aprobación del acuerdo entre Demócratas y Republicanos. El calendario apremia, recordando que la fecha para establecer un impago corresponde al próximo lunes 5 de junio, teniendo en cuenta que si se llegase a aprobar en el Congreso durante esta jornada, aún resta conocer la decisión del Senado, motivo por el cual todo hace presagiar jornadas de escasa volatilidad a la espera del resultado final. El mercado aparentemente una vez más respondió a la condición histórica, "compra con el rumor, vende con la noticia"; los mercados subían las sesiones previas a conocer el acercamiento entre políticos, y reaccionan a la baja ad portas del desenlace.
Cifras mixtas se conocen en Europa este miércoles al revisar una disminución en el cambio del desempleo en Alemania hasta 9mil puestos, por debajo de los 23mil señalados previamente, esto mientras el IPC anual en la economía germana anota una moderación hasta 6.1% por debajo del 7.2% antes registrado. En Canadá el PIB anual registra una desaceleración hasta 1.70% desde un 2.07% previo durante el 1er trimestre.



Las materias primas continúan cediendo terreno en línea con nuestras expectativas, las que señalaban un escenario negativo en el caso de señalar contracciones en las condiciones macroeconómicas de la principal economía demandante de commodities, China. El petróleo WTI cede -2.75% al minuto de escribir, mientras el cobre vuelve a cotizar en torno a $3.60 dólares la libra con una caída diaria de -0.80%. Si bien la demanda de cobre alcanzó un registro histórico durante el mes de marzo aumentando las perspectivas en el mediano plazo, las condiciones se han vuelto estrictas y señalan un escenario menos favorable, el que prontamente podría perjudicar en rendimiento de las economías exportadores tales como, Perú y Chile.



Desde diciembre/2022 se viene señalando con una alta probabilidad recortes en la tasa de interés FED de acuerdo con las necesidades de la economía y las amenazas de recesión, no obstante, los recientes registros de precios subyacentes han indicado cambios en las expectativas y le necesidad de continuar implementando una política restrictiva, la que sugiere mayores alzas de tasas durante las siguientes instancias de reunión FED y junto a ello una neutralidad que posiblemente podría llegar recién al término del presente año, lo que implicaría que un posible recorte podría considerarse de cara al 1er ó 2do trimestre de 2024.
La probabilidad cercana a un 70% considera un alza de 25ptos básicos durante la próxima reunión el 14 de junio, motivo por el cual el dólar podría continuar experimentando avances y las acciones prepararse para un escenario negativo.



El cruce USDCLP opera con avances en línea con el rendimiento que señala el billete verde a nivel internacional, el que responde a las débiles cifras macroeconómicas conocidas en China y las dudas e incertidumbre en torno al resultado de la votación en el Congreso y posterior decisión en el Senado. El cruce que cotiza por sobre los $800 señala mayores avances en el corto plazo, motivo por el cual los compradores miran con atención la superación de niveles en torno a $810/815, esto mientras el mercado espera conocer los registros de empleo en la 1era economía del mundo y producción manufacturera en Chile, la que anualmente experimenta una contracción de -5.5% en su último registro. El empleo en la economía chilena anota una sorpresa positiva, por lo que debemos estar atentos a las condiciones generales del mercado para considerar mayores impulsos. El PMI de Chicago junto a la encuesta de ofertas de empleo JOLTs ofrecen la volatilidad para una jornada en la que los mercados se mantendrán pendiente a la reacción de la votación en el Congreso.



Gráfico semanal RUSSELL 2000 (IWM ETF)





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