Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
La divisa que peor actuación ofreció el jueves fue el euro, que revirtió dos días de ganancias frente al dólar tras el anuncio de política monetaria del Banco Central Europeo. Como sospechábamos, esto fue la decisión sobre los tipos más influyente en el mercado esta semana pero el giro de 180 grados sorprendió a algunos traders después de que el BCE eliminara de su discurso de política monetaria la mención a la posibilidad de ampliar su programa de compra de activos si las previsiones empeoraban.
Este retoque envió inicialmente al EUR/USD a pocos pips de 1,2450 pero fueron en última instancia las declaraciones del presidente Draghi del BCE las que tuvieron un impacto duradero en la moneda. En contraste con el tono optimista de las declaraciones del BCE, el presidente del banco central subrayó la necesidad del carácter acomodaticio de la política monetaria, los riesgos a la baja relacionados con los factores globales, el fortalecimiento del euro y las amenazas de proteccionismo.
El banco central también rebajó sus previsiones de inflación para 2019 advirtiendo Draghi de que la inflación subyacente sigue controlada, afirmando: “la victoria aún no se ha declarado” y por lo tanto, "la política monetaria del BCE seguirá siendo reactiva”. El tono prudente de su discurso era todo lo que los inversores necesitaban escuchar para hacer descender el EUR/USD hacia 1,23. Si el informe del empleo no agrícola del viernes cumple las expectativas de los alcistas del dólar, el EUR/USD podría alcanzar el nivel de 1,22.
El presidente Trump dio a conocer oficialmente los aranceles sobre el acero y el aluminio que entraran en vigor en 15 días. No está claro cómo serán de vinculantes pues Canadá y México están exentos por ahora pero podría haber que subir los aranceles en otros países. Además, Lighthizer ha sido nombrado para llevar las conversaciones sobre la subida de los aranceles con otros países, lo que significa que es un anuncio caótico y ambiguo que ofrece más confusión que claridad.
Mientras tanto, el informe de empleo no agrícola de Estados Unidos del viernes es el último gran evento de riesgo de esta semana. El dólar subió antes de la publicación y si las cifras sobre la mano de obra son lo suficientemente robustas, podría enviar el EUR/USD hacia el nivel de 1,22 y el USD/JPY hasta 107,00. Incluso si los datos son más discretos de lo previsto, no creemos que se observe una venta muy grande de dólares porque el resultado del informe de empleo no va a cambiar los planes de la Reserva Federal de subir los tipos de interés en el transcurso de este mes.
El mercado es estima que hay un 100% de probabilidades de subida y a menos que el crecimiento de los salarios se mantenga sin cambios y las cifras de empleo no agrícola se queden en 50.000 o menos, no hay razón para creer que la Fed no vaya a implementar el ajuste. Todos menos uno de los principales indicadores del informe de empleo no agrícola que seguimos nos indican que las condiciones del mercado laboral se consolidaron en febrero. Lamentablemente esa única publicación, el componente laboral del sector no manufacturero del Instituto de Gestión de Suministros es nuestro favorito a la hora de determinar los resultados del empleo no agrícola.
Según ese informe, el ritmo de creación de empleo en el sector servicios ha sido el más lento desde hace al menos seis meses de modo que el crecimiento laboral podría no cumplir expectativas, pero vemos en el repunte del EUR/USD una oportunidad de vender a niveles más altos. Los economistas creen que el crecimiento del empleo habrá sido muy positivo, que habrá descendido la tasa de desempleo y que la remuneración media por hora habrá disminuido.
Si crecimiento laboral supera los 150.000, la tasa de desempleo mejora y el crecimiento de la remuneración media por hora se ralentiza no más de un 0,2%, el EUR/USD debería descender hasta 1,2250. Si el crecimiento de las ganancias se estabiliza en el 0,3% o mejora, el par EUR/USD llegará hasta el nivel de 1,22. Sin embargo, si el crecimiento laboral está por debajo de las expectativas, la tasa de desempleo no mejora o disminuye el crecimiento de los salarios hasta el 0,1%, el mejor par para vender sería el USD/JPY según vuelva hacia el nivel de 105,50. En ese caso, el EUR/USD podría recuperarse hasta 1,2375.
Argumentos para un informe positivo
- El crecimiento del empleo de ADP permanece estable en 235.000 frente al total de 234.000 del mes anterior.
- La media de las solicitudes de subsidio por desempleo de las últimas cuatro semanas desciende hasta 222.500.
- Las solicitudes recurrentes de subsidio por desempleo, en mínimos de 16 semanas.
- El índice de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan sube de 95,7 a 99,7.
- El índice de confianza de los consumidores, en máximos de 17 años.
- Challenger anuncia un descenso del 4,3% de los despidos.
- Aumento del componente laboral del índice sobre el sector manufacturero del Instituto de Gestión de Suministros.
Argumentos para un informe negativo
- El componente laboral del sector no manufacturero, en mínimos de al menos seis meses
El Banco de Japón se reúne el jueves por la noche y aunque puede que no estén dispuestos a abandonar su relajada política monetaria en 2019, las recientes mejoras de los datos de Japón sugieren que el tono será positivo para el yen. La venta masiva de euro se ha llevado por delante el GBP/USD, que frenó su repunte de cinco días para quedarse justo por encima de 1,38. El Reino Unido no publicó datos el jueves, así que el movimiento fue impulsado totalmente por el fortalecimiento del dólar, la aversión al riesgo y la falta de interés en las monedas europeas. Mientras que la balanza comercial y el interés del mercado en el euro y el resultado del informe de empleo no agrícola debería tener un mayor impacto sobre el comercio de libras.
Las tres divisas vinculadas a las materias primas han descendido frente al dólar, pero el dólar canadiense recibió un impulso después de que el presidente Trump anunciara que Canadá y México quedan exentos de los aranceles por ahora. Las cifras del mercado laboral de Canadá están previstas para este viernes y se espera un repunte del crecimiento del empleo tras la abrupta caída del mes pasado. Los dólares australiano y neozelandés también se vieron azotados por el fortalecimiento de su homónimo estadounidense.
Nueva Zelanda no publicará más informes económicos pero el AUD ni se inmutó tras conocer las cifras de comercio de China y Australia, más robustas de lo previsto. Australia registró un superávit según el último informe y las exportaciones de China aumentaron un 36%. Aunque la demanda suscitada por el Año Nuevo chino y el debilitamiento del yuan perjudicó a los datos, la demanda subyacente sigue siendo fuerte.