El riesgo sigue siendo la tónica dominante
A primera hora de la mañana se desataba la aversión al riesgo con la caída de los principales índices europeos y de los futuros de los índices estadounidenses, tras las ventas del miércoles. Aunque los índices se han apartado de los mínimos registrados ayer, está por ver si los mercados serán capaces de recuperar su aplomo de forma consistente. Los últimos intentos de recuperación han sido inútiles. Este podría ser otro.
La confianza sigue siendo escasa
El actual interés por el riesgo sigue siendo, en el mejor de los casos, conservador, debido a las incertidumbres económicas reinantes y al aumento del riesgo geopolítico procedente de Oriente Próximo. Con los tipos de interés en sus niveles más altos desde la crisis financiera y la persistente incertidumbre en torno a la inflación, los inversores reflexionan sobre el futuro panorama económico.
Aunque los indicios apuntan a un pico de inflación y a la probabilidad de políticas monetarias más laxas en 2024, la duración de una inflación superelevada sigue siendo incierta, lo que arroja dudas en torno a la longevidad de estos niveles de tipos de interés. En consecuencia, los inversores parecen contentos de seguir vendiendo deuda pública, lo que eleva el rendimiento de los bonos. Además, la reciente crisis de Oriente Próximo ha avivado aún más las preocupaciones, presionando los activos de riesgo.
La rentabilidad de los bonos estadounidenses a 10 años se acerca al 5 PC
El rendimiento de los bonos de EE.UU. a 10 años ha registrado nuevos máximos de 2023, acercándose cada vez más a esa marca crítica del 5,00% que todo el mundo sigue de cerca. El nuevo aumento del rendimiento fue responsable de la caída de las acciones de Wall Street el miércoles.
El repunte del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años —una reacción quizá retardada por los sólidos datos anteriores de ventas minoristas de Estados Unidos— ha tomado la delantera en los mercados financieros mundiales. Mientras el rendimiento siga siendo elevado, el interés por el riesgo seguirá siendo escaso.
Agenda económica más despejada, pero con muchas declaraciones de la Reserva Federal
Entre las citas destacadas del calendario económico de hoy figuran varias comparecencias de la Reserva Federal, en particular la del presidente de la Fed, Jay Powell. La Fed ha mantenido abierta la puerta a una última subida de tipos, pero a la luz del reciente repunte del rendimiento de los bonos, Powell podría tratar de aliviar las preocupaciones del mercado indicando que los tipos ya han tocado techo.
También se publicarán algunos datos de segunda fila, como el dato semanal de solicitudes de subsidio por desempleo, el índice manufacturero de la Fed de Filadelfia, las ventas de vivienda construida y el índice de los indicadores principales CB.
Los últimos indicadores económicos de Estados Unidos han sido decentes, y la ausencia continuada de despidos en los datos de solicitudes de subsidio por desempleo sigue siendo un elemento sorpresa en los datos de Estados Unidos. Veamos si las solicitudes de subsidio por desempleo comienzan a aumentar a medida que la economía se ralentiza.
Los disturbios geopolíticos alimentan la incertidumbre en los mercados
Aunque el mercado de valores intenta recuperarse esta mañana, la ausencia de factores fundamentales positivos que alteren de forma relevante el interés por el riesgo de los inversores sugiere la posibilidad de una presión sostenida en los mercados. En Europa, el DAX y el FTSE parecen bastante vulnerables, y la reciente evolución de las cotizaciones apunta a posibles nuevas pérdidas.
También merece la pena vigilar los mercados de divisas en vista del aumento de la volatilidad, especialmente los dólares vinculados a las materias primas sensibles al riesgo, como el dólar neozelandés. Las recientes correlaciones de las divisas con los mercados de valores sugieren que una venta masiva podría llevar al dólar a mantener sus ganancias a expensas de las divisas vinculados a las materias primas.
A pesar de que el dólar australiano está infravalorado desde una perspectiva macroeconómica, podría sufrir un impacto considerable como víctima de una beta elevada durante una venta masiva de acciones, arrastrando posiblemente consigo a los pares como el AUD/JPY. También cabe señalar que el GBP/USD ha mostrado una correlación positiva notablemente fuerte con el S&P 500, en comparación con el EUR/USD.
La atención se centra en los resultados del sector tecnológico estadounidense
La agenda de resultados de Estados Unidos está cada vez más ocupada. Habiéndose publicado ya los informes de los bancos, la atención se va a centrar poco a poco en los valores tecnológicos. Ya conocemos los resultados de Tesla (NASDAQ:TSLA) y Netflix (NASDAQ:NFLX). La semana que viene, presentarán sus resultados las siguientes empresas:
- Microsoft (NASDAQ:MSFT), martes 24 de octubre.
- Alphabet (NASDAQ:GOOGL), martes 24 de octubre
- Meta (NASDAQ:META), miércoles 25 de octubre
- Amazon (NASDAQ:AMZN), jueves 26 de octubre
- Apple (NASDAQ:AAPL), jueves 2 de noviembre
Se espera que estos grandes gigantes tecnológicos anuncien un aumento de sus beneficios, lo que explica por qué el Nasdaq ha superado a algunos de los demás índices principales. Todo apunta a que los gigantes tecnológicos obtendrán mejores beneficios gracias a la reducción de costes, el crecimiento resistente y las perspectivas en torno a la IA.
Sin embargo, el listón está alto y no sería raro no cumplir las expectativas. Igualmente importante será lo que digan estas empresas sobre el crecimiento futuro. El mercado siempre mira hacia el futuro. Si prevén una ralentización de los beneficios en los próximos trimestres, las acciones tecnológicas podrían tener dificultades para mantenerse a flote.
S&P 500: Análisis técnico
El S&P 500 volvió a cerrar por debajo de los mínimos registrados en agosto en el nivel de 4.335, invalidando así la reciente estructura alcista que se había creado por encima de este nivel y en torno a la media móvil exponencial de 21 días. Con el índice por debajo de la media móvil exponencial de 21 días, podríamos asistir a una aceleración de las ventas, especialmente si el rendimiento de los bonos supera el nivel del 5,0%.
El próximo objetivo bajista es la media de 200 días, en torno al nivel de 4.245. Por debajo, debemos vigilar la reciente zona de soporte en torno a 4.200. Al alza, 4.335 sigue siendo el nivel de resistencia más importante a corto plazo. Pero incluso si volvemos a superar ese nivel, no será necesariamente el final de la tendencia bajista.
En algún momento, el S&P tendrá que alcanzar máximos más altos para sugerir que la tendencia bajista iniciada en julio ha terminado. Hasta que veamos una señal de este tipo, los alcistas deberían proceder con sumo cuidado, ya que las ventas podrían cobrar impulso con facilidad.
